“铜博士”的新征途：捕捉铜市三大机会

在大宗商品领域有一个非常特殊的金属品种，它被广泛地应用于电气、轻工、机械制造、建筑工业、国防工业等领域。它的需求通常被视为直接反映了广泛的经济活动，一旦实体经济有起伏，其价格走势非常容易受到影响，这个品种就是：铜。

铜有时被投资者称为“铜博士”，因为它被视为比拥有博士学位的学术人士更能准确地预测经济走势。铜的价格可能比很多经济数据更直观地反映出目前经济的走向。

从铜历史上几个大的周期的交替可知，铜价的涨跌呈现出"牛短熊长"的特征，每一次趋势性的上涨都受到了需求的拉动。此外，铜价的涨跌还表现出了极强的金融属性，与美元走势、通胀预期、流动性等密切相关。

捕捉铜市三大机会

当前铜市场可能出现的机会有三个，分别是：

铜矿的供应增速虽然在下降，但是铜矿产量的绝对量还是保持增加，预计2018年全球新增铜矿供应量为50万吨。2018年新增粗炼和精炼产能都为145万吨，以实际投产70%计算新增产能，今年国内新投产的几家炼厂基本上其在4个月内差不多就能达到60%的设计产能，计算145*70%*60%我们估算仅国内2018年理论铜矿新增需求量为60.9万吨"。

从上面这组数据来看，冶炼产能的增速快于铜矿的供应增速，但是并不等于在明年铜矿的供应会不足进而压制精炼铜的生产。2016年国内铜矿进口量攀升，铜精矿的进口量达1705万吨，较2015年增长28%。2017年铜矿的进口也保持高位，1-11月进口量达到1569万吨，同比小幅增加1.5%。铜矿进口量连续两年上升，而2016年电解铜的产量增速仅3.18%，经过推算目前国内的铜精矿库存累计较多，大约在50-60万吨的水平。

另一方面，冶炼厂的产能投放还会受到铜价格的影响，过低的铜价会影响冶炼厂的产能投放，对铜矿的需求也将会减少。虽然铜的冶炼产能释放与铜矿的释放不匹配，短期来看，铜矿的产量加之累计的库存可以满足冶炼产能，原料供应并不会出现短缺的局面，但后面随着缺口可能出现扩大，那么还是有机会进行操作的。

对于废旧金属的循环利用，与其积蓄量和价格密切先关。例如废钢的利用，是因为废钢的积蓄量十分庞大，精废价差大，废钢的利用才有经济性。此外，产品价格较高的时候，将废旧材料拆解再加工才会有利润空间，这也是我国的废铜进口数量与铜价程正比的原因。对于铜而言，国内主要进口铜精矿生产精炼铜，欧美发达国家对废铜的利用程度要更高。

我国是用铜大国，经过一轮基建、地产和电子产品生产的旺盛周期，废铜的累积逐渐增加。长远来看，我国未来的废铜产量有望实现翻倍，根据CRU预计，2025年我国废铜将达到380万吨，至2030年产量更是高达675万吨，未来国内的废铜供应理论增加。

短期来看，市场普遍担心2018年即将实施的废铜进口政策。明年起废六类的进口需要资格但不需要批文，有资格的不限进口数量；废七类的进口既需要资格又需要批文，有了批文之后还需要申请批文额度。

国内11月新能源汽车销量11.9万辆 同比增长83%，中国汽车工业协会在今日召开的11月份汽车产销数据发布会中，公布了11月新能源汽车销量的数据。11月份产销量分别为12.2万辆和11.9万辆 ，同比增长分别为70.1%和83%；2017年前11月累计产销分别为63.9万辆和60.9万辆 ，同比增长分别为49.7%和51.4%。

随着环保政策的加剧，新能源汽车是未来的大势所趋，中国市场新能源汽车的爆发式增长，在未来几年将会对铜价产生正面的作用。