棉花：柳暗花明又一村

曾几何时，农产品里的“差班生”棉花，在所有农产品里默默无闻，在疫情和贸易摩擦的夹击下痛不欲生，然而山重水复疑无路，柳暗花明又一村，在这几天棉花迎来了“绽放”。棉花在昨天一度封涨停的情况下，今天继续上涨接近300点，丑小鸭如何蜕变为白天鹅，今天就来扯扯淡。

棉花在上半年低迷的原因在这里再总结一下，疫情导致全球服装和纺织消费萎靡，国内纺织品出口下滑明显，叠加中美摩擦对于国内出口的抑制，消费跌到谷底，当然消费差，库存自然就大，在上半年，棉花的全球库销比进入了一个最差的阶段，庞大的库存叠加消费的低迷，棉花在暗黑无边的日子里匍匐前进。然后国内疫情解封后，需求有所回暖，棉花价格也有所反弹，这种反弹很温和，即上涨很缓慢，而这几天的加速上涨，是因为在供需两方面棉花都迎来了利好。

利好较为直接的是美国的飓风对于美棉产区的影响，近日，飓风“德尔塔”袭击美国路易斯安那州及附近地区，截至当地时间12日，已导致4人死亡，数十万人遭遇断电,飓风给该州西南部地区带来了狂风、暴雨和巨浪，并对该地区造成了巨大破坏，一些棉田被毁，市场对于新花的品质担忧与日俱增，对棉价形成支撑。当然目前还未有美棉的减产数据，但是期货上供给端的利好已然发酵出来。

（图片出自中新网）

但是这个利好还不够棉花起这么大的波澜，上个月的美农报告其实已经对棉花做出了一些调整，

基本都是供给端单产和产量的略微下调，即使台风将这一数据继续下调，起的作用也有限，而真正起作用的是需求端的变动。

作为纺织品的主要外贸出口国，需求是棉花的 晴雨表，就像我之前说的，需求是所有炒作的基础，需求向好的情况下，炒作可以无限往上延伸，稍微出个风吹草动就会出现大涨，这个在油脂的问题上已经验证过。那么需求是从哪里来的？主要是两方面，一方面是得益于国内疫情的控制，国内消费趋于正常，9月棉纺织行业采购经理人指数(PMI)，重回50荣枯线上方，环比上升3.3个百分点，能说明一些问题。然后是另一方面，国外订单的流入，今天在棉花圈子里普遍流传的一段话，发一下给大家看看，

简单说就是中国稳定的环境受到了青睐，不管西方国家对于中国防疫手段毁誉参半，但是从结果看，稳定的环境就值得投资，对于疫情的绝对控制让外贸订单回流，就像商务部回复的，这是市场正常的行为，当然订单回流直接导致01棉花的需求得到的保证，也就是01棉的下限不会太低，这直接给予价格很大的支撑。当然也有说订单直接排到明年5月份的，这个是否有夸张成分就不好说了。

当然，现在的问题是，棉花这种上涨还要持续多少时间。在棉花市场时常有这么一句话“三年不动弹，一动吃三年” ，棉花神经起来神都挡不住（参考2018年年中行情），所以现在谈理性是否合适有待商榷，而现货目前已然开始发神经， 新疆籽棉收购手摘高达8元，  巴楚地区成交有16500元的高位，现货的上涨有一定中下游补货的因素，如果补完货哪？另外有人统计，就全年来说，今年的订单量不及去年的八成，去年的上半年最高点是16800的位置，下半年的最高点为15400，基于目前全球疫情，需求端很难恢复到正常水准，所以上半年的高点很难触及，那么下半年的15400可能成为此次上涨的上限，当然，棉花有其“神经”   属性，在顺势做多的同时，也需要注意风控，避免价格发“神经”，毕竟价格不断上涨的情况下，后面会出现高处不胜寒的情况，毕竟全球库销比下降，但是 库存还是挺大的。

期货有风险，入市需谨慎！

来源：大内期手