四月以来，唐山、邯郸地区 AQI 不 断走高。限产大戏持续，焦化走势随之不断受到影响。
6 月份生态环保部公布的全国 168 个城市空气质量状况显示，唐山、邯郸分列倒数第 1 名、第 6 名，空气质量有恶化趋势。为扭转这一趋势，6 月 21 日起，武安、唐山、邯郸先后公布了多项涉及钢铁、焦化等行业的环保限产政策，河北地区钢焦行业环保限产再收紧。
其中正在进行的一项政策是，唐山市政府发布限产文件，要求6月24日至7月31日，唐山大部分钢企烧结、高炉、转炉限产50%以上，少部分钢企限产20%。
那么一系列的政策出台，焦化作何反应，后市又将如何配合“出演”？
金瑞期货在日前的研究报告中指出，首先，从唐山、武安环保限产对铁水产量的影响来看，根据《7 月份唐山市大气污染防 治强化管控方案》，唐山 7 月非采暖季限产力度大于 2018-2019 年采暖 季。7 月上半月唐山高炉限产比例 43.8%，影响日均铁水产量 18.6 万吨，较 6 月底增加影响 7.5 万吨；下半月限产比例 39%，影响日均铁水产量 16.5 万吨，较 6 月底增加影响 5.4 万吨。武安市 7 月高炉限产比例 32.4%，影响 7 月份日均铁水产量 2.8 万吨，较当前增加影响 1.2 万吨；8 月限产比例 37.7%，影响 8 月份日均铁水产量 3.3 万吨，较当前增加影响 1.6 万 吨。
其次，对铁矿石需求的影响：2019 上半年唐山高炉产能利用率平均为 75.6%，如果下半年高炉维持 7 月下半月 39%的限产力度，即产能 利用率维持 61%，那么，测算显示，8-12 月铁矿石需求将较上半年减少1513 万吨或 16%。金瑞期货此前在螺纹钢铁矿石半年报《螺纹不确定性大，铁矿或见顶》中测算指出，在下半年没有钢厂限产扰动的情况下，2019 年铁 矿石供应缺口达到 1.18 亿吨。如果唐山 8-12 月维持限产，那么铁矿石全年供应缺口将收窄 13%。
第三，限产对焦炭影响：唐山钢企限产后，铁水产量边际减少 196.8 万吨，对应焦炭需求边际减少 88.6 万吨；武安地区钢企限产后，铁 水产量边际减少189.1 万吨，对应焦炭需求边际减少 85 万吨，合计焦炭 需求边际减少173.6 万吨。受限产政策影响，唐山、邯郸两地焦炭产量边际减少69 万吨。
可见，两地区限产政策导致焦炭需求边际减量大于求供应边际减量，焦炭需求边际净减少 104.6 万吨。受此影响，短期焦价偏弱。而当前焦价在连续三轮提降落地后，焦企利润已接近盈亏平衡线，同时，市场投机需求或将进场，预计焦价弱势企稳。另一方面，山西等主产地环 保收紧的预期仍在，随着青运会及 70 周年国庆的临近，山西环保政策或 将出台，届时焦价或迎反弹时机。
附表：
