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加息潮恐引发经济衰退预期铜价牛市终结

和讯期货

2022-06-24

导读：截止周五下午三点，沪铜主力收63440元/吨，本周录得跌幅9.3%，大跌6300元，伦铜跌629美元。对比六月初的高位7.3万，最近半个月沪铜已经下跌9000元/吨，并跌破了最近16个月的支撑位6.5

前言：截止周五下午三点，沪铜主力收63440元/吨，本周录得跌幅9.3%，大跌6300元，伦铜跌629美元。对比六月初的高位7.3万，最近半个月沪铜已经下跌9000元/吨，并跌破了最近16个月的支撑位6.5万。

回顾近期利空因素主要有几个方面：

全球加息潮带来的流动性收紧

今年以来，俄乌战争、粮食危机加剧了本就持续高企的通货膨胀，欧美纷纷开始加息加以遏制。最新消息显示：

欧洲央行公布利率决议，维持三大关键利率不变。欧洲央行决定自7月1日起终止其资产购买计划下的净资产购买，同时计划在7月份的货币政策会议上将关键利率上调25个基点，并在9月再次加息。欧洲央行表示，如果欧元区通胀形势未见好转，9月份的加息幅度可能会更大。欧洲央行行长拉加德称：“根据我们目前的评估，在9月份之后进一步渐进且持续的加息是合适的。我们调整货币政策的速度，将取决于最新的数据以及我们如何评估中期通胀的发展。”

欧洲央行上调通胀预期，并下调了经济增长预期。目前，欧洲央行预计2022年的通胀率将达到6.8％，2023年将降至3.5％，2024年将降至2.1％；GDP增长方面，欧洲央行对于2022年和2023年的GDP增长预测分别大幅下调至2.8％和2.1％，而2024年略微上调至2.1％。

6月23日晚间，鲍威尔在国会听证第二日重申“无条件”抗通胀承诺，表示“我们不能失败。我们真的必须让通胀率下降。”他告诉众议院金融服务委员会，“在我们宣布任务完成之前，我们希望看到通胀确实在下降的证据。”

不难看出国外央行对于遏制通胀的决心，由于近期代表通胀的数据并未见顶，美联储在6月首次大规模加息75基点，并且随着上述言论的发布，市场对于三季度维持大规模加息的预期逐渐强化，而这都将对有色金属行程比较明显的利空效应。

需要注意的自2020年3月因疫情而开启的宽松货币政策刺激流动性，带来的铜价牛市已经经历了两年时间，而当前这一宏观环境正在迅速转变。

经济衰退预期

北京时间6月23日晚间数据公布：

6月23日PMI初步数据显示，欧元区经济增长在6月急剧恶化至16个月低点，制造业产出为两年来首次收缩，服务业增长大幅降温，其中面向消费者的服务业放缓最为明显。企业还将未来一年的产出预期下调至2020年10月以来的最低水平，需求停滞和前景恶化都被广泛归咎于生活成本上升、金融状况收紧以及俄乌冲突和疫情导致的能源和供应链中断。

标普全球首席商业经济学家Chris Williamson表示，美国6月份经济增长速度大幅放缓，不断恶化的前瞻性指标预示第三季度经济可能将出现萎缩，“调查数据与6月份经济年化增长率不足1％的情况相符，商品生产的增长已经在下滑，庞大的服务业增长大幅放缓。”

Williamson指出，与前几个月相比，6月份市场对商品和服务的需求显著下降。他提到：“在放松防疫限制后，消费者回归带来了短暂的繁荣，但许多服务业公司现在看到，家庭越来越难以应对生活成本上升，非必需品生产商的订单也出现了类似下降。”

结合我们在第一点提到的鲍威尔维持鹰派加息展望，美联储承认经济有可能陷入衰退，并称实现软着陆“非常具有挑战性”。

可以理解为，即使当前衰退风险增加，但压制通胀是“优先选项”。因为这是美联储制定货币政策的职责所在，可控的CPI在2%，而美国劳工部公布数据显示，美国5月未季调CPI同比升8.6％，预期升8.2％，前值升8.3％；季调后CPI环比升1％，预期升0.7％，前值升0.3％；未季调核心CPI同比升6％，预期升5.9％，前值升6.2％；季调后核心CPI环比升0.6％，预期升0.5％，前值升0.6％。

总结

为什么本周大跌来的如此的快且毫无企稳迹象，实质是上宏观环境已经转变，货币政策快速收紧本身是以抑制需求来达到遏制通胀的效果，因此铜作为经济风向标金属，反映最快，跌幅较大；反观基本面来看，近两年行情牛市企业利润主要集中在上游矿端、冶炼厂，而中下游加工企业步履维艰，这也是2021年国家几度抛储以限制涨价的原因，因此在当前国内稳经济政策主导下，指望国家队做多预计难以实现，因此针对三季度铜价走势，富宝有色网维持易跌难涨的判断，同时近期跌破6.5万关键支撑位，市场信心低迷，有加速探低的风险，向下支撑位关注6万整数关口。

来源：富宝有色

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