今日立夏，为二十四节气中的第七个节气。《莲生八戕》中有述：“孟夏之日，天地始交，万物并秀”，主力09合约也在五一假期后的第一个交易日，承接4月30日大阳线行情，再次走高，几乎复制了前期的清明节波段行情。
返回4月初，09盘面随着清明节备货情绪的发酵，在4月前4个交易日内累计了近3.72%的涨幅，并同时完成了从次主力向主力合约的转换。清明假期结束后，现货由于节后终端备货而保持稳中小涨，09合约再次进入震荡调整。多/空在经过了17个交易日的缠斗后，多头资金携长假需求情绪再次卷土重来，以2.18%的长箱体收阳结束4月30的当日交易。
而今日，09因假期情绪累积而再次向上跳开，稳稳站于4320之上，现货价格也在4元附近止涨企稳，但涨幅不及预期，当日K线也形成星线形态。
一、09持仓量再次接近17万手，上升趋势尚未逆转
上篇（【民心品种】：蛋愿人长久 多空共移仓）我们提到，09在站稳4100后，因4月第一周的大幅走高，4170、4200等关键阻力位尽数被破，连创合约新高；并在4月内以4200-4300展开宽幅震荡，而多头也在4200、4230等位置埋下大量多单。目前09合约仍处于自春节后开启的上升通道内（年后累计涨幅已达12.31%）。由于4200附近的强撑，多头在该位置强行将盘面带回到前期高点附近，并继续在布林线上沿附近运动。
09基差（交割基准地），目前盘面升水360-390左右。为历史同期最高水平，与14年相比基本持平。按历史行情看，进入5月下旬，基差将逐步走弱，并在6月份进入相对弱势期。
图1：1909合约走势
数据来源：文华财经，国投安信期货研究院
图2：09合约历史走势
数据来源：Wind，国投安信期货研究院
图3：09基差季节性走势
数据来源：Wind，国投安信期货研究院
01合约以中等位置开局，在经过52个交易日的震荡后，逐步逼近箱体3940上沿，后期因现货及09走高的带动，连续5个交易日创合约新高。目前01的远期消费预期尚未体现，在涨势受阻后进入震荡。而09-01价差在经历了触及404价差高点后，也因09的再次大幅高迎来第二次正套机会。
图4：2001合约走势
数据来源：文华财经，国投安信期货研究院
图5：01合约历史走势
数据来源：Wind，国投安信期货研究院
二、现货伴随清明节和五一的前后支撑，使得4月蛋价难以明显回落
在清明节后，主产区均价突破3.3元/斤。前半月因清明节假期，各终端入市补货，使得价格难以在短期内出现回调，反而继续稳中小幅走高。加上今年五一假期天数延长，备货情绪调动行情提前启动，补货量也高于去年同期。各产区在4月下旬接连升至3.70-3.80元/斤附近，销区也逐步逼近4.0元/斤。
在五一长假期间，现货价格终端节后补货预期而持续走高，产区基本回升至3.90元/斤，销区站稳4.0元/斤以上。
从历年同期价格看，5月份价格基本接近历史峰值，而假期因素提振现货市场，使得市场中走货较为通畅，库存也难以出现积压。
图6：主/销区价格重返4元大关
数据来源：芝华数据，国投安信期货研究院
三、养殖利润持续走高，农户积极补栏
从3月存栏数据看，全国蛋鸡总存栏量13.31亿羽，环比增加3.41%。在产蛋鸡存栏量为10.54亿羽，环比增加2.41%。
从鸡龄结构看，90-120天占比继续增加，体现农户针对青年鸡补栏的积极较高。120-150天小蛋以及210-240天中蛋增；大蛋降幅明显，适龄淘汰鸡较上月增加2.80%。从数据上看，目前可淘老鸡偏少，节日的连续性使得4月的鸡蛋需保持较高水平。而前期淘汰鸡已基本所剩无几，大蛋降幅明显，也转向加深农户惜淘情绪。
此外，蛋鸡养殖利润（按每羽口径计算）站稳36元/羽，已逐步逼近18年全国养殖利润均值的42元/羽，继续推动养殖户补栏的积极性。
图7：19年养殖利润继续转好（元/羽）
数据来源：Wind，国投安信期货
图8：可淘老鸡环比继续下降
数据来源：芝华数据，国投安信期货
图9：蛋鸡逐步开产，小蛋及中蛋占比上升，大蛋占比下降，适龄可淘老鸡不多
数据来源：芝华数据，国投安信期货
四、后市观点
综上，因节假日的连续性导致4月鸡蛋现货价格持续坚挺。随着鸡蛋备货的结束，现货市场将逐步合理回归。后期端午假期备货仍将对下旬的现货市场形成一定的支撑，但在此之前，现货价格在5月上半旬内仍有回落的风险。
从前期调研的结果看，湖北、江苏、山东、河北等主产省都出现了积极补栏的现象。尤其是3-4月，各地抓鸡现象频发，青年鸡排单已在2个月以后，鸡苗价格也被推涨到了相对的历史高位。目前各主产省养殖场基本处于满栏养殖状态。
在蛋鸡逐步开产的前提下，二季度乃至今年中秋的供货压力将在盘面逐步显现。虽然在需求的带动下，季节性效应仍然较为明显，但部分上涨预期已被非洲猪瘟效应提前透支。
此外，非洲猪瘟将继续作为远月肉鸡消费的主要支撑动力对淘汰鸡市场形成持续利好，进一步提升养殖利润。
技术上，09合约仍处于上升通道中，维持回调时逢低做多策略。上方4360-4370压力区待破，后期上方空间能否打开，取决于二季度的供给压力与重大节日消费的之间的博弈如何演绎。
01合约交投清淡，在4000以上窄幅震荡的可能性较高。
来源：Future民心所向
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