【导语】一季度中国三聚氰胺市场先抑后扬，春节假期成为市场转折点。而后期下游市场或难有明显改观，且随着上游开工回升供应增加，加之成本面支撑力度减弱，预计二季度市场行情或将逐步承压。
2025年第一季度中国三聚氰胺市场先抑后扬，春节假期成为行情转折节点，与去年同期走势相似，但由于供需关系及成本等方面发生变化，同比价格相差较大。2024年三聚氰胺市场一路下行，进入2025年1月份跌势仍未改变。临近春节，生产企业为缓解假期期间出货及库存压力，1月中上旬多降价吸单。节后随着物流恢复，下游需求逐步提升，企业出货情况改善，陆续提高报价。另外，由于部分装置陆续停车检修，企业开工负荷率维持在六成以下水平波动，缓解了供应过多的压力，也对价格形成一定支撑作用。截至3月26日，卓创资讯数据统计显示，2025年第一季度中国三聚氰胺常压产品出厂均价为5561元/吨，环比下跌5.13%，同比下跌19.43%。其中3月底价格最高，最高出厂价在5850元/吨；1月中旬价格最低，最低出厂价格参考5300元/吨；高低价差在550元/吨。
从各方面影响因素具体分析来看：
开工先升后降 缓解供应压力
第一季度中国三聚氰胺企业开工负荷率先升后降，春节成为分界点。节前企业开工负荷率逐步提升，由于原料煤炭及尿素价格不断下行，三聚氰胺企业生产成本随之下降，整体盈利情况较为可观，因此部分停产或检修装置陆续恢复，开工负荷率拉升至六成以上。而节后因设备故障或大修，部分装置陆续停车检修，企业开工负荷率再度下滑至六成以下，且随着尿素价格不断上涨，部分厂家生产压力增加，降低产出量，2月中旬之后持续在六成以下水平窄幅波动。企业开工负荷水平持续在低位震荡，一定程度缓解局部供应压力，为厂家稳价或者涨价提供利多支撑。
2025年第一季度中国三聚氰胺企业平均开工负荷率为59.78%，较2024年第四季度的62.63%下降2.85个百分点；而与2024年第一季度相比降幅更为明显，高达10.43个百分点，主要因销售价格降至成本线附近，影响企业生产积极性。
出口维持高位 阶段性提供支持
2025年一季度因国内处在春节假期期间，进入1月份之后下游工厂便陆续停工放假，持续至正月十五之后，才陆续恢复正常开工状态，内需萎缩明显。而出口表现依旧亮眼，从海关数据来看，1-2月份中国三聚氰胺共出口10.2万吨，较去年同期增加1.95%。一方面是伴随着海运费下降，且国外假期结束，下游陆续复工复产，原料采购需求增加；另一方面企业为缓解春节假期阶段出货压力，多加大出口力度。出口水平维持高位，一定程度缓解国内局部供应压力，对市场行情提供阶段性支撑。
尿素震荡上扬 成本提振增强
2025年一季度中国尿素市场持续震荡上扬，超出业者预期。受资金和市场预期偏弱等因素影响，在春耕用肥前期基层并未进行集中备货，因此导致节后随着天气升温，用肥需求逐步释放，企业出货情况好转，库存陆续消化，价格随之推涨。紧接着复合肥厂跟进采购，肥企需要兑现前期预收订单，因此原料采购陆续跟进，进一步支撑了尿素市场价格上涨。截至3月26日，一季度中国中小颗粒尿素市场均价为1769元/吨，与2024年第四季度相比下跌4.94%，与2024年第一季度相比下降22.48%。随着原料尿素市场不断上行，成本端支撑随之增强，对三聚氰胺价格推涨形成一定拉动作用。
二季度市场展望：
从成本方面看，随着春耕用肥量逐步减少，且复合肥厂也将进入生产间歇期，开工存下降预期，因此工农业需求量均将呈减少趋势；另外供应将维持偏高水平，供大于求局面或将再度显现，尿素市场后期存承压下行的趋势，届时对三聚氰胺成本拉动作用也将随之减弱。
从供应层面看，进入4月份后部分前期大修装置将陆续恢复生产，企业开工负荷率或将逐步提升至六成以上，供应增量，而企业仍持有部分待发订单，支撑短期出货及库存压力不大，因此挺价意愿仍较强；另外二季度市场或将处在装置复产及检修并存的状态，开工水平或将在六成上下窄幅波动，整体来看货源供应相对稳定。
从需求层面看，从“金三”传统消费旺季的情况来看，依旧呈现“旺季不旺”的状态，受限于终端需求难以有效释放，后期下游行业或难以有实质性改观，订单跟进一般，需求端持续处在不温不火的状态，且后市信心不足，原料采购积极性难以有效提升，因此需求端对市场支撑作用有限。
综上所述，基本面利多利空因素并存，而随着市场推进，利空条件趋增，后期行情或将逐步承压。卓创资讯认为二季度中国三聚氰胺市场行情整体或将呈现先扬后抑的趋势，而价格涨跌幅度均有限，预计出厂价格运行区间集中在5300-5800元/吨。
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