图：沪铝主力走势图
3月19日，瑞士联邦政府宣布，瑞士信贷银行将被瑞银集团收购。尽管美国政府已经采取措施进行干预，但糟糕的局面仍未缓解。美联储加息“极大地”增加了美国银行体系的脆弱性，许多美国银行持有的债券等金融资产价值大幅缩水，部分银行的资产价值甚至减少了20%以上。而10%的美国银行因持有大量债券等金融资产，较硅谷银行有更多的账面浮亏。如果市场信心持续不足，部分储户提走存款，多达186家银行可能将资不抵债，面临“爆雷”。而届时即使只发生小规模的挤兑，也将有更多银行面临风险。
美联储将于本周四公布利率决议。投资者们认为，美联储本周的决定将介于暂停加息（出于对金融稳定的担忧）以及加息25个基点（以继续遏制通胀）之间。由于通胀较高，这使得美联储不得不考虑提高加息幅度以控制通胀，我们预计美联储于3月23日议息会议加息25个基点，以此展现抗通胀的决心，但后续进一步加息的必要性显著下降。宏观方面呈现一定的复杂性，在美联储议息会议结果落地前，市场表现谨慎。但国内经济修复趋势不变，叠加铝自身供给端约束明确，铝价或反复争夺18000关口。
截止3月20日，国内铝锭社会库存已累计两周去库。据统计，国内电解铝锭社会库存117.3万吨，较上周库存下降7.3万吨，较2022年3月份历史同期库存增加10.9万吨，较3月初库存累计下降9.6万吨。
2023年2月份国内原铝产量为307.74万吨，较1月减少33.95万吨，环比下跌9.94％，同比上涨2.82％。2023年1-2月份，国内原铝累计产量649.43万吨，同比上涨3.86％。2月份国内电解铝产能以减产为主，减产主要集中于云南地区，受到电力供应不足影响，云南地区完成2次压产，影响产能76万吨左右；另外贵州、四川和广西的复产也在同步进行中，甘肃中瑞新产能投产完毕。2月行业累计新增产能15.2万吨，复产产能18.5万吨，减产产能78万吨。进入3月份，随着贵州、四川和广西地区复产工作的继续推进，预计行业运行产能或增加53万吨左右。
海外宏观不确定性仍存，但国内经济修复趋势不变，叠加铝自身供给端约束明确，铝价或反复争夺18000关口，暂不过分看跌，逢低进行买入。