今年以来，各种因素影响下，铝下游企业开工率始终处在低位，尤其是3、4月份，因多地爆发疫情，房地产和汽车行业均遭遇不同程度的影响，铝下游企业需求受到打压，“金三银四”旺季需求落空，进入5月后，市场有所恢复，但恢复程度不及预期，尤其是铝型材和再生铝企业，开工仍处在低位运行。
企业开工情况：疫情以来，铝下游企业开工低位运行占主流
从电解铝企业开工来看，今年以来暂未受到疫情影响，据了解得知，电解铝企业利润维持在高位，3月初吨铝利润在5000元左右，新疆地区部分企业电解铝利润更是接近7000元/吨；3、4月份企业开工率均保持在90%以上，4月份更是处在近几年的历史高位，利润驱使下，预计5月份开工仍维持在90%以上。
相对电解铝企业开工来说，下游铝加工企业则受疫情影响较为严重，地区管控叠加运输不便影响下，各企业实际开工情况下滑明显，详情如下：
铝型材4月份总开工率约在45%，环比下滑4%；下滑主要体现在建筑型材企业这一块；预计5月份开工率将有所好转，或可回升至48%左右；铝板带企业4月开工率在76%，环比下降2%。
4月铝箔企业开工在75%左右，环比下滑1.5%，铝箔产品主要应用于包装和耐用消费等领域，特别是包装领域“非周期性”特征明显。另外考虑空调即将进入旺季，下游对空调箔需求会有所提升，因此，预计5月份铝箔开工情况同样将出现转机。
4月铝线缆企业开工率在44.5%左右，基本较3月份持平；进入5月，开工仍维持低位状态，但随着下旬疫情得到控制，预计开工略有回升，或能达到47%左右。
再生铝合金企业4月开工率仅在37%左右，较3月份下滑7%；另外据富宝了解，4月再生铝市场仍然因疫情影响严重，市场缺货情况加剧，企业补库困难，尤其是华东地区，尤为明显，大多企业采购普遍下降1/3左右。
汽车行业：销量创近十年以来同期月度新低，再生铝企业受影响较重
4月国内疫情总体呈现多点散发态势，汽车行业产业链供应链经历严酷考验，部分企业停工停产，物流运输受到较大阻碍，生产供给能力急剧下滑。中国汽车工业协会发布4月汽车工业产销数据并表示，在多种因素的压力下，4月份汽车产销呈现明显下降，当月销量跌破120万辆，为近十年以来同期月度新低；上海市汽车销售行业协会亦指出，4月新冠疫情对上海车市造成严重的影响，全市经销商因封控几乎都处于停业的状态，整个汽车销售行业均进入了营运困难的艰苦阶段，全月汽车实际销售基本为零。
汽车行业低迷，同样拖累了铝下游消费，尤其是对再生铝行业影响明显，4月份再生铝企业开工下滑严重；而据富宝了解，5月份以来再生铝合金锭订单并没有明显好转，企业订单仍表现疲弱，部分铝厂库存持续积压，铝合金锭价格则表现跟跌不跟涨。
数据显示，2022年1-4月，全国房地产开发投资3.92万亿元，同比下降2.7%;其中，住宅投资2.95万亿元，下降2.1%。全国房地产开发投资增速自2020年6月以来首次出现负增长，且连续13个月收窄。
4月后，房地产政策环境不断改善，但政策效果还未明显显现，市场回暖仍需时日。5月房地产相关政策的推出，天津、南通、苏州、青岛、济南、重庆等多地已有银行将首套房贷利率最低降至4.25%，将继续提振市场。
此外，为刺激经济的稳定发展，近期央行、银保监会发布《关于调整差别化住房信贷政策有关问题的通知》，通知明确，对于贷款购买普通自住房的居民家庭，首套住房商业性个人住房贷款利率下限调整为不低于相应期限贷款市场报价利率减20个基点。降低住房贷款利率反映了刺激房地产市场需求的意图，有利于降低住房购置成本，有利于刺激需求边际改善。本次房贷利率下限的调整传递出积极信号，未来预计还会有进一步政策出台，房地产基本面改善或已不远。
在楼市政策的支撑下，房产消费预计后市将逐步回暖，从而进一步带动铝下游建筑业消费的回升，需求端的改善后市可期。
后市行情预测：5月需求改善不明显，市场寄望6月中下旬
综合来看，3、4月份受疫情影响，铝下游加工企业开工率普遍偏低，其中再生铝企业受影响尤为严重，旺季需求破灭；进入5月份，虽疫情逐步得到控制，部分企业开工较4月份有所好转，但市场需求改善不明显，仍未恢复到正常水平，预计完全恢复要到6月中下旬。
价格方面，国常会宣布一系列举措来稳定疫情下的经济恢复情况，就铝行业而言，并未有实际提振政策，一定程度打击了市场信心，不过从国家层面释放多项推动下游消费的政策来看，短期需求端恢复带来的利好仍未完全兑现，而后市将逐步体现，加之库存端始终维持低位支撑，中长期铝价我们仍保持看涨态度；短线由于市场信心受挫，沪铝或迎适当盘中调整需求，预计下探幅度有限，20000处强支撑仍存，主力暂可关注20300-21000区间波动。
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