本文来源：华泰期货研究院
今日甲醇跌势明显，主力合约一度触及逾三个月低位，收盘跌2.48%。自一月中旬后甲醇期累计跌逾10%，2月份甲醇期价维持在2700~2850区间震荡。
因天然气涨价提振作用持续弱化，且下游春节前后需求不振。市场消息传闻，青海中浩、博源、重庆卡贝乐等装置开始开车，天然气制甲醇装置供给增量开始兑现，国内甲醇供给处于高位。需求端，传统需求季节性弱势，拉低当地甲醇价格；虽MTO工厂兴兴开车，但天然气增量兑现，使得其对甲醇价格的托底作用弱化。供需面偏弱，甲醇期价呈现疲弱之态。
展望三月，短期随着下游节后逐步开工补库或可带动期现价格小幅反弹，但若天然气装置供给在三月兑现，则甲醇期现价格可能再次走低，建议在三月份，重点关注甲醇的第二波中期做空机会。
具体分析如下：
供给端，1~2月甲醇国内装置检修较少，开工持续维持在高位，1月国产量为530万吨/月，创历史新高。从目前的检修情况来看，3月供给端压力仍存，天然气制甲醇近400多万吨产能预计在春节后开车，国内供给较为宽松。外盘方面，1月进口量在79.7万吨，因甲醇外盘并无新增装置，所以进口量基本和去年持平，2月塞拉尼斯和中南美洲或检修或降负，外盘或以稳为主。
需求端，传统需求短期季节性弱势，春节归来后存复产预期，预计将会有一定增加。新兴需求来看，兴兴装置复产，短期托底甲醇价格，常州富德4月前后有开车预期；中期4~5月斯尔邦和禾元有检修计划，会再次拖累甲醇需求。
产业链利润方面，随着甲醇的期现价格的走低，下游利润均有了不同程度的改善，华东MTO装置综合利润开始重新盈利，绝对价格上的矛盾已经有所化解。随着现货的快速回落，基差亦有收窄，当前华东基差315，可交割地最低现货为河南2700，基差-65，基差问题也有所缓解。
策略方面：
单边：反弹做空；短期下游补库或带动期价有所反弹，中期偏弱格局下，可关注第二轮做空机会。预计05价格运行区间预期为2600~2850元/吨；09合约2550-2750元/吨。
跨期：5-9驱动并不明朗，仍有可能是单边行情主导下带动的涨跌，建议观望。
对冲：PP-3*MA短期或有缩小；中期思路依旧偏扩大，等待入场时机。
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