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经济风向标“铜博士”大幅下行 牛市终结

经济风向标“铜博士”大幅下行 牛市终结 和讯期货
2022-07-02
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导读：基本面上，三季度铜精矿现货TC指导价与二季度指导价持平。下半年精矿供应充足，且炼厂利润较高，预计精炼铜产能向过剩转折。尽管全球显性库存保持低位，但其支撑边际走弱。
本月沪铜主力破位下行，连续跌穿年线及多个整数关口。月内交易逻辑由滞涨转变为流动性紧缩与经济衰退预期并存。基本面上，三季度铜精矿现货TC指导价与二季度指导价持平。下半年精矿供应充足，且炼厂利润较高，预计精炼铜产能向过剩转折。尽管全球显性库存保持低位，但其支撑边际走弱。

01

需求预期下滑 铜价破位下行

沪铜主力走势图
六月份铜价大幅下跌，由于通胀数据居高不下，美联储本月加息75基点，并且对于七、八月份目前维持鹰派加息预期；与此同时，欧美经济数据下滑，验证了经济衰退的预期，需求端前景承压下，经济风向标“铜博士”大幅下行，沪铜主力月跌幅11.47%或8240元，伦铜跌幅12.73%或1201.5美元。技术面看，铜价维持两年多的牛市终结，下行通道目前仍未见底，整体价格运行重心将进一步下移。
六月份富宝现货铜跌8490元，升贴水不断下调。上海全面复工背景下，华东地区成交氛围回暖，下游买盘刚需，受行情连续下跌影响，整体补库意愿不强，进口铜资源流入增多，升贴水难有挺价空间，需求相对清淡。


02

现货铜大跌 精废差价千元左右

电解铜与废铜价格差对比图
现货铜与上月相比跌9200元/吨左右，废铜跌8100元/吨左右。精废差价在1030元附近，对比五月下跌320元。
6月初上海开始有序复工复产，端午节期间外盘大涨，贸易商逢高卖货，但因精废价差缩窄，叠加铜杆订单疲软，铜厂挺价意愿不强，谨慎采购，市场整体成交一般。受6月16日美联储加息影响，从13日开始盘面连跌，最高跌幅差有一万左右。引起市场恐慌看跌情绪凸显，空单数量增多，市场报价较乱，贸易商挺价收货，报价超过部分铜厂。铜价下跌，部分持货商亏损严重，至捂货惜售，市场停滞不前，交投氛围一度低至冰点。月末沪铜盘面偏弱，铜价持续下滑，市场避险情绪升温，贸易商由之前的捂货惜售转变为不得不及时及时出货止损。

反观铜厂方面，期间精废价差倒挂，精铜代替废铜，废铜压价明显，另铜杆利润空间下降，生产方面以能做少做为主。

近期全国部分地区出现疫情，富宝有色提醒各企业合理安排货物运输，做好疫情防护。

03

铜价走势展望

本月沪铜破位下行，以下为本月沪铜、伦铜周K线走势图。
伦铜周K线走势图
沪铜周K线走势图
本月沪铜主力破位下行，连续跌穿年线及多个整数关口。月内交易逻辑由滞涨转变为流动性紧缩与经济衰退预期并存。宏观面悲观情绪宣泄。美国五月CPI数据飙升至40年高点，迫使美联储加息75个基点，为1994年以来的最大加息幅度，且鲍威尔表态宁可牺牲经济也要控制通胀。多个国家及地区组织央行跟随美联储脚步开启加息浪潮。与此同时，世界银行再度下调全球经济增长预期，衰退风险大幅增加，制约风险资产价格上限。国内六月PMI数据重回扩张区间，稳经济一揽子政策措施初见成效，但仍不及预期，提振作用相当有限。
基本面上，三季度铜精矿现货TC指导价与二季度指导价持平。下半年精矿供应充足，且炼厂利润较高，预计精炼铜产能向过剩转折。尽管全球显性库存保持低位，但其支撑边际走弱。
建议关注伦铜双阳线筑底，在未筑底前继续跌落探底为主，筑底后或将出现短线快速拉升。运行区间参考：沪铜主力5.9-6.5万，伦铜7800-8500美元，废铜5.55-6万。
来源：富宝有色
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