【导语】 近年来中国醋酸行业处在快速发展阶段，供需均不断增加，市场规模逐步扩大。聚焦2025年上半年，产能和产量继续增加，需求也有增量，但商谈氛围较为一般，供需存在博弈，醋酸价格震荡下跌。下半年来看，仍有新建醋酸项目等待入市，供应有望进一步提升，而需求跟进速度则相对一般，虽有“金九银十”，但供应过剩的担忧或使得市场偏空情绪继续发酵，上行动力不足。
2025年上半年，虽然伴随中国醋酸产量增加，下游刚需也有一定提升，但用户基于对醋酸产能增速过快可能带来的产能过剩预期，对醋酸市场多存看空情绪，因此上半年多按长协接货，采购现货积极性整体表现一般，醋酸供需博弈之下，整体行情运行偏弱。以华东市场为例（承兑、送到、含税），6月30日当天均价为2530元/吨，较年初下跌11.23%，而上半年均价为2748元/吨，较去年同期下跌13.96%。
产能有所扩增，产量同步增加
近年来醋酸整体盈利稳定性较好且在产业链内盈利水平也较高，加之下游需求也在不断增加，使得意向进入醋酸生产领域的企业不断增加，中国醋酸产能持续增长。2025年河北建滔二期80万吨/年的醋酸装置及荆门谦信60万吨/年的醋酸装置相继投产，使得上半年中国醋酸年产能提升至1321万吨，同比2024年上半年增加12.81%，较2024年底增加11.85%。
醋酸产能提升的同时，上半年产量也有所增加。据卓创资讯统计，中国醋酸上半年产量约614.0万吨，同比增加8.12%。
上半年整体来看，尽管醋酸企业盈利空间已缩窄至较小水平，但基于原有的下游刚需长协订单水平、未来盈利继续缩减的担忧等因素考量，醋酸企业仍保持了相对较高的开工意愿，从来使得上半年行业开工负荷相对较高，产量充足。
期间虽多数醋酸装置均有计划内检修和意外停车及降负情况出现，但检修期集中度一般，2月和4月行业开工有降，产量缩减，其它月份醋酸供应较为充足。醋酸行业开工下降时对价格均是短时阶段性的向上支撑，且涨幅相对有限。
需求跟进一般，现货商谈气氛不旺
上半年在中国醋酸有新增产能释放的同时，部分下游行业也有新装置投产，但整体看需求跟进难言理想。
上半年PTA 、醋酸乙烯及醋酸乙酯产能运行率处于中等水平，而其他主要下游消费量增速相比也不快，且部分体量较小的下游即便增速消费量增速尚可，但绝对值变化与产量增加相比差距较大。同时，醋酸下游用户普遍认为醋酸市场产能增速较快，2025年可能会出现产能过剩的情况，因此对醋酸市场多存看空情绪，上半年刚需多按长协正常接货，但现货询盘意向整体来看不强，1-6月多数时间内商谈气氛较为一般。
出口市场表现不及预期，1-5月中国累计出口醋酸37.2万吨，同比减少32.72%。一方面是因为部分醋酸装置检修，尤其是广西装置的停车，使得一季度时主要出口货源减少；另一方面是国外整体需求也无明显提振，且国外装置检修带来的供应缺口较去年相比也无明显扩大。
基本面对价格支撑有限，醋酸市场上行动力不足
下半年中国醋酸供需虽均有增加预期，但产能增加较多，需求增量有限，供需博弈将会加剧，醋酸市场或有短时的低位反弹或震荡上行走势出现，但持续涨价的动力不足，整体或偏弱震荡为主。而醋酸保持低位运行，受原料甲醇的影响将逐步提升，下半年甲醇预计价格相对坚挺，因此醋酸下跌空间或不大。
供应方面：尽管当前中国醋酸供应已较为饱和，但仍有部分前期建设的醋酸项目可能会在2025年下半年投产，而上半年投产的醋酸项目也多集中在年中，产量贡献更多体现在下半年。同时醋酸企业多数已在上半年进行过停车检修，虽不排除装置有意外开工波动的情况出现，但计划内检修应较少，因此综合来看，下半年中国醋酸供应量理论上将有明显增加。不过下游刚需增幅或较为有限，难以消化醋酸产能扩增后保持高负荷生产的产量，所以不排除部分企业会降低开工负荷来缓解库存和出货压力。
需求方面：醋酸下游部分行业仍存新产能投放预期，醋酸刚需有增加可能，但偏空情绪主导之下，下游用户多数时间内采购现货积极性恐仍一般。且近年来醋酸消费波动的季节性特征也逐步淡化，虽需求可能存在阶段性的变化，但整体来看增量相对有限，对醋酸价格的向上支撑也应多为短时作用。出口方面，国内产能提升使得生产企业出货压力增大，销售半径也将受到影响，在“内卷”的同时，有出口能力的醋酸企业势必也会拓展海外客户，利用出口市场来保持库存处于健康水平，因此中国醋酸出口量有增加可能。
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