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本文由和讯期货综合自：长江研究；经济日报；阿昆点黑色
和讯期货消息 周一（6月19日）大宗商品多头勇往直前，盘面多数飘红，黑色系全面爆发，焦煤、焦炭、动力煤涨幅明显，热卷、螺纹尾盘减仓回吐涨幅。
截止下午收盘，焦炭涨3.92%，鸡蛋涨3.64%，焦煤涨2.57%，甲醇涨2.29%，动力煤涨2.07%，沪铝、热卷、棕榈、豆粕、菜粕、郑油涨幅均超1%；跌幅方面，橡胶跌1.86%，锰硅跌1.74%，大豆跌1.52%，PVC、玻璃、玉米跌幅均超1%。
和讯期指消息 周一（6月19日）期指走势略有分化，IF、IH主力开盘走高后维持高位整理，IC主力走势较为波折，盘中冲高，涨幅较小。
截止收盘，沪深300指数报3553.67点，涨幅为0.99%，IF1707报3530.0点，涨幅为1.03%；上证50指数报2484.12点，涨幅为1.28%，IH1707报2468.8点，涨幅为1.43%；中证500指数报6057.41点，涨幅为0.74%，IC1707报6006.0点，涨幅为0.72%。
期螺贴水继续修复 单周力度达年内高位
受央行净投放下流动性短期改善以及美联储加息后不确定性落地影响，钢价震荡后企稳，其中螺纹期货由于深度贴水，上行动力相应更足，强于上海螺纹现货-0.28%周变动。钢价从3月起，无论期现均呈现反复拉锯态势，期间即时基本面未有明显切换，需求端地产投资增速稍有回落但仍变化不大，社会库存去化格局延续，高毛利下供给端日粗钢产量依旧高位。供需端变量变动不大，资金变量或已成为此种拉锯局面主变量之一。
其实，流动性对于黑色产业影响不止于短期，长期更是深远。毕竟需求端地产、基建抑或各类制造业投资都受到资金环境左右。于是，我们发现钢价确与“M1& M2增速差”走势存有一定相关性：2000年以来，三轮钢价顶点均跟随“M1& M2增速差”峰值节点出现，滞后关系随着时间推移而愈加显著，2004年二者顶点相差7个月，2007年相差10个月，到了2010年则相差16个月，即钢价见顶在2011年中才出现。上述现象映射出两方面信息，一是M1& M2增速差扩大，表明终端需求逐渐强劲，并带动钢价上涨，即钢铁行业始终为需求驱动型；二是时滞扩大，除需求外，其他因素影响可能也在增多或放大，导致钢价单边周期延长。因此，资金通过影响需求来左右长期格局，短期主导也在情理之中，特别在当下，在短期需求尚可与远期悲观预期博弈窗口，资金端变化对于需求指示作用被放大凸显，而央行近期持续的货币投放一定程度弱化了悲观预期。
去产能进度超预期利好钢铁业发展
6月15日，国家发展改革委新闻发言人孟玮表示，截至5月底，全国已压减粗钢产能4239万吨，完成年度目标任务84.8%。
按照年度目标任务，今年全年要再压减钢铁产能5000万吨左右。如今，时间尚未过半，去产能任务已完成八成多，实际进度远超预期。业内专家认为，这一利好提振了钢企发展信心，钢铁业脱困发展步伐有望加快。
中钢协发布的信息显示，5月份受打击“地条钢”专项行动等因素影响，钢材价格有所反弹，铁矿石价格仍延续下行走势。钢价的上涨与铁矿石价格的下行，有利于钢铁企业改善盈利状况。
“各地非常重视取缔‘地条钢’，工作力度很大，我们对如期完成任务充满信心。”中钢协副会长迟京东的判断在业界颇具代表性。业内普遍认为，彻底清除掉“地条钢”等害群之马，可规范市场秩序、促进产业转型升级，今年6月30日后，钢铁行业发展将会迎来一个全新阶段。
铁矿石见底反转的概率不大
铁矿石：一个本应最富激情的品种近期却成为最低迷淡定的。矿石当下主流1709仍处于412-442震荡区间内，市场情绪被压制到无聊局面，下一个主力1801却处于405-430震荡区间，并且价格在这个震荡区间中已长达13个交易日。这么长久的震荡，让这个震荡区间是下跌中继还是筑底反弹没有了清晰的界定，两者皆可以出现。
如果做为下跌中继，这个角度符合当下产业供求状态的，从中继的角度看，价格反弹力度不强用时间换空间，因此这样的下跌空间可能还有10以上的跌幅，不过如果是中继，那么震荡幅度足够大，利于资金转换仓位（这个之后会从主力持仓的角度做出分析），其实这是符合产业目前结构的，而且再次下跌才会诱发出更好的操作机会，同时也会营造出理想的操作心理时机点。
从中继的角度看，相关品种联动性不好，其他品种都出现不同程度的反弹，唯独铁矿石没有像样的反弹，而且简单从价格走势看，价格在441附近的压力比较明显，所以即便出现上涨，仅从技术角度看目前也是看做补涨级别的反弹，这样的操作适合小时级别的波段交易机会。
从筑底反转角度看，首先产业可以炒作的题材不多，供应和需求亮点都不明显。因为从产业角度价格处于个人结构中的这个过渡阶段，如果再有一跌会更具有炒作题材。
反弹明星：热卷第一 焦炭第二
本轮反弹最具特色的就是热轧卷板，热轧卷板目前价格已经恢复到100附近，离正常产业逻辑的150-200不远了。在价差修复的状态下，热轧和螺纹的利润差距决定了如果价格下跌只有螺纹才具有领导力，如果下跌肯定会带来冷轧供应下滑（现在热轧的反弹已经令现货冷轧倒挂），供应压缩也就是价格出现阻碍下跌重要题材，并且板材需求会在市场怀疑中迸发火花；如果反弹，按照目前形势热轧也是更有题材炒作空间，毕竟螺纹现在是硬硬的顽抗，因为对于现货而言，淡季只要价格平稳就是跌，所以只能想尽一切办法保持不跌姿态，不过很累。
螺纹和热轧比值看，空螺纹多热卷组合还可以继续参与，当然如果近期价格出现调整走势，可以适度减仓，待价格修复一下可以继续加仓参与（所谓加仓也是在可控持仓范围之内的，比如总10—20%的持仓，近期新参与的就10%以内即可—各5%；）。
随着螺纹和热轧价差修复，关于钢厂利润修复的预期在加大，所谓螺矿比和螺焦比都有可能进行修复，而从最近走势看，矿石产业可炒作空间不大，所以资金选择了焦炭做为突破口，毕竟焦炭贸易链比较短，贸易货源比较少，上游一旦形成垄断也会影响供应水平，尤其是在钢厂利润丰厚，而上游原材料和下游贸易终端都无法分享利润的让渡，所以资金选择焦炭也是可以理解的，同样从组合角度看，多焦炭空螺纹比单一操作要容易一些，这是继热轧之后第二个反弹明星。
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