而进入11月后，市场已进入传统淡季，且国内基建投资增量有限，供需端对铝价的支撑将愈发薄弱，长期趋势来说铝价必然仍呈现下行曲线，但短期而言，考虑加息落地海外利空的集中释放，预计沪铝在技术面的触底反弹阶段过后，仍存在一波情绪面以及资金推动带来的回升，上方高点暂参考1.85万；月内沪铝波动区间参考1.7-1.85万，操作上建议尽量逢高减持。
图1：2021-2022年9月我国电解铝产量
（2）9月氧化铝产量同比增长7.5%
图2：2021-2022年9月我国氧化铝产量
（3）9月我国未锻轧铝及铝材出口同比增长0.8%
图3：未锻造铝及铝材出口情况
（4）9月氧化铝出口同比增长2336.2%
图4：2020-2022年9月氧化铝进出口情况
图5：LME铝库存
（6）沪铝库存
图6：上交易所铝库存
图7：富宝现货铝10月价格走势图
截止10月底，华东地区价格在17840-17880元/吨，环比9月底下降480元/吨。进入11月份，价格出现小幅回暖，截止本周五，华东现货铝价格在18260-18300元/吨。市场成交方面，节后市场需求尚可，下游企业入市接货情绪较高，但随着疫情扩散，部分地区遭到管控，拖累部分市场成交。
图8：佛山现货铝10月价格走势图
（2）废旧市场
现货市场成交方面，10月多地疫情再起，河南长葛、郑州，山东临沂等多地市场成交受影响严重，企业被迫停收，加上管控原因，运费亦有所提升；下游再生铝企业订单尚可，问题比较突出的则为原材料采购不畅，甚至有企业反馈因原材料不足无法全部投产。
另外，据了解10月大型铝企与中小企业的差距逐步拉开，其中一方面体现在成本的控制上，另一方面则表现为订单量的稳定性；在成本端来说，即使行业大环境下行，市场平均冶炼成本上升，利润下滑，但中大型企业因其品牌效应、客户粘度以及设备先进等原因，能更稳定的控制其生产成本，从而维持一定的生产利润，但市场多数企业却不得不面临着亏本生产的窘境。
后市预测：目前铝价上升的压力依旧存在，且我们认为，即使近期价格出现适度回暖迹象，但铝价整体下行趋势未有改变。消费淡季将至，预计废铝价格难有起色，11月仍有回落风险。
图9：伦铝行情走势图
图10：沪铝指数行情走势图
10月沪铝呈冲高回落的态势，整体在17400-18900间宽幅震荡。累计跌幅为4.02%。随着11月美联储加息消息落地的情况下，沪铝有望止跌反弹，但国内供需双弱情况下，反弹幅度整体也有限，11月沪铝主力或在1.77-1.86万附近震荡为主。
现货市场：截止10月底，华东地区价格在17840-17880元/吨，环比9月底下降480元/吨。节后市场需求尚可，下游企业入市接货情绪较高，但随着疫情扩散，部分地区遭到管控，拖累部分市场成交。11月现货铝价格关注1.72-1.86万区间。
因此我们认为，预计11月铝价或呈现冲高回落趋势，伦铝关注2180-2350美元，沪铝主力关注17000-18500，华东现货铝17200-18600，逢高减持。
