美元汇率上涨，最新中国工业部门数据在荣枯线下，市场加剧对金属消费前景的担忧。1月3日晚间内外期市有色品种多收跌。沪镍夜盘低开低走，4日早开盘后迅速下跌，日内最高跌幅达2.65%，期间踩破12.5万支撑，最低触及124280元。现货方面，富宝有色1#电解镍1月4日报124400-129600元/吨，均价较上一交易日跌3100，跌达2.45%。
截止4日下午三点，沪镍主力收于125400元，跌2.05%。暂看前支撑12.5万抗住了本次打击，但是它能撑多久呢？
东南亚地区拥有世界25%的镍储量，印尼拥有最大份额的关键矿产（约占全球储量的21%）。伴随着中国、印尼镍中间品和镍铁新增产能不断释放，纯镍产量持续攀升的同时，也激化了镍市供应过剩的局面。国内外镍库存不断大幅累增，限制价格反弹幅度。
据下图所示，2023年前8个月LME镍库存小幅下跌，处在一个较低水平，随着新增电积镍产量持续放量，下游需求增速有限，9月份开始，LME镍持续累库；截止1月3日，LME镍库存6.4万吨，较年初上涨16.4%。
2023年上期所镍库存也是在前半年稳定在一个较低水平，伴随着镍产能大量释放，下游消费疲软，上期所的镍库存激增，截止12月29日，上期所镍库存13.8万吨左右，较年初上涨达到了369.8%。整体来看，未来镍显性库存将会持续增加，一段时间内仍会限制镍价反弹高度。
由于全球消费表现较差，2023年预计国内不锈钢全年总产量同比增幅8%左右。增量集中在5-9月份释放，进入10月后，由于库存累积，价格承压，钢厂利润回调，钢厂减产增加。另根据海关数据，2023年1-11月中国不锈钢进口总量同比降幅降幅40.86%。全年来看，由于去年年底库存累积量较大，年内库存整体水平高于往年。具体看，今年前三季度由于产量增速维持较高水平，同时金九银十的旺季消费并没有较好表现，导致10月有明显的累库。当下，钢厂利润倒挂减产明显。需求方面在其他变量不变的情况下，预计明年不锈钢增产力度不大，对镍消费带来的边际增量有限。
最新的美联储会议纪要显示利率将在更长时间内保持高位后，风险偏好今日有所消退。沪镍回踩是受一部分宏观影响的，基本面总体供过于求的局势不变，目前截止本日收盘，沪镍主力持仓维持高位，为24万手左右，多空博弈加剧，震荡空间参考12-13万之间。短期关注12.5万支撑力度，中长期维持看跌。
来源：富宝有色