郑糖16日开始资金大举注入，突破震荡区间4800一线，18日夜盘收盘前半小时强势上行至涨停板5107点，21日下午再度封至涨停板，增仓量不大，但仓位在持续增加中。包括2001合约也在增仓上行。
1月21日ICE原糖市场因马丁路德金纪念日休市一天，周二恢复正常交易，ICE伦敦白糖正常开市，美糖在此期间涨跌互现，维持震荡中心逐步上移的节奏，13美分的价位也间接的配合了国内资金的操作。资金当道，行情剧烈波动，未来是继续冲高还是开始回归仍需基本面来配合。
此次反弹行情白糖期货是表现比较亮眼的一个，但不是唯一的一个，受宏观经济联动比较大的商品都迎来了比较大的涨幅，而且时间周期都是从本月16日开启了行情的启动，白糖也是在这一天迎来了久违的大涨，商品市场普涨，白糖也再度增仓反弹至涨停价格，大有提保之后歇歇再来的架势。
200亿也好，170亿也罢，还是什么天文数字，有人关注了，有流动性注入了，市场积极性也被调动起来了，大家的投资热情也久违的再度回归，无论是日盘的尾盘拉升，还是夜盘收盘前快速涨停，跟上节奏赚到钱未必是多数，可热情是全员都有，利多的迹象也被翻出来热炒一番，管他真假和周期，有事情说就是好的，有成交和持仓的时候就说明资金还在，而故事也还未讲完，跟随就好。
上周盘面上涨皆为下午收盘前和夜盘收盘前短时间拉升，现货还未来得及跟随，经过周末两天的调整，周一开始，期货价格维持高位，现货市场也开始跟随，制糖集团报价也大幅上调，总体成交偏好，部分集团数次上调报价，总体成交一般。
广西南华第一次报价上调80元，第二次报价上调20元，2000吨以上优惠10元。凤糖站台报价上调80元，批量有优惠。东糖厂仓报价上调80元，湘桂华糖厂仓报价上调100-110元，广糖集团厂仓报价上调100元，南糖博宣仓库报价上调60元，南华昆明第一次报价上调90元，第二次报价上调10元，英茂昆明报价5110元/吨，大理报价第一次报价上调80元，第二次报价上调20元，取消量大优惠。广垦集团报价不变，海南南华码头报价第一次报价上调90元，第二次报价上调20元，第三次报价上调30元。贵州南华厂内车板第一次报价上调80元，第二次报价上调20元，2000吨以上优惠10元。新疆制糖集团乌鲁木齐上调80元。内蒙凌云海上调70元。赤峰众益白砂糖售罄，优级绵白糖暂不报价。
本榨季开始至今，产区、销区和进口加工区的糖价基差长期维持在200元之上，其中加工糖的基差更是持续高于400元，经过期现货的回归，当前产区基差略高于200元，销区也处于300元附近，而进口加工区的基差也回归至400元的附近。
熊市期间，尤其在熊市的中间阶段，市场和投资者对于后市的预期都比较悲观，这也会导致期货价格长期贴水现货，也是基差持续偏高的原因，尤其当前的熊市阶段，现货价格早在开榨之前就已经处于亏损的格局中，继续大幅降低回归期货非常困难，那么也只有一种选择，就是通过期货的反弹来实现期现货的价格回归。
宏观资金的带动也好，产业圈内资金引领也罢，亦或是资金对某个大集团的围堵也罢，不管过程如何，结果是已经被证实的既定回归，既然已经回归，下面的故事又将如何讲呢。
郑糖历史上的阶段性炒作大多以最后的“一地鸡毛”收尾，但中间的空间和时间却有很多故事可讲，大家的热情才开始有激动的迹象，市场的目光也被周五夜盘最后的半个小时候所吸引，这样的时间和节奏也是难以企及的，资金和热情退去的那一刻空头会缴械投降吗？这就要看基本面最终的指引了。
多头的故事无外乎产区蔗款延迟支付，天气不佳影响糖分和生产节奏，预计增产不及预期，销售好于预期，以及产区提出的资金支持、临储支持和一些扶持政策的号召。空头的筹码就是恒久不变的供需压力了，当前，空头的支撑因素也没有本质变化。空头主力持仓席位也没有较大变化，主力空头还是以有现货背景的头寸为主，尤其甜菜现货的持有方，价格已经可以覆盖成本，空头又何惧之有，而多头的支撑也多是压力的后移，有多少能实现还待定。
具体来看，本榨季增产周期持续，当前正处于生产高峰，但消费已经处于淡季的过程中，加上抛储的压力、直补的压力、进口关税降低后外部糖源的冲击都没有解决，尤其本年度的中后期，将处于压力集中释放的阶段，能否迎来真正意义上的转折，就要到那个时候看了，而资金很难坚持到那个阶段，所以回归将是必然。
当前现货的销售和价格是可以支撑近月合约的，而利空的几个主要因素集中在下半年，所以基本面上看是5月的情况好于9月的预期的，基本面是支持5-9正套的，需要关注的就是如果次轮行情尾声，5月回归过快，也会造成5月价格阶段性的低于9月。
内容来源丨一德菁英汇
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