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尿素：俱往矣！尿素去哪儿了

卓创资讯煤化观察

2024-05-17

导读：2024年国内尿素市场延续无规律行情，加重市场业者操作难度。市场行情除了离不开供需基本面变化，与国内生产企业库存变化等数据也有密切关系。进入5月后市场超预期上涨，供应充裕预期下，厂家库存减少及多地货源

【导语】2024年国内尿素市场延续2023年市场无规律行情，加重市场业者操作难度。市场行情除了离不开供需基本面变化，从卓创资讯监测数据的国内生产企业库存变化等数据也有密切关系。进入5月份之后市场超预期上涨，供应充裕预期下，出现厂家库存减少以及多地货源偏紧，“货都去哪了”成为市场难解之谜……

2023年国内尿素市场“变幻莫测”的行情延续至2024年，期间不断打破传统历史价格季节性波动特点，加重下游业者预判以及实操难度。2024年二季度已然过半，多数业者依旧难以摸索到准确的市场操作时间节点，预期和市场行情实际运行存在一定背离现象。

通过卓创资讯监测数据发现，除了市场供需基本面直接影响尿素行情以外，生产企业库存数据亦与行情相关度较高。

生产企业库存变化与市场行情关系密切

供需基本面是直接影响市场行情的重要指标，其中国内尿素生产企业库存对价格走势具有明显影响作用。传统情况下，生产企业库存与价格呈反比关系，也成为不少业者预判后市的重要看点。当厂家库存增加时，说明市场流通性不足，厂家为防止累库风险，或出现降价以刺激新单采购概率较大；与之相反，当生产厂家库存减少时，证明市场预期提升，下游采购积极性提高，市场涨价概率提高。由此发现，生产企业库存变化是检验市场或预判市场运行趋势重要驱动因素之一。

通过往年历史数据中发现，市场多数情况下与尿素生产企业库存呈现反比关系。但是从图1中发现，2024年市场行情出现阶段性不符合历史季节性波动特点，其中4月份体现尤为明显。据卓创资讯数据显示进入4月份之后国内尿素生产企业库存整体呈现减少趋势，月末库存量为45.73万吨，较2月高值降幅接近45%。5月份行情不断上行，且上涨幅度明显超出预期，截至5月17日，中国尿素市场均价为2380元/吨，较4月份低值涨12%。目前市场暂未出现回落迹象，而局部货源依旧呈现偏紧局面，这种局面明显超出前期供应充足预期，业者发出不解疑问：尿素都去哪儿了？

1、供应超预期减量

进入5月份之后，随着国内企业陆续出现临时检修、减产，日产出现明显降低，甚至在近日一度低至16万吨/日附近，达到年内偏低水平，且较前期预期日产低2万吨左右。1-4月平均日产量17.5万吨，高值接近19万。因此本月尿素厂家产量超预期减少。

另外，截至5月16日，国内尿素厂家库存量26.8万吨，较9日减31.9%，随着库存继续减少，此前业者偏悲观心理有所改善，带动商家采购积极性提高。

综合来看，由于国内装置日产量明显减少，且厂家库存降至偏低水平，供应数据比年前以及一季度充足预期出现背离。

2、需求采购节点集中

农业需求方面，整体来看，近年由于“整改复耕”陆续推进，以及多区域施行大棚种植等方式，农需淡旺季概念趋于模糊化，国内尿素农业需求呈增势，且近期随着时间推移，东北、华东、华中等部分区域追肥需求也开始入场进行备货；工业需求方面，国内电厂液氨脱硝逐渐用尿素替代，另外5月份复合肥厂家正处于高氮肥生产中，近期国内产能运行率基本高于50%以上，原料尿素需求跟进较为稳定。

以上工农业均属于刚性需求，而前期市场涨价预期不足，商家备货量不足以支撑这部分刚需集中备货，尤其是当地尿素产能较小区域，在下游采集点十分密集情况下，加之市场上需要时间进行调配货源，局部区域货源紧张局面短时间内难以明显改善，由此助推行情不断上行。

短期市场涨幅收窄，多地趋于平稳过渡

综上所述，目前国内日产暂时仍处于低位水平，多数尿素厂家已经持有充足待发订单，因此卓创资讯认为短期内国内尿素市场仍有探涨概率。随着减产检修企业陆续恢复，国内供应或将有所提升，且部分区域随着货源陆续到站略有缓解。且随着后期刚需萎缩，下游对涨后高价货源持有抵触情绪，卓创资讯认为涨幅或将逐步收窄，且趋于平稳过渡，各地价格走势根据自身供需情况存在一定差异性。

中国尿素市场除了市场供需基本面会对行情形成较大影响以外，还有很多驱动因素引导短期市场走向，卓创资讯还有相关市场产销数据、预收天数、企业成本变化等数据都对市场走势有所体现，当然还有天气、运输、市场心态、国际行情、消息面变化等不确定因素都会对市场形成直接或间接影响，以上各项监测指标时时影响市场走势，尚需业者实时关注市场变化。

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