本文来源：和讯期货；上海有色网
2017年大宗商品普遍表现良好，有色板块价格重心整体上移。在过去的一年中，锌价成为了有色中的领跑王，沪锌年涨幅高达22%。进入新年后锌价持续高位震荡，截止2018年1月15日，沪锌突破26000元/吨，三连收阳。锌价位于10年来高位。
外盘LME期锌走势更为疯狂，进入新年LME锌持续刷新次2007年8月以来的峰值，今日收盘更是突破3400美元/吨关口。锌价已经从去年12月初以来大涨11%，2017年LME锌也领涨了外盘金属，全年涨幅高达32%。
今日（1月15日）沪锌主力1803合约开于26275元/吨，午后外盘涨势不停，多头受提振携仓涌入，提高26460元/吨后小幅滑落至26400元/吨附近，部分多头获利离场，盘尾下挫。终收跌报26360元/吨，跌15元/吨，跌幅0.06%。沪锌1801合约日内完成交割。
日内沪锌跟涨外盘，刷新10年高值，但外强内弱格局仍无转变，国内消费疲弱库存累增致使多头操作偏谨慎，比值修正短期内仍无较大空间。预计晚间沪锌仍将紧跟外盘高位运行。
LME锌库存处于历史低位 国内库存变化较小
从LME库存方面来看，锌价上涨主要受到库存处于历史低位，注销仓单持续增加，现货升水持续等因素影响。近几年多个大型矿场关停，过去12个月，LME库存骤减58%，截止2018年1月12至180150吨。
下游消费疲软 库存持续累加
根据上周SMM调研来看，现货市场进入传统淡季，下游消费疲软，采购谨慎，市场成交较为冷清，现货价格与期货盘面出现背离，同时社会库存呈上升趋势，本周价格仍有下行空间。
国内供应仍存变数
此外根据SMM调研了解，12月锌冶炼厂开工率较11月份环比下降约4.16%,其中，大中小企业开工率均呈现下降。虽然12月份部分炼厂检修结束，湖南金石矿业生产恢复，但整体产量环比仍减少2万多吨。
而北方部分矿山因天气原因已停产，矿供应紧张仍将持续。根据SMM调研显示，在12月份受到锌矿紧张加之环保、常规检修等多种因素下，12月份精炼锌开工率78.44%环比下降4.16%。1月预计开工率或仍不及80%，供应偏紧或将持续。
中粮期货卫来表示，今年环保影响了大约10万吨的锌精矿产量，明年需要关注两个问题：今年因为环保关闭的矿山在明年可能重启；明年因为环保而新关闭的矿山；关注《建立国家公园体制总体方案》；
预计明年海外锌精矿增量在40万吨，国内锌精矿增量为10万吨左右；明年锌精矿的供应或较今年略微缓和，但至少在上半年，仍然很难看到原料堆库存的状态。
卫来认为，明年锌买近抛远还是有机会，矿的紧张一时难以缓解，整体上供应仍然有缺口。
除了强劲的基本面之外，LME六大金属近期以来的上涨势头还受到美元维持弱势的支撑。此外，中国经济持续增长，需求增长态势仍存，也给了金属价格支撑力。
北京首创期货首席研究员肖静表示，经过两年来国内供给侧变动，有色金属库存已经回到了2008年金融危机前的低点，在低库存下价格的供需敏感度会放大，意味着金属价格的波动可能会加剧。
2018年有色金属品种的操作策略方面，卫来提出：
单边方面，供应增速长期收敛的品种是镍、铜、铝，但短期供应矛盾最突出的还是铅锌；下游消费与“新经济”挂钩的是镍、铜，辞和铅的消费更多的随着传统经济部门的波动而波动；依然受到供给侧改革和环保影响更多的是铜、辞、铅；相对价格处于低位的是铜、镍；单边主要考虑镍、铜、锌；可能的风险：“旧经济”快速收缩以及部分“新经济”领域出现收缩。
套利策略方面，跨市思路主要考虑铜、镍、辞；跨月思路主要考虑的是锌、镍，铜值得关注。
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