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9月期镍或跌破16.5万，靠拢15万

和讯期货

2022-08-26

导读：8月以来，沪镍价格走势诡异，在宏观面、供需基本面利空的背景下；传出三个利好消息：国储局收储镍；嘉能可部分镍冶

8月以来，沪镍价格走势诡异，在宏观面、供需基本面利空的背景下；传出三个利好消息：国储局收储镍；嘉能可部分镍冶炼厂工人罢工；印尼总统表示今年可能对镍生铁出口征税，并表示希望最终禁止镍原料出口。第一个利好消息是在8月上旬传出，未经证实；后两个利好消息则是在上周爆料，情况属实。

消息爆料之后，镍价波澜不惊，沪镍维持17-17.5万之间震荡，周五夜盘，沪镍低位强势反弹突破17.5万/吨。正在技术信号明显看涨之际，沪镍高位震荡后再次跌回17-17.5万区间。周四，沪镍更换主力合约为2210，沪镍价格从最低价16.8万强势突破17.5万。针对这种诡异的行情，如何来看待呢？

宏观方面：9月初，美联储将加快缩表速度，从之前475亿美元/月，提高至950亿美元/月；欧洲央行通胀居高不下，部分国家通胀继续攀升；美国通胀虽见顶回落，但通胀依旧非常高，美联储官员向外界传达信号都是鹰派立场，CME将美联储9月加息75个基点概率调到60%；基本可以预定9月中下旬，欧洲央行、美联储将加息50个或超过50个基点。此外，全球经济受疫情、地缘政治、高通胀等多方面困扰，市场普遍对全球经济形势普遍不看好。这种宏观背景下，显然对中长期金属构成利空影响。

供需方面：库存持续减少，鉴于供应增强、需求疲软，库存持续减少判定为资本囤货所致。上半年全球精炼镍总产量39万吨，较去年上半年同比增长3.66%，较去年下半年环比减少5.57%。由于今年上半年镍板价格过高，下游消费受到极大的抑制——钢厂一方面产量较低，另一方面更多选择用高镍铁、废镍取代对电解镍的消耗；新能源方面，受到湿法冶炼中间品以及高冰镍大量供应，对镍豆的依赖度大幅降低；电镀行情，因难以承受亏损状态，大幅收缩产能。由此可见，精炼镍的消费必然大幅度收缩，实际现货市场也的确持续低迷。今年，由于印尼镍产量大幅提高，全球市场镍需求低迷，镍市供应过剩非常明显，除镍板外，镍产业链上，高镍铁、硫酸镍、镍矿、不锈钢等价格都表现低迷。供需基本面明显利空镍价。

至于消息面涉及的国储局收储、印尼征税、嘉能可工人罢工等问题，实际都无法改变供需基本面利空的局面。目前的情况主要表现为宏观方面利空，供需基本面利空，但资本手中持有大量镍板及多单，频繁干扰期镍价格，导致沪镍价格居高不下。资本核心的目的是维持高镍价，卖出镍板。

当前沪镍在16.5-18.5万区间已经波动超过一个月，主力资金也在强化市场对沪镍区间震荡的认定，以便它们能够在高位卖出更多的镍板或多单。宏观利空在即，供应关系利空压力逐步放大，我们认为沪镍高位难以持续，进入9月可能逐渐跌破16.5万并继续朝15万靠近。

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来源：富宝有色

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