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智能仓储项目实施指南：甲方必读》》 一位移动机器人企业创始人坦言：“谁有钱谁就能活下来”，道破了行业残酷现实。当头部企业背负巨额债务冲刺IPO，行业
融资额从2023年到2024年断崖式下滑，多家企业扎堆上市“续命”——这个曾被寄予厚望的智能制造赛道，正演变为一场资本驱动的生存博弈。技术、产品与客户价值，在融资能力面前逐渐退居次位。资本退潮后，真正能站稳脚跟的企业还剩多少？
融资成生死线，技术反成配角
移动机器人行业的生存逻辑已发生扭曲。某头部企业三年营收增长80%，毛利率由11%提升至38%，但累计亏损近7亿元，2025年上半年再亏1.4亿，经营现金流持续为负。流动比率仅0.3，速动比率0.2，短期偿债能力几近枯竭。在此背景下，持续融资成为唯一出路。 数据显示，2024年行业融资总额仅为15.2亿元，较2023年大幅缩水。融资窗口收紧后，IPO成为企业最后的“救命稻草”。部分头部企业背负数十亿负债冲击港股或A股，表面光环之下，实则是对资本的高度依赖。业内共识已然形成：资金链决定生死，技术优势无法替代财务可持续性。
资本催熟催生畸形生态
当融资成为首要目标，企业行为随之异化。为获取投资，企业承诺激进增长；为达成目标，又依赖高成本融资维持运营，陷入恶性循环。资源重心从技术研发转向估值运作。 有企业在上市前将早期高价认购股份对价调整为1元，近乎无偿获得大量股权后高价套现；另有一家企业年营收仅2.68亿元且未盈利，董事年薪却高达917万元，其中超九成以股份支付形式兑现。此类操作暴露部分企业将上市视为资本套利
工具，而非长期发展起点。 更有深耕行业近十年的企业，内部组织混乱、管理失序、技术路线模糊，高管内耗严重，战略方向缺失。资本过早介入导致企业“未学会走路便被迫奔跑”，根基不稳，隐患重重。
资本退潮，谁在裸泳？
移动机器人行业的核心问题不再是“谁能上市”，而是“谁能活下去”。当融资环境持续恶化，IPO不再万能，依赖输血维生的企业将面临严峻考验。 某头部企业在半导体、能源化工领域市占率达12%，客户复购率超83%，证明其产品具备真实价值。即便如此，仍需背负16亿元债务押注IPO。若成功，或可复制极智嘉上市后的盈利拐点；若失败，则可能面临现金流断裂与债务违约风险。 对仓储物流从业者而言，这一现实意味着：选择AMR供应商时，财务健康度应优先于技术参数。一家随时可能因资金链断裂而倒闭的供应商，即便技术领先，也无法保障项目长期稳定运行。
