周盘点：特朗普签署关税法 黑色系暴跌 聚焦两会更多品种有望推出（附下周重要经济数据和事件）

本文由和讯期货综合。

贸易战黑云压境：内盘黑色系全线下挫

随着供暖季的逐步结束，动力煤开始回落。本周黑色板块剧烈变动，大幅跳水，演成大跌。其中，焦煤1805周跌6.71%至1300.5，焦炭1805周大跌9.23%至2035.0，铁矿石1805周大跌10.30%至483.5。螺纹1805周大跌7.83%至3709，热卷1805周大跌7.69%至3803。

贸易战则对黑色系产生进一步影响。3月9日早盘，黑色系延续本周弱势格局，持续下行。铁矿石期货一度跌近5%，创2017年11月以来新低，1809合约早盘收跌4.51%，报497元/吨。该品种本周多次下跌收盘，迄今已连续三个交易日走低。硅铁早盘收跌3.92%。焦炭、螺纹钢、热轧卷板早盘收盘跌幅均超3%。

点评：消息面上，北京时间3月9日凌晨，特朗普正式签署关税法令，将对进口钢铁和铝分别征收25%和10%的关税，关税将会在15天后生效。加拿大和墨西哥成为豁免国。此举意在对加拿大与墨西哥施压，要这两国在似已陷入僵局的北美自由贸易协定(NAFTA)谈判中让步。

不过，上海有色网钢铁研究组认为，由于美国对中国的反侵销存在已久，2016及2017年我国出口美国的钢材量仅占全国出口总量的1.56%，因此，即便美国新的限制措施实行，对我国影响也较为有限。

基本面上，螺纹钢社会库存自去年12月中旬以来在“冬储”的推动下持续走高。截至上周五，库存增加至1008万吨，达到2011年以来的峰值。

橡胶跌到没朋友 去库存拐点何时到来？

本周国内能化板块跟跌商品，走势转弱。橡胶1805反弹夭折，周跌2.55%至12620。塑料1805出现下跌破位，周跌3.32%至9305。PTA 1805快速转跌，周跌4.22%至5582。 PVC反弹终结，1805周跌5.30%至6435。甲醇1805弱中显强，周微涨0.52%至2691。PP1805破位下行，周跌3.02%至8982。沥青1806又现萎靡，周跌2.67%至2696。

库存的累积高企，是2017年天然橡胶市场留下的最庞大的“遗产”，并由2018年来承接。诚然，高库存不是偶然，高价差、高依赖进口的市场结构是库存累积的前提。目前价差处于修复，进口环比下降，天然橡胶去库存拐点何时到来呢？

点评：由于停割及泰国保价政策的影响，节后外盘价格高企，虽然有人民币汇率升值的红利，但是目前的价格进口到国内，成本仍然较高，2月最后一周美金泰标20#报价上涨55美元/吨，涨幅3.64%。同时国内需求尚不强劲，也会打压进口商的积极性，因此成本高、价差空间收窄和现有库存压力下，套利盘继续加仓需要控制好头寸。

此外3月份为传统订货旺季，近期各地将迎来订货促销会旺季，轮胎交投活跃度将明显提升。虽然有价格上涨预期，但厂家相应的举办促销订货会，由此来看，3月份轮胎销量预期向好，相应的对于上游原料的需求是个好消息。

拉尼娜衰退 豆粕天气市压力显

前期反弹的国内农产品板块本周在周边商品大跌影响下，难善独身，伴随走弱。布宜诺斯艾利斯谷物交易所周四在周度作物报告中表示，目前预计阿根廷2017-18年度大豆产量为4400万吨。受此消息影响，两粕连创新高，大豆15连涨。

最近一段时间以来，拉尼娜天气炒作成为农产品中豆类品种牛市发动的关键驱动因素。但美国海洋大气管理局NOAA近期发文指出，大多数计算机模型预见到了拉尼娜的衰退，拉尼娜在3-5月消退的可能性已经达到55%。豆粕期货的“天气行情”或就此终结。

点评：国投安信期货分析师李青表示，此轮粕价大涨的成因可以归结为三个方面。其一，当前备受市场关注的阿根廷大豆主产区干旱炒作，其二，USDA2月份供需报告偏多。在最新USDA供需报告中，巴西大豆产量调增悉数冲抵了阿根廷大豆减产的损失，不过，从全球范围来看，总库存的意外下修对豆类期价构筑中性偏多影响。其三，国内进口豆压力“前高后低”。

光大期货研究所农产品部研究总监赵燕表示，短期来看，阿根廷干旱引发的产量大幅下滑担忧仍在继续发酵，国内外豆类市场保持震荡偏强走势，但连续上涨后，价格调整压力逐渐显现，同时，价格上涨到目前水平已基本反应阿根廷减产的预期。因此，短线继续大幅拉升动能或减弱，关注本周五美国农业部的3月份月度供需报告中关于对南美大豆产量的调整幅度，以进一步指引行情。

两会进行时: 更多期权期货品种有望推出 股指期货“再松绑”可期

全国政协委员、中国证监会副主席姜洋6日在政协经济界别小组讨论时明确表示，证监会下一步将引导期货与衍生品市场健康发展，要从服务实体经济和风险管理的实际需要出发，加快商品期货期权产品创新，优化上市机制，稳步扩大“保险+期货”试点，探索“保险+期权”试点，更好地服务农业供给侧结构性改革，平稳推出原油期货，稳步发展金融期货期权。

对于记者提出股指期货的交易限制措施会否进一步放松的问题，姜洋说，“我想，你说的这种情况是存在的。”他同时表示，金融衍生品市场总是要发展的，要适应市场稳定健康发展的趋势，逐步按照市场的情况，由交易所来确定（何时放松限制）。

美元止跌 原油期货走势再度出现变数

大宗商品尤其是石油化工品的龙头品种——原油期货走势再度出现变数：自上周以来，在60美元/桶-65美元/桶之间承压震荡。截至3月日，美国原油期货主力交投于61.12美元/桶，布伦特原油期货主力则在64.26美元/桶一线运行。

分析人士表示，美元因素及其自身基本面弱势是导致近期原油价格走跌的主要原因。特朗普政府触发贸易战引发风险资产抛售，利比亚最大油田恢复生产，美国原油产量刷新历史性新高等消息也令原油市场“雪上加霜”。

点评：方正中期期货原油分析师隋晓影表示，近期原油与美元走势负相关性明显增强，2月份以来，美元指数走势表现为低位震荡筑底，对油价走势形成一定打压；另一方面，二季度原油基本面整体偏弱，当前原油处于消费淡季，炼厂集中检修，炼油输入量下滑，原油库存重新累积。“同时，从EIA预测中看到，二季度全球原油市场处于供给过剩局面，过剩量达到74万桶/日。”

基于二季度原油基本面偏弱以及美元可能走强的逻辑，看弱油价中期走势。同时，今年以来，国内化工品与原油价格走势关联性有所增强，不过，从相关性指标来看，仍是沥青、PTA与原油关联性最为紧密，但国内能化板块整体表现弱于原油，这与春节前后下游需求低迷以及市场情绪都有一定关系。

下周重要经济数据和事件