来源：和讯期货；中证网；文华财经
和讯期货消息 10月25日（周四）午后商品市场黑色系和化工品走势冰火两重天。黑色系多品种齐拉升，焦煤尾盘直线飙涨，与焦炭携手涨逾2%，领涨盘面，另有热卷，铁矿，螺纹和铁合金均呈现盘中拉升，涨幅居前；化工品走势截然相反，整体疲软不堪，PTA延续跌势，领跌逾2%，甲醇午后盘中跳水，跌幅亦超过2%，沥青和PP跌近2%；有色金属中，沪铅午后发力上行，涨逾1%；农产品表现分化，油脂类和棉花下跌，玉米淀粉和白糖鸡蛋上涨。
国内商品资金流动性偏弱，整体流出1.53亿元。有色板块遭到4.44亿资金抛弃，其中沪铜流出3.61亿元。油脂链同样疲软，3.7亿资金毅然出逃。但煤炭品种走势强劲，今日煤炭板块获得6.76亿资金加持。
截至收盘，涨幅方面，焦煤涨2.28%，焦炭涨2.18%，沪铅涨1.43%，热卷涨1.36%，锰硅涨1.20%，铁矿涨1.04%；跌幅方面，PTA得2.25%，郑醇跌2.05%，沥青跌1.97%，PP跌1.88%，棕榈跌1.27%，橡胶跌1.09%，郑油跌1.09%，郑棉跌1.01%。
钢价四季度高位震荡 焦炭现货开启新一轮反弹
黑色系方面，终端部分限产，并未明显影响钢材市场需求。最新一期钢材库存显示，本周螺纹产量增加6.58万吨，但社会库存及钢厂库存累计续降58.49万吨，库存仍处于阶段低位，期货市场亦有基差修复的需要。
今日早盘，国内股市受美股暴跌影响大幅低开，随即开始反弹，亦带动黑色系缓慢走高，热卷及铁矿石均收涨逾1%。采暖季限产导致焦炭存在近600万吨供应缺口，且焦炭总库存持续处于低位，焦企第二轮提涨已被部分接受，强力支撑煤焦期货价格。两品种主力合约尾盘均强势拉涨逾2% ,焦煤更是创下逾1年高位，最高触及1419元/吨。
我的钢铁网首席分析师汪建华10月25日在第九届中国铁合金大会上表示，钢价有望在继续在高位区域震荡运行，品种走势进一步分化。
汪建华介绍，根据钢联调查，钢材供给仍在小幅增加。10月份螺纹钢、线材计划日均产量分别59.6万吨、28.9万吨，月环比分别上升1.7万吨、0.6万吨；热轧板卷、冷轧板卷企业计划日均产量分别53.9万吨、13.8万吨，月环比分别上升0.5万吨、0.4万吨；中厚板17.4万吨，环比下降0.6万吨。五大品种计划日均产量环比增加2.6万吨，同比增加15.1万吨。
汪建华认为，钢材需求既有弹性，也有韧性，产销率维持高位，终端去库存好于预期，粗钢库销比已降至近年来的历史最低水平。
铁矿石，下半年供应宽松，全年产量不及预期。预估全球主要矿山产量增加3000万吨左右，中小型矿山减产，预计国内环保加码对生产影响较大。四季度高品澳粉的到港量将达到9166万吨，下半年铁矿石67-75美金内区间震荡，全年均价在65-75美金之间。
焦炭价格与独立焦化企业库存呈反向相关。截至10月18日，钢联跟踪独立焦化企业库存降至历史相对低位24.79万吨，仍处于历史较低水平；焦炭现货已开启新一轮反弹，行情有望延续。
制约钢材的主要因素有多方面，包括全球经济复苏态势分化，以及宏观经济不确定性回升，基建影响显著，消费也有拖累。
化工品疲软不堪 PTA涨势或已被“透支”
化工期货全线下挫，不过临尾盘触底反弹，缩减部分跌幅。PTA领跌逾2% ,最低触及6734元，为逾两个月最低。甲醇、沥青和PP同样表现疲软，盘中一度均跌逾2%。尽管近期化工期货普遍存在供应偏紧格局，但需求亮点不足叠加成本支撑松动，导致整体出现回撤。
其中PTA代表性较强，节后短暂冲高后，出现一轮流畅下跌走势。尽管10月PTA装置频繁检修导致供应偏紧，但由于下游聚酯产品的产销依然表现低迷，普遍面临新订单接单不顺畅问题。无法兑现旺季需求利好叠加油价重挫，PTA期价半个月内回落逾10%。
据期货日报，尽管下游需求季节性回升，但PTA前期大涨已经透支需求预期，四季度下游开工或较早入冬。现货持续走弱，导致PTA加工费仅剩600元/吨，继续压缩空间有限。但在远期PX投产预期下，PX端存在估值回调空间，因此PTA继续走弱的可能性增大。
甲醇方面，今年上半年高开工与低库存局面并存，伴随着多年未见的现货高升水，使得全年需求表现良好的事实被证实。三季度来，下游烯烃检修以及与之伴随的上游复产，带来市场明显累库，现货市场受到压制。9月后，市场转为去库，目前看相对平衡。从季节性的规律来看，四季度市场预计会以略微偏紧为主。
不过仍存在较高不确定性，需要更多时间验证，并可能伴随着资金的轮番炒作。但与此同时，甲醇现货抗跌的基本面特征又如同”松柏”一样喜温抗寒。故而，“松柏之下——等风来”。
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