投行杰弗瑞在9月17–26日期间的亚洲大型医疗保健巡访（Grand Asia Healthcare Tour）中走访了映恩生物。以下是要点摘要。
另外，下周四，映恩生物将在上海张江举办研发日活动，我们团队将赴现场与管理层交流，有最新信息再向大家报告。
与 BioNTech 的战略合作以加速全球开发
Duality Bio 与 BioNTech（BNT）的合作具备独特结构：在 ADC 项目中保留中国权益，同时将中国以外的权益授予 BNT，且 BNT 覆盖中国以外的开发成本。对于 B7-H3 ADC，Duality 拥有在美国承担 50% 开发费用的选择权，提供显著上行空间。该合作使 Duality 能够在保持对中国市场战略主导权和关键全球市场选择权的同时，借力 BNT 的全球基础设施与 BMS 的 IO 专长。
B7-H3 与 Trop-2 ADC 面向广泛适应症覆盖
Duality 正将 B7-H3 ADC 打造成核心资产，指出其在 6 mg 剂量下安全性良好，且在包括 NSCLC、SCLC 和 HSPC 在内的多个肿瘤类型中具有效力。该项目具备单药潜力，也有与 IO 联合的机会；对于部分适应症，正在考虑加速批准路径。Trop-2 ADC 仍是面向一线联合场景的战略重点，开发计划聚焦于具有充足安全边际且存在未满足需求的适应症。
创新的 BsADC 与新型载荷平台拓展差异化
Duality 正在推进 EGFR/HER3 与 B7-H3/PD-L1 等双特异性 ADC（BsADC），将肿瘤靶向与免疫激活整合于同一分子。早期临床数据显示，在更高剂量下、以生物标志物驱动的活性优于竞争对手，支持潜在的同类最佳差异化。其他管线创新包括用于自身免疫适应症的 BDCA2 ADC 和下一代类固醇载荷，多项数据预计将在年内披露。
联合策略与全球关键性Ⅲ期执行
Duality 正积极探索 IO + ADC 联合以及基于 BsADC 的治疗方案，以增强应答持久性，并将 PFS 延伸至传统化疗方案之外。公司正在开展多个全球关键性试验，包括乳腺癌和子宫内膜癌中的 HER2 ADC 项目；中国单独开展的研究已产生阳性结果，全球Ⅲ期读数尚待公布。对于某些靶点，公司相较领跑者存在 5–6 个月的时滞；通过聚焦执行与战略联盟，力图缩小差距并在下一代 ADC 领域取得领先。
问答实录
问：与 BioNTech 的 BD
答：在 ADC 合作中，Duality 保留中国权益，而中国以外权益归 BNT 所有。对于 BNT327 的 IO 组件，权益归 BNT 所有，并与 BMS 合作。Duality 承担与中国相关的成本，BNT 承担中国以外的成本。对于 B7-H3 项目，Duality 拥有承担美国 50% 开发费用的选择权。（下一页续）
问：ADC 的持久性与与 IO 的协同
答：联合治疗持续提高总体缓解率（ORR），尤其与免疫肿瘤学（IO）联用时，更有机会延长无进展生存期（PFS）。而化疗联合在 7–8 个月之外提供的获益有限；ADC 具有更安全的特征，允许更长疗程，使其成为更可持续的选择。
问：B7-H3 vs Trop-2 以及加速批准路径
答：Duality 正在美国辖区开展多项试验，相关费用由 BNT 报销——这对中国生物科技企业来说是独特模式。公司认为，鉴于 B7-H3 在 6 mg 剂量下的良好安全性及其在多种适应症中的有效性，该项目在一线与二线均存在机会，包括潜在单药使用。Trop-2 仍是一线治疗的关注领域，但“新-新”联合需要额外的组成部分贡献分析。对于部分适应症，化疗后在具备 OS 获益的情况下可能实现加速批准，不过应答率阈值会因适应症而异。
问：联合策略：IO + ADC vs T 细胞连接器
答：Duality 正在评估 PD-1/VEGF 或 T 细胞连接器加 ADC 哪种在小细胞肺癌上在科学上更合理。IO + ADC 联合更具验证基础，而 T 细胞连接器 + ADC 缺乏有力数据。研发策略将平衡科学依据与执行可行性，聚焦于一线场景中的安全性与 OS 获益。
问：BsADC 与管线进展
答：Duality 正在推进多项消化道肿瘤的双特异性 ADC 项目，包括 DB1317，在胃癌与结直肠癌中显示出可观的应答率，目前在澳大利亚、美国与中国开展 I 期试验。与 GSK 合作的另一款 ADC 预计在年内进入临床开发。公司还在开发搭载 topo 载荷的第二代 ADAM9 ADC，当前处于关键性阶段；以及 EGFR/HER3 与 B7-H3/PD-L1 等双特异性 ADC，将 ADC 与 IO 功能集于一体。早期剂量递增数据显示，较竞争对手在更高剂量下呈现强劲的生物标志物信号。
问：I/O + ADC 联合与未来方向
答：Duality 正在探索 PD-L1/VEGF 双抗加 B7-H3 ADC 的联合，虽需进行广泛的 II 期研究以拆分各组成部分的贡献。BsADC 分子提供更广的联合场景与单药机会。未来策略将取决于不断积累的临床数据，以验证机制并优化联合方案。
问：Ⅲ期时间线与适应症优先级
答：尽管具体细节仍保密，但 CRPC 可能是推进至Ⅲ期最快的项目之一。部分试验由 Duality 牵头，另一些由 BNT 主导。关于关键性研究的决策将基于新出现的有效性与安全性数据作出。
问：癌症疫苗的整合
答：Duality 对在关键性设计中纳入癌症疫苗持开放态度。BNT 已启动将癌症疫苗与 ADC 联合的研究，三联组合（IO + ADC + 疫苗）可能成为未来发展的方向。
问：合作治理与选择加入决策
答：Duality 通过每月的联合指导委员会会议与每两周的更新与 BNT 保持密切合作。公司正在考虑行使 50-50 选择加入选项，但将于审阅 BNT 的信息包、临床开发计划与预算后再作决定。与 BNT 与 BMS 的合作为联合策略提供了额外资源。
问：HER2 ADC 项目与安全性概况
答：Duality 的 HER2 ADC 项目包含三项关键性研究：两项中国单独研究（结果为阳性，待发表）以及一项针对 HER2-low 乳腺癌的全球Ⅲ期。子宫内膜癌的 II 期数据支持加速批准，计划在年内递交申报。整体安全性管理良好，未见显著 ILD 关切的报告。
问：新型载荷与自身免疫开发
答：Duality 正推进用于自身免疫适应症的 BDCA2 ADC，已在澳大利亚、中国和美国完成 SAD。该项目采用新型类固醇载荷，其机制不同于传统疗法。首批数据集将于今年晚些时候发布，并将在波士顿发表两份科学海报。