正文
一、事件：武安发布7-8月，钢厂、焦化行业限产方案
7月8日，武安市政府印发《武安市2019年钢铁焦化水泥行业三季度大气污染防治差别化管控实施方案》的通知。文件要求，在7月1日-8月31日，全市14家钢铁、6家焦化及2家水泥企业执行限产。
二、限产影响测算
本文首先根据上述文件对钢厂、焦化行业的限产要求，测算对钢材、铁矿、焦炭等品种供需的影响。
钢厂限产方面，根据7月和8月具体每个厂家的限产要求，测算影响日均生铁产量、铁矿需求、焦炭需求如下表所示。
总体来看，7-8月整体维持30%以上较强的限产力度，同时8月限产力度较7月有所加强，比例从31%提升至37.6%。同时，影响铁矿日均需求4.69-5.69万吨，在假设钢厂库存周期不变的情况下，将导致疏港量下降4.69-5.69万吨。
焦化限产方面，根据上述文件，涉及焦化产能约750万吨，平均限产比例在30%左右，日产量影响约0.66万吨，具体如下表所示。
由于钢厂限产量大于焦化限产量，对于焦炭需求而言整体将受到小幅影响。结合上文对焦炭需求的影响测算，7月预计减少焦炭需求0.66万吨，8月减少焦炭需求0.94万吨。
三、总结及点评
钢材方面，武安限产比例在30%以上较高水平，将在7-8月对供应端产生持续抑制。同时7月中旬梅雨天气结束后，终端需求将出现边际回升。供需阶段性错配将支撑钢价震荡偏强。
铁矿方面，唐山和邯郸的钢厂限产，将对7-8月的需求产生冲击，而7月澳洲发货量将处于季节性低位，预计7月中旬至8月中旬，国内到港量也将处于低位。总体来看，铁矿将进入供需双弱格局，价格或以高位震荡为主。
焦炭方面，武安限产同时减少当地焦炭需求和供应，但总体来看仍然是需求减量更大，对焦炭需求有小幅影响。但焦炭供需的核心矛盾，在于山西等主产地的环保预期，以及三轮降价后利润较低带来的成本支撑逻辑，预计共同带动期价震荡偏强。
来源：曾宁黑色团队
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