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魔幻的2025即将走向尾声，复盘这一年，关税、AI、税务是广大卖家绕不开的三大关键词。
在行业加速变革之下，越来越多的跨境电商企业陷入了“增收不增现”的怪圈，就连头部超级大卖安克创新也不例外。
是的，你没看错，作为行业翘楚，出海标杆，安克创新这些年的发展势头强劲，营收屡创新高，但今年，安克创新似乎遭遇了流年不利。
继充电宝召回事件之后，近日，安克创新再次成为圈内圈外的热议焦点，该公司正在加速港股IPO，欲打造“A+H”的双资本模式。而在这利好消息下面，却暗藏着安克不为人知的B面。
安克未来战略曝光，
“A+H”受资本热捧！
公开资料显示，安克创新已于本月2日正式向香港联交所递交了 H 股发行上市（主板）的申请，截至发稿前，安克的港股IPO已进入第一次呈交申请的状态。
有媒体透露，安克创新计划2026年初前在港股上市，预计融资约5亿美元（约39亿港元）。根据目前递交的草拟版招股书，我们提取出了安克创新募资的主要用途：
1. 产品迭代与创新，一方面强化智能充电储能、影音、家居等核心品类；另一方面，用于开发新产品种类。
2. 引进科研技术人才，建设及升级研发中心，重点招募的新领域人才包括物联网技术、智能声学算法等。
3. 供应链与物流升级，在关键区域投资自营仓库，开发供应链管理数字系统，扩充海外采购团队。
4. 强化全球市场策略，加速开设全球自营线下零售门店，扩展本地业务与销售团队。
侃哥注意到，今年港股IPO市场异常活跃，“A+H”模式持续升温！
毕马威数据显示，今年香港A+H股上市数量在2025年创下历史新高，截至12月7日，A+H IPO已完成17宗，募资金额占2025年募资总额的50%，正在处理的A+H上市申请多达92宗，总市值超5万亿人民币。
如果这次赴港上市一切顺利，安克创新将成为继吉宏科技之后，跨境圈里的又一家“A+H”股上市企业。
跨境一哥也缺钱？
发债募资11亿“回血”
据悉，安克创新从首次披露筹划研究境外上市（7月16日），到董事会审议通过（11月12日），再到递交申请资料（12月2日），总共不到5个月，推进速度出奇的快，难免引来各方推测。
在外界和同行看来，安克创新作为一家年营收247.1亿元、净利润21.14 亿元（2024年数据）的超级大卖，放眼整个3C行业，也是名列前茅的尖子生了，为何如此迫切地赴港上市？
最直接的原因就是港股上市周期短。据毕马威统计，今年港股A+H上市平均时间为4 - 6个月，其中最快的一宗仅用了约3个月。
而我们从安克创新今年的财报里，找到了更深层次的诱因。据其财报，今年二季度末，安克的负债总额约93.4亿元（流动负债67.7亿，非流动负债25.7亿元），资产负债率50.04%；三季度末，负债总额更是攀升至99.13亿元（流动负债73.4亿，非流动负债25.7亿元）。
除了负债情况，安克创新的现金流变化更值得关注。
据半年报，安克创新在该财报周期末的经营活动现金流量净额为﹣11.32亿元（去年同期为+8.41亿元），降幅高达234.58%。到了三季度末，即便有亚马逊prime day大促，但安克的现金流净额依旧为负：﹣8.65亿元，同比下滑152.38%。
安克创新2025年半年度报告截图，来源：巨潮资讯网
对于上述异常情况，安克创新表示，现金流大幅变动的主要原因是提前备货支付的现金以及支付给职工以及为职工支付的现金较上年同期增加所致。
事实上，为了缓解公司的现金流压力，安克创新在今年6月还干了一件事儿：向不特定对象发行了面值总额约11.05亿元的可转换公司债券，期限6年，扣除发行费用后，最终募资约10.92亿元，用于产品研发、仓储升级、补充流动资金等。据悉，在这笔募集资金到位之前，安克自筹了7470万用于项目推进，这笔预投入资金已于近日使用募集资金进行了置换，“回血”了部分现金流。
来源：巨潮资讯网
“浅海”扩张的阵痛，
精品模式的“命门”
众所周知，安克一直以来践行的是“浅海战略”，避开手机等“深海”超级品类，专注于充电储能、智能家居等中小细分市场。安克创始人阳萌在接受采访时曾提到，“我们的目标是成为消费电子领域的宝洁”。
这些年来，安克的产品线一度扩张到了惊人的27个，力求通过品类创新、渠道优势、技术积累，找到更多的“Anker（充电储能品牌）”。然而大量的资金和资源投入下来，安克并未孵化出新的超级爆款。
阳萌在接受访问时曾坦露，2022年，公司遭遇了系统性危机，有近20个产品线表现不佳，无法在竞争中取胜，最后被迫砍掉了割草机器人、电动自行车等10个产品线团队，同时更换了超过一半的一级部门负责人。
之后，安克将资源重新集中在能源（Anker）、影音（Soundcore）、家庭自动化（Eufy）三大领域，并在三大主品牌下孵化出品类子品牌。
来源：巨潮资讯网
稳住基本盘的安克，仍不忘自己的“浅海战略”初心，今年在发布光伏储能、智能母婴等创新产品的同时，继续加大在新兴领域的投入，尤其是AI与硬件的深度融合，前三季度投入的研发费用高达19.46亿元，同比上升38.7%。
由于产品设计、研发、销售等环节投入了巨额成本，所以多年来，安克的一直采用的是“高研发+轻资产”的爆款经营模式，像产品生产、原材料等环节采用的是外协方式。不过这种模式也有“命门”，一旦外协部分的某个环节出问题，其损失是不可想象的。
来源：巨潮资讯网
据不完全统计，2025年以来，安克创新在海外发生了4次大规模产品召回，美国和日本市场累计召回的产品超过了230万台（不包括中国市场的71.29万台），经调查，召回的主要导火索是电芯供应商使用不当材料或擅自变更原材料，继而引发火灾风险，由此带来的直接成本损失预计在4.32亿至5.57亿元之间，这还不包括后续调整供应链、加强质量管控等善后成本，其多年积累的品牌声誉更是遭到了不小的冲击。
在品控和经营的双重压力下，安克创新此次赴港IPO，是未知的冒险还是破局的良药，我们拭目以待。毕竟从港股断腕退市的跨境电商企业，已有先例。
不论是扩张品线遭遇的阵痛，还是核心产品暴露的缺陷，安克的B面都给走爆款模式的跨境卖家们敲响了警钟：守住底线，稳住别浪，现金为王。
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