3000万吨大豆缺口是伪命题？

本文来源：大内期手

中美毛衣站断断续续地打了大半年了，国人从当初的“震惊”到慢慢的回到理性，直到最近的豆类链条大跌，对于所谓的毛衣站已经见怪不怪了。而最近的中美缓和更是给油粕贸易商泼了盆冷水，今天看到华夏日报又谈到中国的3000万吨大豆缺口，最后也没见给个结论，就想讲一些自己的看法。

美豆去年中国的进口量在3300万吨，于是当时很多人以3000万吨缺口作为炒作点，但是现在还拿这个出来炒是不是有点太不切实际了。

中国为了补充美豆的缺口，相比去年中国从巴西多进口了一千多万吨大豆，又从阿根廷加拿大补充其他的豆源，虽说还有些差距，在10月的时候我预估的是1000到1500万吨的缺口，而直到现在国内还没有出现紧缺的现象，下游的油粕甚至出现了阶段性的过剩。如果还说缺大豆，估计很多人会说你是个沙雕。

这时候有人会问，中国难道这3000万吨缺口都补上了吗？其实没有，因为国储大豆在10月后已经开始流入市场，市场的宽松同时也意味着国储有补库的需求，而近两周大豆库存迅速下降则表达着进口跟不上消耗的节奏。而近期的非洲猪瘟疫情和油脂消费疲软让中下游库存下降并不是太明显，而本月预估的还有600万吨大豆到港，或许可以延缓大豆库存下降的速度。

目前主要缺口还是在一月和二月，目前一月份预期到港为300万吨上下，二月份进口也远低于正常水准巴西大豆一般从二月中旬新豆开始大量上市，到三月份到港。

今年巴西采取了早种的策略，为了早些出口抢占先机，目前播种顺利，优良率和天气都比较好，有望比往年提前1.5都2周时间出口，那么巴西豆在2月即可装运新豆，三月份到港，早割的大豆二月下旬即可到港。

巴西大豆虽然不错，然而解决不了一二月的缺口，那么回到美豆的问题上，特朗普表示中国正在采购美豆，而据报道数量是500万吨，而这部分大豆主要用于战略储备，之前也说了，10月后国储豆已经进入压榨市场，也有补库的需求，同时也说明这部分大豆不会短期时间内流入市场，而大豆关税是否取消还有待商榷，假如特朗普表示达不成全面的协议还会提高关税，在这个反复无常的总统面前，国内采购商也是胆战心惊，也只有国家出面采购500万吨以示诚意，而全面放开美豆进口还是任重道远。

从美豆，巴西大豆进口时段和周期来看，一月二月还有些缺口，但是不会像说的3000万吨那么夸张，由于中国的大豆消费变慢，中国一二月的大豆缺口应在600万吨上下，假如国储继续投放市场，这个缺口会继续缩小，加上远期的大利空，中下游的贸易商不会也不敢有大量的库存，这样一二月会在短期偏紧而不是短缺中度过。

因为毛衣站导致2019年的供需畸形，一二月的短缺，三月后的过剩，对于现货是极其难操作的，同时期货05油粕和大豆依旧有短期的反弹需求，而反弹后，即是大熊市的开启。