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和讯期货专栏作者：浙商期货副总经理 魏丁
上周末美国南方的两派内斗正酣，朝鲜三胖威胁核袭关岛的吐沫还在天上飞，内外交困中的川普就突然转身拔刀指向中国。周一白宫签下了“301”特别调查授权，到了周五新上任的代表就撸起袖子上阵骂人了。中美贸易大战的狼烟骤起，此事关系对商品市场的未来大结构，大发展的轨迹与方向，乃至对全球经济都是重大警讯，后续演变及其政府民间的应对，或许惊天动地，颠覆常伦。投资者务必要有认识，对未来的各方面变化早做准备。
可能中美两大经济体的对撞，还只是刚刚点燃导火索，本周的国内证券市场对此反应迟钝，几大名嘴天王这些天来还纠缠在新周期话题上，互怼之中沪深A股倒是从资源，钢铁，有色，混改，军工，大健康等题材依次快速炒过了一轮，周末，几家公布靓丽业绩的上市公司又成了投资者的新目标。
不过期货市场的投资者等不了书呆子们的新周期争出个子丑寅卯，本周继续呈现新进入场的资金源源不断的势态，黑色，有色和化工，油脂等品种的期货价格轰轰烈烈地上演轮番出台的连续剧，其中被资金集中哄抬的上海锌ZN1710合约暴涨了2195点，实现周涨幅9.16%，黑色的边配品种锰硅和硅铁也深受资金拥戴，SF709合约的涨幅更猛，以12.70%的全周长阳压倒群雄。
就连本周受到非市场措施抑制的螺纹钢和卷板品种，在略微欠一欠身之后，又有了再度伸展之意。不过本周五新上市的郑州棉纱，习惯性地重现开盘参考价格偏高的故技，让早有准备的卖家们如愿以偿地卖到了好价钱。
在行情大踏步上行的背景下，跨品种的套利者本周能够找到很多新的机会，比如周初耀眼的沪锌与沪铝的呼应及多头端的互换，还有在沪铅与沪铜上的空头端的调遣，尽管一番折腾后，套利者手上原来的AL/PB组合已经面目全非，但套利者主动的操作不仅能够换来对市场节奏的更及时精准的把握，而且可以在运动中抓获更多的波动收益，将套利组合置于更轻灵便捷的位置，为接下来的行情变化留下了更大的环转余地。
对于那些买焦炭买焦煤卖动力煤的组合来说，经历了前几周和本周的双焦品种的连续上涨，还能够保持定力，坐怀不乱的套利者应该不多了。在持续时间这么长，幅度这么大的变化之后，特别是当前期货价格完全收复早前的期现贴水，变成短时间的局部的对主要报价地区的现货价格的升水之后，兑现巨额的收益是正常的选择。只是望着本周J1801和JM1801再度实现的那么大的红阳，更多的投资者只有旁观与羡慕的份了。或者这些人在已经积累了大胜的资本后，小心尝试远期买进双焦5月卖出动力煤5月，做些J1805对ZC805或JM5/ZC5的头寸，是个释放早期离场的套利者们的焦躁情绪的路径。
至于有心人串唆的去买硅铁卖铁矿石的跨期组合，听上去很美，看图形好像也不错，只是仔细分析郑州硅铁的这几周以来的行情发展轨迹与持仓变化交易变化，不难发现这个品种受到把控的程度相当地高，时常会出现妖怪的走势，套利者去追这个组合要小心。
黑色品种里边，本周的HC/RB1801合约间的价差倒是大步前行，周五已经远远脱离了过去的运行区间，向上冲击过160点了，卷板与螺纹钢对应合约的价差被明显修正，不过这类修正通常是发生在期货价格阶段性回调，尤其是螺纹钢期价回调的时候，以往一旦盘面的回调结束，价差又会朝着相反的方向运动，因此套利者后续交易时段，耐心候着卷板与螺纹的价差缩回来就是了，不用太心急。
农产品上，本周油脂对粕类的价差有比较大的变化。一是天气炒作进入尾声，粕类多头的气焰已消，不得不重新正视供应增量的问题；二是环保督查升级，各地的中小饲料厂和养殖场最近都成了重点的关注对象，大批的关停和歇业解体，使得未来的销量备添困扰。因此这段时间，大连豆粕与郑州菜粕价格的向上异动，都是卖家好的入场点，而油脂的情况则有所不同，即将到来的秋天意味着往年传统消费旺季的到来，暂时性质的库存高企已经让位于对于未来的更迫切的预期了。因此大家在本周看到的RM，M与Y，P，OI期货价格的此消彼涨，就是市场交易者对这些季节性变化与政策变化的真实反应。在后续的时间里，寻机建立OI/RM这样的头寸还是套利者的重要选择。
比较而言，近期玉米与玉米淀粉的现货供应压力以及需求变化，要比粕类小得多。C/M，CS/RM的跨品种组合也继续能够占到更多的便宜。
跨期的交割套利，法人账户本周可以盘恒在大连的豆A9月与1月，郑州的菜油9月对1月和PTA的9月对1月之间，找到属于自己的节奏和快乐时光，所谓隔行如隔山，各村各庄都有自己的高招，对于法人账户来说交割套利活动其中的好处和幸福恐怕不足于外人道。而站在圈外的投机者来看，三瓜俩枣的收益，有啥好叨叨的呢。不说也罢。
当然比起在焦煤和焦炭上的跨期交易，那的确是天差地别。本周J91和JM91的价差分别向一月强九月弱的方向演进到了新的价差记录，而J15和JM15则反向也运动到了新的价差水准，双焦两个1801合约的超级强大一览无余。后边它们的价差会运动到什么传奇的位置，眼下都说不好。所以还是老话，小心经营，拿捏好分寸，控制好风险最要紧。同样是煤，动力煤的合约间价差变化同期就要小得多了，在上个星期出现ZC709/801的价差转折后，本周这个组合果然穿破过20，最高抵达过26.0了，要是套利者按照上周的提议出手，周末应该可以捻须微笑的，因为ZC9重新转弱，ZC91组合的浮赢又出现了。
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