一、需求消耗缩量压力正加码兑现，情绪压力等待诱发；
黑色在逼近前期8月下旬低点反弹至今，环保政策落地形成反弹刺激；相对于10月下旬初期的悲观预期，价格持续反弹之后，悲观被动转乐观，虽无法确认反弹最终高点，但拐点风险随时可能出现。
首先、供应下降幅度短期大于需求消耗缩量的幅度成为价格反弹的动力，其次、库存数据和成交量状态预期反弹可以有，最后、期货增仓下跌的反弹隐忧释放最佳方式靠反弹；
反弹后的偏多消息令市场情绪开始明显转乐观，所以短期反弹可以延续，但反弹高度受到限制；关键是供应下降有瓶颈约束，且反弹修复利润刺激钢厂生产欲望，环保差异化+利润驱动+需求缩量结构将成为反弹后的下跌驱动；产业供求结构预示现货补跌条件已形成，只是现货补跌需要期货跌破前期低点刺激，所以期货短期抗跌，却又筑顶迹象，因此，关注反弹节奏重点寻找加空机会。
本周产业逻辑和上周相似，11月的逻辑推导图以目前产业状态仍偏空，一旦期货破前期低点就是加速的主跌浪，该判断目前没有改变。
一、需求消耗缩量压力正加码兑现，情绪压力等待诱发；
需求缩量逻辑压力不会改变，库存处于下降周期的本质是降库存销售意愿大，整体在年底资金关前，投机需求小时，所以价格压力仍然很大；国庆节走采购缩量+供应复产是结构下跌的关键；目前采购看不到增量，但是缩量还需要时间原酿加速。
节后压力是采购缩量，目前采购缩量的压力取决于消耗缩量，10月下旬现货结算价令现货补跌驱动不明显，这给了市场反弹的契机和空间。
伴随采购量缩量结构，成交量虽然不差，但也不会更好，所以很难超越国庆节前的状态，这也预示相对于8月下旬的需求预期，当下11月需求的潜力看不到希望，无非就是存量延续的烘托。
上周预估现货消耗下滑看双北的需求缩量，目前气温下降，需求减弱；再加上今年春节提前（农历节气提前预示气温下降时间提前），所以有些工期停产也有提前预期。
短期东北货源因为需求有外流压力，但区域价差存在预示东北货源在平抑价差，属于抑制上涨力度；随着价差开始平抑后，东北才具备降价促销的动机，从时间节点看，压力正蓄势酝酿中。
规格矛盾开始修复，按照需求结构看，去年房地产开工面积大，今年施工面积大，规格矛盾开始凸显之后就预示工期进度在加速，这也预示需求潜在下滑幅度比较大，只是存量形成反弹烘托，一旦出现拐点就是不可逆的加速行情，需要高度警惕。
关于库存不用多想，每年这个阶段都是降库存，当库存下降到一定阶段之后，看空预期大增，因为心里趋势寻求冬储心里目标位。
杭州库存国庆节后降速很快，说明需求不差，但有两个现象值得警惕。杭州销售速度快—库存下降大，但是螺纹区域价差没有形成，片面解读为新开工少。
去年杭州需求大是因为亚运会场馆等基础建设，目前盘螺规格价差是全国最高，也说明工期规模大，潜在隐忧是需求增量看不到，区域外货源开始涌入，所以潜在风险不得不防范。
综上需求端梳理，我认为需求缩量压力结构没有改变，采购缩量之后，需求缩量和消耗缩量幅度有限，给了价格反弹的契机，但结构没有改变，所以方向我认为反弹之后仍有下跌的潜在风险，反弹至今，情绪已经被动转乐观，所以风险加剧，行情随时可能拐头转弱。
需求缩量压力暂时没有加码，这给了环保炒作反弹的契机；国庆节后的下跌是需求采购缩量和钢厂复产增量，目前供应增量的相对瓶颈遇到采暖季成为反弹的动力，但这会刺激反弹却非反转。
环保政策的产能压制属于政策属性，且采暖季环保政策进入密集兑现周期，一旦出政策就预示供应下降幅度快且大，远大于需求消耗缩量结构，刺激价格反弹；反弹后，环保政策落地兑现，支撑边际下降；
再者，钢材因为环保刺激反弹，钢材利润再次放大，在政策允许范围内，我认为“利润刺激+差异化环保政策”将是反弹之后的下跌驱动。
正如之前的分析，国内钢厂产能利用系数大，根据利润形成贴水偏好，所以，采暖季环保政策落地预示矿石等炉料需求压力增加，所以炉料领跌更弱势；正如后面利润+差异化形成的钢材下跌压力，这就预示炉料短期下跌空间受到限制，若要下跌加速就需要钢材下跌的联动助力，所以矿石领跌之后，相对抗跌看产业联动决定下跌空间。
采暖季环保政策落地后，我认为供应端仅剩下违规产能的政策变量，需要防范，但不具备交易分析价值，更多是时间驱动对待；这个时间和采暖季环保（若东北升级），都会带来100+的反弹预期的题材。
价格下跌到8月下旬低点之后，若再次破位就是现货加速下跌，在题材和环保助力下价格兑现当下的反弹行情，虽不知反弹高点，但目前价格有筑顶迹象；况且11月到元旦的供求结构要比8月份更加悲观，所以我认为元旦前跌破前期低点的概率很大。
只是若要现货兑现补跌结构，期货价格需要遵循下面节奏：
当下、采购缩量加速+环保供应下降兑现，该逻辑上旬就会兑现结束；
之后、采购缩量+消耗缩量+利润和环保差异化刺激期货领跌，期货领跌改变需求情绪；
最后、需求情绪改变+采购情绪转弱刺激期货跌破前期低点，现货补跌开始。
所以基差短期因为期货反弹形成阶段性修复，主要的修复结构尚未开始，仍是期货下跌引导，结构上重点还是把握波段加空机会；所以期货虽不知行情高点，但是结构性压力非常明显，因此，等待破位之后的做空机会或加空机会。
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