来源：一德菁英汇
随着国内期货市场的日趋成熟，期货投资者的交易水平也日渐升高。不知道你有没有这种感觉，现在当你在交易的时候，所面对的不仅仅是技术派的对手，而有越来越多深耕产业的投资高手，本文为“2018下半年工业品投资展望”会议纪要，囊括了螺纹热卷下半年行情展望，2018下半年有色金属分析与展望以及期货投资分享。
《卷螺市场下半年行情展望》（马琳）
2018年上半年螺纹钢期货行情整体呈现宽幅震荡，主要由于以下原因：
1. 17年12月开始的冬储累库持续到3月中旬，在此过程中，由于限产背景下贸易商心态一直较好，钢厂库存压力小，所以一直到3月初，即使库存累积很快，但在环保+投机需求增加的共同提振下，螺纹价格出现上涨；
2. 3月15日后由于库存绝对量过高，本应来临的旺季需求并没有及时释放，叠加3月产量还在持续的增长，贸易商投机心态出现明显转变；
3. 4月需求集中释放，全国建材成交量上涨，库存呈现加速消化；
4. 近日随着“贸易战”的系统性风险释放，价格出现了回调走势，而风险释放过后，价格也逐渐回归到基本面的影响。
拐点初现，环比表现将继续恶化；
三季度淡季被动累库，过程或有反复，更多关注预期的变化；
三季度累库资金成本提高6.7%；
四季度关注的重点再放到冬储库存与价格的关系上。
行情演绎路径推演：
高炉开工稳，废钢整体可增量不大；
长短流程产能利用率/入炉品位的提升是主要的可增产途径；
下半年新增高炉产能约3000万吨，Mysteel统计电炉产能1350万吨，板材（含扎线）产能增量高于螺线；
环保是限制产量提升的最大压制因素。
螺纹实际需求走弱，热卷无法接力，关注心态变化；
被动去库小周期进入尾声（下一步可能转化到主动补库），价格在“预期”行情下偏多震荡；
开发投资、购置面积与新开工增速的同步拐头向上，叠加房价增速表现坚挺，整体对中期需求的稳定是有利支撑；
对房地产的担忧主要来自资金以及三线城市需求无法持续；
基建资金投入减少，对内需增速贡献有限；贸易战阻碍出口需求；
热卷由主动去库期向（主动）补库周期转化，但需求尚无法接力。
从品种产存结构看来：未来一段时间内，螺纹钢将强于热卷。
从中长期资金氛围评估：资金氛围依旧处于处于长紧短松。
从中长期供需缺口评估：主动补库阶段行情受预期影响大。
不同周期及宽松政策下的趋势评估及策略：
不同周期的驱动评估：
策略1：在目前低库存状态下，预计对金九银十还会有旺季的预期，投机需求增加再叠加低库存状态，基差缩小回归的方式可能在上涨中实现；
策略2：卷螺差短期仍是缩小驱动，做多需关注9月热卷旺季需求能否兑现；
策略3：做多螺矿比。
《2018下半年有色金属分析与展望》（武闯辉）
在投资者阅读研报的同时已经要有“互怼”的精神：
数据本身不重要，重要的是对数据的解读、推断及预期；
研报的价值在于挖据“现实与预期之差”，这也反映了研究者的水平高低；
对研报没有辨别能力的人往往不具备该品种的基本面优势，建议放弃该品种或用非基本面方式交易该品种。
铜下半年关注重点：
矿山罢工影响；
环保政策要求；
废铜政策变动；
贸易战影响。
利空因素：
超高库存压制价格，降低了价格对去库存的敏感性；
俄铝及海德鲁事件冲击逐渐减弱，后续海外供应上升；
国内新产能下半年加速投放。
利多因素：
成本下降空间有限
自备电厂清理政策
关注出口增长
铝价观点：上涨空间看国外，下跌空间看国内。
利空因素：
矿山供应预期强烈，大格局向下不可逆转。
需求走弱，环保抑制下游开工，是唯一的环保“受害”金属。
利多因素：
海外矿复苏弱于预期，国内矿持续受环保制约；
冶炼利润微薄，检修或联合减产不断，锌锭产量受限；
库存维持低位，Back结构将持续。
印尼、菲律宾出口不及预期；
国内环保风暴推动价格上涨；
不锈钢需求旺盛，新能源汽车快速增长；
青山扩产；
产量下降、进口亏损导致库存下降，进而导致“软逼仓”。
下半年展望：
中长期来看镍价将趋势上行，但短期建议谨慎应对，逢低买入为主。
关注点：
菲律宾、印尼镍矿的后续出口；
镍进口窗口打开为大概率事件；
高镍价下镍企业和镍铁企业产量增加概率较大；隐形库存的交仓；
下半年不锈钢需求压力等。
优先推荐确定性较高的跨市套利、跨期套利及跨品种套利策略。
二季度以来环保检查频繁，导致再生铅和原生铅企业被迫停产限产，产出大幅下降，可交割货源大幅减少；
冶炼厂检修完毕原料充裕，再生铅企业利润上升，环保高压后将迎来供给增加；
下游消费端，铅消费较为单一，当前已经面临亏损，消费走弱概率较高。
后半年展望：
预计走低，可择机做空，或把握沪铅期货买进月卖远月跨期套利操作。
缅甸矿大幅下降预期；
产量有所下降；
库存水平大幅增长；
消费走弱。
后半年展望：
缅甸矿的趋势性下降不可逆转，但由于前期库存及国内锡锭增产，使得矿端紧张传递到锡锭仍需时间；
不少冶炼厂采购原料困难，加工费已经大幅下降，但冶炼生产平稳，锡锭库存显性化，消费增长无亮点，呈现“紧供应VS弱需求”格局。
贸易战的打压市场预期，但由于缅甸矿减产预期的存在，价格易涨难跌，若后续终端需求出现改善、带动库存持续下降，将对锡价形成有力的支撑。
《期货投资分享》（昨天的路）
用在行情交易中根据中周期（平均每十年一个周期）与库存周期（平均每三年一个周期）得出行情端的基本面矛盾，以此来明确期货行情的确定性以及安全边际值，为未来的交易策略打好基础。
对于商品来说，最好的投资机会是低价格、低利润、低库存、低产能叠加需求转好（萧条转繁荣），其次是高价格、高利润、高库存、高产能叠加需求转弱（繁荣转萧条）。
顺应中周期或库存周期，参与供需矛盾明显的品种；转折点往往发生在低价格、低利润、低库存、低产能叠加需求转好或者高价格、高利润、高库存、高产能叠加需求转弱的时候；基本面给的是确定性，技术给的是概率；在基本面有明显矛盾时，概率往往站在你这边，市场往往会走趋势性行情；在基本面没有明确矛盾时，概率往往不站在你这边，市场往往是震荡行情；建议各位投资者，只参与基本面有明显矛盾的行情。
大成必经大忍，大败常因心切，亏钱往往是因为急着赚钱，怕错过机会，参与了不够确定的机会。当目标没有达成的时候，要沉住气，学会忍耐，等待机遇，继续努力；当遇到挫折或失利时，要沉住气，心态平和，靠毅力咬紧牙关。
记住：能够沉住气，才能成大器。留着资金等待自己最有把握的大机会。
《决定本质的细节》（胡嘉佳）
首先投资者在交易之初要先明白以下几个问题：
1.要不要交易？
2.如何对行业的认知以及自身定位？
3.成功的途径是什么？
无论是期货，股票，外汇，现货T+D等等市场，但凡可以用图表表达的价格波动，都可以使用技术分析。好的技术分析方法绝对不会发生在这个市场适用，而到另外一个市场则产生不适应的情况。当然，适当的规则是需要了解透彻的，而根据规则的变化适当的调整仓位比例也是必须的。处于金字塔顶端的高端的玩家总是对于规则把握的了如指掌，利用规则，但不违反规则。但很明显，这对于大部分散户投资者来说，还是有一定的距离和难度的。
MMA系统中的量，价，线，形，位。这五大要素在某些微妙的时刻，都会起到关键性的作用，忽视任何一项都有可能在不经意间，造成致命的伤害。而这五大要素若是要将每一项展开来细说，又都可以说上非常多的子项目。因此，说技术分析是一门浩瀚的综合性的学问一点也不过分，而要将此五要素融会贯通，得心应手的使用于交易，则更是需要牢靠的基本功底。
A. 观察能力，图形特征，所处阶段，买卖时机，品种选择，以及相关的注意事项，通过大量的观察对比，要把自己训练成老鹰一般的眼睛，不见兔子坚决不撒。
B. 分析能力，真假信号，好坏信号，五大要素是否齐备，市场氛围配合不配合等等，做到兵不厌诈，选择有些时候比努力更加重要。
C. 攻击能力，通过大量的观察与分析，形成类似于肌肉反射的条件反射，既排除主观思维，好的交易信号一出，要能够在第一时间内做到如狼似虎般扑上去，死死咬住不撒嘴，直到离场信号的出现，撒丫子就跑，要跑的比兔子还快。
D. 执行能力，尤其在于停损，应当开启一定的合适的自我惩罚机制，诸如做一组俯卧撑或者去跑上1000米，既锻炼了身体又起到了警示自己的作用。但，并不是说只要一亏损就惩罚自己，而要具体区分亏损的原因。如果是正确的执行了交易指令，那么亏损是可以接受的。但如果该笔交易纯粹就是随心而欲的行为，严重违反了交易规则，那么适当的自我惩罚是必要也是必须的。越是优秀的交易员，越懂得规则的重要性，即便在完全无人监督的情况下，也应当能够做到令行禁止。
交易的成功在于技术的提高，理念上的突破和行为上的节制。
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