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跟跌不跟涨？留给豆粕的时间还有多少？

和讯期货

2021-04-21

导读：近一周以来，CBOT大豆价格出现连续上涨，截至今日录得7连阳，中国将巴西大豆进口转向美豆，再上近日传出美国考虑从南美进口大口满足其国内压榨显示的供应偏紧，都给美豆上涨注入了不小动力。

近一周以来，CBOT大豆价格出现连续上涨，截至今日录得7连阳，中国将巴西大豆进口转向美豆，再上近日传出美国考虑从南美进口大口满足其国内压榨显示的供应偏紧，都给美豆上涨注入了不小动力。但就美豆大幅上涨的同时，国内豆粕期价却显得谨小慎微，涨涨跌跌震荡前行，虽然这很符合连粕对外盘跟跌不跟涨的作风，但对于中期基本面可能转弱的豆粕来说，留给上行通道的时间可能不多了，主力09合约今日报收3580，涨幅0.48%。

供应趋紧天气担忧，消息暂时支撑豆价

先来回顾下此轮美豆连续上涨的主要动力所在，首先是中国对美豆进口的激增。

据海关总署最新数据显示，3月份中国从美国进口718万吨大豆，较上年同期的171万吨激增320%，美豆进口量增长超三倍，其最主要的原因可能是巴西大豆种植因天气原因延后了一个月收割也延后了一个月，部分出货遭到延期。从数据也可以看出，3月中国从巴西进口315,334吨大豆，较上年同期的210万吨骤降85%。

另一方面，中国对美豆的大量进口，也使得美国自身供应出现紧张，市场传闻一些美国压榨商将需要进口大豆，可能从南美进口，来满足国内需求。

此外，随着美豆春播的开始，天气方面炒作也接踵而来，资金方开始鼓吹天气进而影响美豆行情。气象预报显示，未来七到十天内美国中西部地区天气可能干燥寒冷，而寒冷天气可能造成播种工作放慢10天。

据USDA周一发布的全国作物进展周报显示，截至4月18日，美国大豆播种进度为3%，去年同期2%，五年同期均值为2%。在播种进度最快的密西西比州，大豆播种进度达到15%，上周8%，去年同期19%，五年均值25%。中西部地区的大豆播种刚刚开始。伊利诺伊州大豆播种完成5%，印第安纳播种4%，衣阿华播种1%。

下游需求仍存变数，豆粕中期难寻支撑

虽然短期来看美豆价格存在支撑，但对于中长期的豆价及粕价而言，供需面的情况就没那么乐观了。

一方面，相比3月份巴西豆因收割延后导致的出货推迟，4月份巴西大豆出口量预计能达1715万吨。据ANEC数据显示，4月份巴西大豆出口量可能介于1400-1715万吨之间，按照均值估算，4月份巴西大豆的出口量将达到1550万吨以上，超过上年同期创下的单月历史最高纪录1427.9万吨。

除此之外，据4月供需报告显示，全球大豆产量增加137万吨至3.6319亿吨，主要来自巴西大豆产量上调200万吨至1.36亿吨。

所以，一是巴西大豆出口增加，致使未来到港较为集中，供应扎堆挤压价格，其次是今年巴西大豆大概率丰产且可能是创纪录的，对中长期价格也会造成一定压制。

中期除了供应方面的压力外，需求端在存在一定不确定性，其中最大的不确定就是非瘟影响下，生猪产能能否照预期恢复。

近期猪价持续下跌养殖端恐慌，出栏积极性较高，一季度生猪市场疫情局部地区复发较为严重，尤其是疫苗的影响较大，育肥猪成活率降低，延缓生猪产能恢复进程，进而弱化短期内对饲用蛋白的需求量，生猪存栏1-2月份连续2个月出现回落。

综上所述，短期而言，豆粕在美豆供应趋紧和外盘的支撑下或能上行，但空间和时间已然不多，中期而言，巴西丰产基本确定，加上未来巴西豆的集中到港，近期受非瘟影响出栏迅速的下游需求或难承接较为集中的供应，中期粕价或将承压下行，不过远月而言，国家对生猪的产能恢复势在必行，远月需求或仍有支撑。

■文章部分数据来源于宝城期货、中融汇信期货、方正中期期货、wind、仅供参考，不代表本平台及所在机构观点，据此入市风险自负。期货市场有风险，投资需谨慎！

来源：牛钱网

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