【导语】2024年上半年国内合成氨市场呈现“W”型走势，主要受春耕用肥传统旺季，外加装置集中检修等利多因素支撑。下半年伴随着经济修复进程的进一步推进，需求端或边际修复，但新产能集中投放压力仍存，预计下半年合成氨市场或将进入修复性上涨阶段，整体成交重心低于往年。
上半年国内合成氨市场整体呈现“W”型走势，但整体成交重心较往年继续下探，其走势与我们在《2023-2024中国合成氨市场年度报告》中预测整体趋势一致，但5月份市场涨幅超出业内人士预期。主要原因有以下三点：一是原材料煤炭5月份市场整体偏强运行，价格先稳后涨，成本支撑力度增强；二是国内装置检修较集中，外加部分装置意外减量，造成市场货源供应偏紧；三是磷复肥市场需求淡季不淡，企业开工负荷维持稳定，对液氨的需求仍旧维持，造成我们对于下行出现时间及幅度的预判出现偏差。截止到6月21日，2024年1-6月份，中国国内合成氨均价为2890元/吨 ,较上年同期下跌16.60%（见图1）。6月21日国内合成氨收于2780元/吨，该价格较年初下跌了19.07%（见图2）。
2024年上半年合成氨市场运行的高点出现在1月初，价格达到3435元/吨，处于高位回落阶段。2023年四季度国内合成氨市场价格延续高位整理。一是天然气供应偏紧，气头企业开工负荷降低。二是冬储备肥阶段，磷复肥企业开工负荷维持高位，对合成氨市场刚需仍存。进入1月份，国内合成氨市场快速进入下行通道。一是湖北部分新增产能陆续达产、河南前期停车检修装置计划复产，供应端货源供应持续增加。二是春节假期之前，磷肥等企业开工负荷降低，外加物流运输陆续放缓，市场价格进入震荡探底阶段。2月18日，中国合成氨市场均价收于2501元/吨，成为了2024年上半年的价格低点。
上半年国内合成氨市场震荡运行，均价下滑，与宏观影响下的能源价格下跌、供给增加及需求端的弱复苏有较为直接的关系。
上半年国内无烟煤震荡下行，价格重心下移。其中山西阳泉无烟煤市场上半年成交均价预估1048元/吨，较上年同期1410元/吨下跌了26%。1月份无烟块煤市场延续供强需弱格局，价格以下滑为主。2月春节假期前后，煤矿陆续停产放假，而终端年前备货需求集中释放，无烟块煤市场供需格局阶段性收紧，价格止跌反弹。年后煤矿市场供应恢复缓慢，终端补库积极性较高，供需格局延续偏紧，支撑价格继续上涨。3月份无烟煤矿开工率及产量继续提升，终端采购恢复刚需，无烟煤市场供需偏紧格局明显缓解，价格由涨转跌。4月份无烟块煤市场供需格局或延续宽松局面，煤价下行。5-6月，无烟煤市场供应稳定，非电行业需求一般，电力行业伴随电厂开始进行“迎峰度夏”前的囤煤，电煤价格上涨。无烟煤等煤炭价格上半年低位震荡，成本面对合成氨市场形成一定的利空。
2024年上半年，中国合成氨市场新增产能继续投产，据卓创资讯统计数据显示，2024年上半年中国合成氨新增产能达到200万吨左右，上半年国内合成氨产量预估在2931万吨，去年同期为2697万吨，同比上涨8.68%。2024年上半年国内合成氨产量增幅比较明显，主要原因有：一是2023年下半年及2024年上半年新增产能继续投产，合成氨整体产能基数继续扩大；二是随着新老装置的陆续置换完毕，企业开工负荷提升较明显。据卓创资讯统计数据显示，2024年上半年中国合成氨开工负荷率预估为81.42%，去年同期为76.87%，同比提升了4.55个百分点。
上半年国内复合肥市场整体呈现阶段式下行，6月份价格翘尾提涨。产量方面，多数肥企以销定产，在需求同期增量的状况下，复合肥产量同步增加。据卓创资讯数据显示，2024年上半年复合肥累计产量预计在2482万吨，较2023年同期增加111万吨，增幅4.68%。2024年承接2023年高位库存压力，在一季度集中消化，当季产量出现减量，因此对合成氨的需求萎缩明显，2月份国内合成氨市场价格震荡探底。二季度春夏刚需用肥集中出货，生产快速提升，二季度国内合成氨市场价格，在短暂回落之后维持阶段性高位盘整，5月份整体市场涨幅超出预期。
展望下半年，影响合成氨市场运行的因素将集中在供给端新增产能的投产进程及需求端磷复肥下半年秋冬备肥等方面。
成本面：下半年无烟煤市场供需关系或由宽松转为偏紧，价格或在7月继续下滑探底，8-10月份受“金九银十”消费旺季带动有触底反弹机会，但由于9月前后下游部分固定床装置有退出计划，下游需求市场继续萎缩，价格或上行空间不大，预计下半年晋城地区无烟洗小块价格高点出现在10月，这对合成氨市场或形成一定支撑。需重点关注四季度国内天然气供应情况，天然气供应若显紧张，或将对西南及西北等区域市场形成支撑。
供应面：2024年下半年，中国仍有约300万吨合成氨新增产能预期投产，新产能投放进度仍存变数。同时区域合成氨价格若长期维持低位运行，后期不排除部分老装置长期停车或减产的可能，但下半年市场货源供应量增加基本成定局。
需求面：复合肥在以销定产状况下，开工或在7月份缓慢提升，9月份达到下半年高峰，下半年对合成氨的需求或将稳步增加。同时叠加化工产品“金九银十”传统旺季，下半年市场整体预期向好。
季节性波动方面：合成氨价格波动具有一定的季节性特征，基本与化肥市场淡旺季走势一致。3-4月份市场春耕用肥旺季，合成氨市场上涨概率较大。9-10月的消费旺季对合成氨市场的拉动作用较大，这个时段上涨概率较大，预计达70%。但随后的11-12月市场大多数会回归理性。预计下半年合成氨市场延续这一季节性波动特点所呈现的状态。
下半年中国合成氨市场或将触底后缓慢回升，部分新增产能放量推迟到下半年，因此供应端增量较上半年有所提速。需求端受国内经济持续修复或将有所回升，磷复肥等市场有秋季肥需求，并且有“金九银十”的传统消费旺季作为加持，下半年合成氨市场需求或边际性改善。卓创资讯延续《2023-2024中国合成氨市场年度报告》中关于下半年的趋势预测，预计下半年合成氨市场或将进入触底后修复性上涨阶段，但整体价格成交重心或较往年同期继续下移。主流价格运行区间或在2700-3000元/吨。下半年的高点大概率出现在10-11月份，低点或出现在7-8月，不排除极端情况的存在。
风险提示：终端需求恢复情况；下游配套装置临时停车情况；装置计划外波动情况；新产能投放的落实情况。
业务咨询、媒体采访
文章转载及建议敬请拨打
卓创资讯客服热线：400-811-5599
◆◆◆
任何依据卓创资讯数据和信息
而进行的投资、买卖、运营等行为
所造成的任何直接或间接损失
及法律后果均应当自行承担
与卓创资讯无关
◆◆◆
未经授权，严禁转载
