上半年国内磷酸氢钙市场整体呈震荡上行的趋势，其走势与我们在《2023-2024中国磷酸氢钙市场年度报告》中预测的略有差异。原料硫酸受主产区大厂检修影响，西南地区供应偏紧，价格为随季节变化，虽在传统淡季但价格持续推涨，加之氢钙企业为防止库存过高，多控制产量等因素影响，磷酸氢钙在3月份上涨至2775元/吨，造成我们对于低值的判断和出现时间的预测出现偏差。2024年1-6月份，国内磷酸氢钙（现款现汇、自提、含税，下同）均价为2526.33元/吨 ,较上年同期上涨了0.53%。6月28日国内磷酸氢钙收于2731.25元/吨，该价格较年初上涨了15.00%。
2024年上半年磷酸氢钙市场运行的低点出现在2月上旬，国内磷酸氢钙收于2312.50元/吨，饲料市场疲软运行，企业备货消极，刚需拿货，氢钙生产企业降价促单，成交重心下滑。价格高点出现在3月末，价格达到2775元/吨，一方面春季过后，下游刚需补货，氢钙企业复产缓慢企业库存维持低，另一方面硫酸价格接连推涨，形成有力成本支撑。之后因需求表现偏弱，加之原料硫酸市场交投不足，价格承压下行，成本支撑减弱，磷酸氢钙价格显著回落。4月中下旬虽然原料硫酸价格止跌反弹，但之后在需求不足情况下价格步入平稳通道，并持续至6月初。6月中下旬，下游饲料企业刚需释放，企业询单积极性提高，叠加氢钙生产企业库存低位，限量接单，氢钙价格小幅回升。
上半年磷酸氢钙市场变化，与原料端硫酸价格、供给增加及需求端的弱复苏有较为直接的关系。
磷酸氢钙生产工艺较为简单，其原料主要是磷矿石和硫酸，2024年上半年磷矿石市场整体波动有限，对氢钙市场影响一般。硫酸市场多呈现上行趋势，对于磷酸氢钙的成本支撑有力，一定程度上是磷酸氢钙市场维稳的主要支撑力量。
上半年西南硫酸宽幅震荡，价格重心整体高位。1月份，硫酸市场弱势运行，下游需求表现疲软，加之区外硫酸及时进入补充，以及周边市场酸价回落影响，整体交投信心不足，价格承压下行。节后归来，受区内供应整体偏紧支撑，酸企涨价意愿明显，叠加部分下游开工提升，市场价格接连走高。受下游需求表现回落影响，四月上旬云南区域价格下行趋势明显，市场交投信心不足，下旬附近随着部分主力下游开工提升及区外资源流入减少等因素支撑。价格止跌上行。5-6月份，西南硫酸市场整体供应偏紧，话语权偏向卖方市场，硫酸价格稳中向好。
磷矿石在上半年走势呈先稳后震荡下行趋势，但整体波动幅度有限。受供需疲软影响，1-2月磷矿石市场整体维持稳定。春节过后，磷矿企业等待复工复产，供应偏紧。随着下游磷肥开工逐渐恢复，对原料磷矿石需求向好，磷矿石市场偏强运行。四月中旬，国内主产区磷矿山恢复正常生产，矿石供应量整体恢复，但随着下游主力磷肥进入传统淡季对原料维持刚需拿货，磷矿石市场形成供略大于求局面，价格小幅回落。
2024年上半年磷酸氢钙产能暂无变化，无产能新增或淘汰。产量方面，受成本高位及下游需求减弱影响，磷酸氢钙平均开工负荷率由2023年上半年的44.38%下降至今年的37.56%。在开工率整体下降的情况下，1-6月磷酸氢钙产量为93.96万吨，较上年同期减少14.06%。此外，1-6月份磷酸氢钙进口为0。在供给显著下降的现实情况下，供应端对磷酸氢钙市场产生了一定支撑。
需求方面，磷酸氢钙作为饲料添加剂，与饲料市场行情息息相关。2024年上半年，磷酸氢钙下游饲料市场受需求低迷影响，持续疲软运行状态。饲料企业多选择减量生产，维持低位库存，对原材料刚需采购。根据中国饲料协会发布的饲料产量情况来看，1-6月份，国内饲料总产量13856万吨，同比去年减少3.26%。
展望下半年，影响磷酸氢钙市场运行的因素将集中在供需及原料硫酸价格变动。
成本方面：磷矿石受供需紧平衡影响，下半年预测价格高位整理，波动幅度不大，对磷酸氢钙的影响主要体现在硫酸方面。下半年国内硫酸市场供应端和需求端均有增长，加之原料成本上涨支撑，价格或存在小幅上涨空间。各地供需差异明显，但整体供大于求局面难改，市场整体涨幅有限，均价波动区间或在330-380元/吨，下半年的高点大概率出现在9月份，低点或出现在12月份。
需求方面：饲料级磷酸氢钙市场淡旺季与下游饲料行业需求密切相关。根据卓创资讯跟踪数据显示，磷酸氢钙全年产销量呈现上半年平淡，下半年旺盛的规律。9-10月份是中国中秋、国庆双节之际，节假日刺激肉类消费。春节更是一年中最隆重的节日，且持续时间长，是中国猪肉、牛羊肉、鸡鸭鱼肉等肉类消费最集中的时期，因此为保证消费旺季的肉类供应，养殖场对饲料的需求在节前1-2个月表现明显，7-8月份是淡旺季的分水岭。据卓创资讯调研显示，受2023年下半年能繁母猪减少影响，导致今年中后期生猪供应减少，对饲料需求或有所减少。蛋鸡料及肉鸡料受下游出栏量增加影响，需求或有增加，但两者占比较少，难以支撑原料磷酸氢钙市场。
供应方面：磷酸氢钙下半年暂无新产能投放，因此产能预测较上半年无明显变化。产量方面，磷酸氢钙全年产销量呈现上半年平淡，下半年旺盛的规律，因此在需求增加影响下，下半年磷酸氢钙企业开工负荷率或有所增加，但增长幅度有限。由于磷酸氢钙一直未有进口量，因此预计2024年磷酸氢钙亦无进口。
综合上述分析，卓创资讯延续《2023-2024中国磷酸氢钙市场年度报告》中关于下半年的趋势预测，但预期的价格重心较年报中向上调整，预计下半年磷酸氢钙市场高位波动的走势，7-8月价格窄幅上行。9-10月份，虽然云南硫酸大厂装置生产，成本支撑减弱，但双节前期，终端需求向好，下游开工或有所提升，需求端或带来一定支撑，因此磷酸氢钙市场不排除有高位整理可能。11-12月价格偏弱走软，主流价格运行区间或在2600-2850元/吨，根据季节性规律判断，下半年的高点大概率出现在9、10月份，低点或出现在11月份。
风险提示：下游饲料疲软运行超出预期水平；硫酸等原料价格上涨。
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