导读
为提振行业景气度，近日地产板块迎来较多利好政策。包括释放“第二支箭”以解决部分民营企业融资困难问题，出台“金融16条”来支持楼市平稳发展。这些举措对于羸弱的玻璃，影响几何？
核心观点：宏观扰动节奏放缓，商品迎发展契机。玻璃基本面保持供需双弱格局，行业利润全面转负，产能优化已成为必选项。再结合盘面及期限结构综合分析，短期玻璃继续大幅继续调整或不现实，趋势性行情机会仍待观察。
正文
宏观迎来转机
近期由于美国通胀水平的下降和联储官员鹰中有鸽的表态，加息情绪有所降温。美元指数高位回落，人民币贬值压力减弱，整体市场宏观环境渐回暖。但美国中期选举、俄乌冲突、欧洲能源和债务危机仍有较多的潜在变数。
美元指数走势
国家统计局PMI
日熔延续回落
因下游地产行业的负反馈，玻璃产业维持较低景气度，库存持续积累，6月初开始行业利润全面转负。玻璃日熔从年初的17.5万吨降至当前的16.1万吨，降幅超8%。玻璃产业周期性比较长，同时去年玻企利润状况良好，刚开始亏损可能不会检修。但在消费需求较弱，库存高居不下的情况下，产业继续“优胜劣汰”似乎成为必然的选择。
高库存待解决
平板玻璃下游主要集中在汽车、地产行业，尤其地产占比较大。房企现金流问题使得拿地积极性较差。终端购房则因经济下行等因素的扰动，积极性骤降。消费信心不足，居民相比贷款购房，更愿意降低杠杆使用率。
地产已从之前的增量房时代转向存量房时代，加上地产周期性使然，通过降低首付比例、利率比例等政策，没能使局面改变。
截至本月11日，玻璃全国总库存约7260万重量箱，处于近年同期高位，问题亟待解决。
期限结构分化
玻璃基差和多数商品一样，呈现出现货强期货弱的局面，目前01合约基差升水240附近。月差来看，现在月差一改往日基本平水状态，转成远月强近月弱的contango结构。基差和月差结构分化，呈现出剪刀差走势。
仓单方面，本月初开始仓单数整体保持同期低位，截至今天收盘玻璃库存仓单67张，日环比增0张。仅从仓单数量来看，其对于玻璃盘面价格的压力缓解。
玻璃综合观点
综上所述，国内外宏观环境环比改观，延续很长一段时间的悲观情绪有了缓和的迹象。供应端浮法日熔逐渐减少，短期有延续的可能性，直到产业优化完成。需求端地产各指标降速收窄，密集出台的政策暂未有效解决问题。成本利润方面，行业利润全面转负。再结合盘面及期限结构综合分析，短期玻璃继续大幅继续调整或不现实，趋势性行情机会仍待观察。
