铂金崛起：氢能革命背后的“科技金属”
在南非约翰内斯堡举行的G20峰会现场，丰田Mirai氢燃料电池车承担了接送各国代表的礼宾任务。鲜为人知的是，这款车所采用的质子交换膜（PEM）燃料电池中，铂作为关键催化剂，不可或缺。同样，在生产“绿氢”的PEM电解槽中，铂也发挥着核心作用。
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在黄金、白银价格屡创新高的同时，铂金正悄然成为氢能革命中的焦点贵金属。今年以来，铂金现货价格涨幅接近100%，从年初每盎司900美元升至约1800美元，近期连续六日上涨，触及2011年以来最高水平，逼近历史高点。
供需失衡推升价格
世界铂金投资协会（WPIC）数据显示，2025年全球铂金市场预计将出现26.4至30吨的供应缺口，连续第三年短缺。全球约70%的铂金产自南非，但该国采矿业长期受电力不稳、基础设施老化及开采成本上升等制约。2025年第一季度，全球铂金矿产供应量同比下滑13%。由于新矿项目从勘探到投产周期长达十年以上，过去价格低迷抑制了投资，导致供应弹性极低。
氢能需求重塑铂金定位
传统上，铂金主要用于柴油车尾气净化催化剂。尽管汽车行业加速电动化，但存量燃油车尤其是商用车的排放升级仍支撑中短期需求。值得注意的是，欧盟近日提议将2035年新车碳排放目标由“减排100%”调整为“减排90%”，若通过，或将延长燃油车生命周期，利好铂金需求。
更深远的变化来自氢能领域。国际能源署（IEA）指出，各国净零承诺正推动绿氢项目加速落地。中国“十五五”规划已将氢能列为前瞻布局的未来产业。尽管当前氢燃料电池汽车销量有限，铂金消耗量不高，但其成长路径明确，长期需求预期强劲。
技术演进与投资逻辑转变
目前，中、日、欧美正致力于降低燃料电池铂载量或探索替代方案。这虽可能抑制单位用量，但也有望降低系统成本，促进商业化普及，从而扩大整体市场规模。市场当前更多反映的是对氢能产业扩张的乐观预期。
金融层面，随着黄金价格处于高位，部分资金转向估值相对偏低的铂金。铂金与黄金的历史比价长期偏低，吸引补涨资金流入。同时，中国推出铂金期货等金融工具，提升了资产流动性，便利机构与个人投资者配置。
贵金属分化：铂金走向“能源金属”
黄金以避险属性为主，依赖地缘与货币信用波动；白银兼具金融与工业属性，受益于光伏等绿色产业需求；而铂金则正在经历根本性转型——从传统汽车工业的辅助材料，跃升为氢能基础设施的核心组成部分，逐步被重新定义为“科技金属”和“能源金属”。
尽管分析师对2026年铂金价格预测存在分歧（1550–2300美元/盎司），但从G20峰会氢燃料车队的应用可见，铂金的价值重估已随氢能技术落地而开启。