【导语】自尿素出口受限以来，加上近年新产能投放以及期货盘面阶段性无规律波动加持下，国内尿素长期处于敏感状态，供大于求关系导致业者心态也十分微妙。经过3月份超预期上涨之后，4月份以来，尤其是清明节后，市场出现一波明显下沉，但近日“关税”大棒挥下，加之期货盘面波动，业者避险情绪浓厚，多空均存，部分入场补货导致部分市场止跌探涨，但供需矛盾仍在，或限制反弹力度。
近两年内尿素市场波动频繁且无规律，除了供需基本面存在一定影响之外，不论淡旺季，市场政策消息、期货波动等等都会对业者心态产生影响，直接或间接打乱部分下游采购节奏。其中较近的3月份，就走出超预期行情，虽然初期受供大于求影响，下游采买积极性受挫，但是随着市场消息频现，加之期间存在厂家装置出现减产减量以及停售等一系列因素集中下，市场出现预期外上涨。进入4月份之后，尤其是清明节后，市场悲观情绪再次出现，整体重心下移。近日关税消息持续发酵，间接影响业者采买节奏，国内尿素现货止跌且有小幅反弹迹象。截至4月10日，4月份中国中小颗粒市场均价约1946元/吨，较3月份涨4.17%，同比跌11.19%。
近期市场行情涨跌无序，加重下游操作难度。除了市场存在一定变数以外，接下来从供需基本面等主要驱动因素简单进行分析：
供应面：日产供应充裕 库存由降转增
截至4月11日，据卓创资讯监测数据显示，4月中国尿素日均产量约在19.9万吨，较去年同期增8.8%。期间虽然部分装置减产减量，日产供应继续高位运行。因此3月份虽有上涨行情，但在高供应下抑制涨幅。
从生产企业库存来看，自2月中旬国内厂家库存达到近年新高值171.7万吨之后，3月份持续处于降库存过程当中，这也是3月份价格出现超预期上涨的原因之一。但是据卓创资讯数据显示，截至4月10日，国内尿素生产企业库存总量70.30万吨，较3日增加0.29%，经过近2个月的降库存之后，出现由减转增，对后期市场反弹空间进行收窄预期。
需求面：工农业需求仍有一定释放
2025年整体市场农业需求表现良好，通过部分业者反馈，市场实际农需好于预期，这也是今年以来供应十分充裕情况下，价格仍能阶段性出现上涨原因。尤其是3月份期间，各地返青肥需求接近尾声，但是年前业者看空情绪偏重，部分基层备货不足，因此导致部分需求延迟再叠加部分后期需求前置下，出现阶段性供需错配，在市场流通性滞后下，局部需求缺口显现，助推行情上涨。
以复合肥为例，3月份期间复合肥出现“成本驱动型”上涨，其中氮磷钾基础肥料均有不同幅度上涨，处于春耕用肥阶段，受需求集中释放影响，库存压力缓解，且开工有所提升，复合肥企业产能运行率达到50%以上。据市场反馈了解，东北区域复合肥采购量同比增加20%左右，南方受降雨等影响，需求有所延后。因此阶段性增加尿素上涨条件。
整体来看，下游工农业流向均有助力原料尿素涨势条件，只不过业者避险情绪浓厚，需求释放节点以及拿货节奏时有波动，导致价格涨幅相对有限。
市场预判：短期小涨探市，长线供需矛盾未缓
从供应来看，新疆、江苏等地仍有新产能计划投放，国内尿素日产徘徊在20万吨以上成为常态，国内厂家库存较往年处于中高位水平，整体供应充足预期未改。需求来看，多数商家因目前价格偏高以及波动加剧，普遍以“按需采购”为主，囤货意愿低迷，需求释放节奏分散且平缓。复合肥厂家以销定产为主，生产灵活调整，且国内备肥持续到货，厂家开工小幅减少。截至4月10日，中国复合肥企业产能运行率51.15%，较上周降低1.80个百分点。
综合以上供需基本面以外，近日随着部分下游补货以及期货市场情绪传导利好，局部市场探涨，部分厂家收单良好且停售消息不断。卓创资讯认为短期市场业者心态成关键，多地或存在继续探涨走势，但长线供需矛盾未改，或抑制反弹空间。
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