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双氧水：从老旧装置占比看行业产能发展

卓创资讯煤化观察

2025-07-22

导读：[导语] 从7月1日重要会议提出“反内卷”，再到7月18日工信部提到十大重点行业“稳增长”，引发行业关注。

[导语] 从7月1日重要会议提出“反内卷”，再到7月18日工信部提到十大重点行业“稳增长”，引发行业关注。近年双氧水新增产能遍地开花，供应严重过剩，行业内卷加剧，结合近日行业热点，就当前双氧水产能现状进行分析。

近日石化化工行业老旧装置摸底评估成为市场关注热点，这次评估通知是由工信部等五部委联合签发，正在重新定义老旧装置，石化化工行业主体设备设施达到设计使用年限、或实际投产运行超过20年的生产装置为老旧装置，而之前普遍说法是30年。就双氧水行业而言，近年新增产能投放集中，投产超过20年及以上的装置占比全国总产能仅2%，超半数以上产能为近五年新增产能。

十年看发展　中国双氧水产能变迁

近年双氧水行业蓬勃发展，新增产能遍地开花，供应过剩矛盾逐步凸显，导致行业内卷加剧。双氧水也逐渐从“中华神水”跌落神坛，2024年四季度以来，持续在盈亏线边缘挣扎。从近年双氧水产能扩张情况来看，产能基数稳步增长，截至2024年底，全国双氧水总产能达3171万吨。此外，从2019年以来，产能增速加快，至2022年达到峰值，产能增长率高达24.79%，2023年以来产能增速略有放缓，但平均仍以每年超500万吨/年的增加量投放市场。

价格创新低制约新产能投放步伐

2024年四季度以来，双氧水价格长周期内底部运行，见图2，部分生产企业受成本面制约，处于停车或减产状态，行业开工负荷率也降至6成略上水平，处于历史偏低位状态。2025年已过半，双氧水市场在“高供应、低需求”的行业背景下，价格连创历史新低，年内价格的数次推涨，涨价幅度及辐射范围均受限，主因仍是供应量的严重过剩，导致区域内供需端利好指引辐射有限，仅对当地及周边市场形成提振，较难出现区域间联动。时至2025年7月下旬，2025年暂无新产能投放市场，主要原因是受制于低迷的市场态势，双氧水价格长周期内在盈亏线挣扎，导致新产能投放持续延期。

新产能对冲旧装置、旧工艺　行业“瘦身”难度仍大

当前双氧水市场整体处于“高供应、弱需求”的状态，供应端的增量速度远大于需求端，在没有其他新兴需求出现的情况下，双氧水市场短期“供过于求”态势难以逆转。2025年及以后，在建及拟在建双氧水装置近2000万吨（折27.5%计），即便是部分拟规划装置受行情制约暂缓或取消投产，但未来新增产能量仍表现可观，供应压力较难得到有效缓解。

基于近日石化行业老旧装置摸底评估引发行业热议，就双氧水产品而言，老旧装置占比仅2%，对市场影响微乎其微。而涉及硝化、加氢等危险化工品安全排查工作不断发生，双氧水生产本身危险系数较高，酸碱固定床老旧工艺改造话题长期成为行业热点。卓创资讯数据统计，双氧水现存装置酸碱固定床产能共计1317万吨，其中包括明确后期无复产计划及长期停产装置210万吨，因此涉及1107万吨双氧水产能待改造或待停产，占比总产能35%。

随着近年新增产能不断放量，老旧装置、旧工艺装置较总产能占比持续下滑，叠加未来双氧水数千吨新增产能待投放市场，占比将继续降低。因此，单纯依靠政策端发力，新装置投产对冲老旧装置、旧工艺装置淘汰，双氧水产能“瘦身”难度系数较大，但长期缺乏成本及产业链优势的生产企业则需经过较为漫长的阶段去退出市场竞争。