【导语】下半年，国内硫酸钾市场供需逐渐失衡，价格一路下跌，多地企业出现“赔本赚吆喝”现象，市场再现2022年下半年行情。近日，低价货源成交量提升，企业库存虽降，但利润尚未修复。11月中下旬，国内硫酸钾企业“持货待市”心理或将出现，不排除市场价格重心存在上涨可能性。
自2025年下半年以来，国内硫酸钾市场供需逐渐失衡，价格一路下跌。究其原因：一方面原料价格不断松动，加重市场不稳定情绪，企业逐步将成本松动空间转化为成交让利空间。另一方面硫酸钾出口持续不畅，区域间套利现象增多，现货市场竞价现象严重。在此背景下，硫酸钾企业迫于库存渐显压力，出货、变现意识不断增强，市场价格重心持续下移。截至11月6日，中国52%粉硫酸钾主流市场均价3725元/吨，环比下跌113元/吨，跌幅为2.94%。与去年同期相比，价格虽上涨16.41%，但利润缩水严重。多地企业出现“赔本赚吆喝”现象，市场或再现2022年下半年行情。
硫酸钾企业库存逼近压力位 低价、降价出货意识增强
自10月下旬开始，秋季用肥逐渐扫尾，硫酸钾企业除兑现前期订单或自用外，新单跟进一般，库存增加预期尚在，市场多呈现出明稳暗降现象。截至11月6日，本周国内（曼海姆）硫酸钾企业库容率为38.00%，较去年同期增加19.00个百分点。据数据模型分析，当前硫酸钾企业库容率低于库存预警线（44.00%），意味着企业库存渐渐逼近预警线，将会强化出货意识，故竞价、低价现象凸显。
硫酸钾企业成本压力持续攀升
国际硫磺需求较为旺盛，国内采购进口资源价格也水涨船高。因此，在原料硫磺价格高位运行的持续支撑下，硫酸成本端压力不减，叠加酸厂挺价意愿较强，市场看涨情绪较浓。截至11月6日收盘，国内硫酸均价为771.63元/吨，较去年同期上涨80.58%。尽管当前终端需求表现一般，且下游抵触情绪逐渐显现，但考虑到国内硫酸企业整体库存水平维持低位，部分区域供应偏紧现状尚在。
硫酸钾企业“产销倒挂”利润缩水严重
自10月下旬以来，硫酸钾市场整体需求一般，商家竞价、出货意识强，局部在低价货源不断渗透的情况下，市场明稳暗降现象凸显。截至11月6日，国内曼海姆企业硫酸钾平均毛利率3.97%，较去年同期下降5.73个百分点；较2022年同期略高3.31个百分点（理论值，不考虑副产盐酸销售成本）。以河北、山东为例，企业实际销售价格明显低于成本价，低价、清库存现象明显。
后市展望：硫酸钾企业“持货待市”心理或将出现，市场价格重心存在上涨可能性。
国内硫酸钾产能过剩压力凸显，不同工艺产品价格悬殊较大，故低价渗透现象尚在。在此背景下，下游潜在需求以低价或性价比货源为主，进一步压制高价销售。以华北、华东市场为例，曼海姆产52%粉硫酸钾大单低端价3650元/吨左右，与新疆罗钾52%粉出库价格持平，市场价格优势渐显，这也使得新单成交量渐渐增多。受此影响，硫酸钾加工型企业库存虽逐渐下降，但利润尚未得到修复。另据卓创资讯调研显示，多地停检装置尚无开工计划，企业供应能力难以提升，故短期仍以消化库存为主。
成本方面，后期硫酸价格仍有窄幅上调空间，局部地区价格重心或继续上移。氯化钾在受相关消息面提振下，市场或进入卖方节奏，价格存看涨预期。受此影响，加工型硫酸钾企业成本压力或继续攀升，高成本、低需求现象仍会存在。
权衡上述分析，卓创资讯认为，11月中下旬，国内硫酸钾企业“持货待市”心理或将出现，不排除在低价货源不断消失以及成本支撑下，市场价格重心存在上涨可能性。倘若52%粉硫酸钾市场价格站上3800元/吨一线，那么企业开工积极性或将提升。届时，硫酸钾企业需要重新审视需求变化，以及区间套利空间问题。
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