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交易锦囊 | 沪指止步八连涨，疯牛能够延续？

和讯期货

2020-07-10

导读：中长期来看，A股牛市的格局初步形成，两市成交金额持续维持在高位，基金募集的规模增速较大，后期增量资金入市依旧可期，短期调整不改牛市格局，股指期货投资中长线以偏多策略为主。结构上，科技依旧是下半年投资主

作者简介：徐博

投资咨询从业资格号：Z0014557

上海大学经济学硕士，恒泰期货研究所股指期货研究员、策略分析师，具有丰富的期货研究经验和完整的分析框架，擅于通过宏观驱动、估值分析和资金跟踪等多维度研判市场趋势，捕捉确定性的投资机会。

A股下半年迎来开门红，沪深两市成交额持续维持在万亿上方，北上资金七月以来净流入近600亿，上证综指月度涨幅超13%，大盘乘风破浪，投资者仿佛嗅到了疯牛的味道，此轮牛市是全面性的行情，还是结构性行情？疯牛到底能走多远？

本轮行情的启动可归因为经济复苏、资金宽松、外资入市和金融改革四个方面。首先，新冠疫情爆发以来，国内防疫防控措施及时有效，企业复工复产节奏较快，经济快速恢复推动企业盈利好转，为国内股市反弹提供良好的经济基础。其次，为保障经济的稳健运行，政府财政政策和货币政策持续发力，市场资金面较为宽松，为市场近三个多月的反弹创造了宽松的流动性环境。再者，三季度以来外资加速增持A股，点燃了市场做多情绪，叠加国内银行、保险、基金等各路资金的加配，成为行情启动的重要推手。最后，随着近期创业板注册制的落地，国内关于金融混业经营改革的声音不断出现，“银行获配券商牌照资格”及“中信证券与中信建投合并”等消息彻底引爆大金融板块，与此同时，前期低估值板块迎来估值修复的补涨行情，如银行、地产和煤炭等。市场风格虽然在权重和科技之间出现短暂的轮动，但创业板领涨两市的局面仍在延续。市场能否由结构性的行情转化为全面的普涨行情有待进一步的观察和确认。

随着市场投资热度的持续飙升，基金发行火爆的现象再度出现。7月9日，泓德瑞兴三年持有期混合基金首日认购金额超过80亿元，成为本周第4只爆款基金，并助力今年新成立的股混（基金规模突破8000亿元。同时，市场关于高杠杆非法配资的消息四起，全民炒股的时代大有重来之势。此时，监管层对基金的发行规模进行设限，国家社保基金高位减持，使得市场短期的投资热度下降；叠加限售解禁潮即将来临和创业板注册的即将落地，市场避险情绪逐渐升温。7月10日，北上资金拐头流出，银行保险大幅下挫，沪指承压3400点，短期存调整整固的需求。

中长期来看，A股牛市的格局初步形成，两市成交金额持续维持在高位，基金募集的规模增速较大，后期增量资金入市依旧可期，短期调整不改牛市格局，股指期货投资中长线以偏多策略为主。结构上，科技依旧是下半年投资主线，多IC空IH的投资策略值继续关注。

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