壁仞科技通过港交所聆讯，冲刺“港股国产GPU第一股”
12月17日，港交所披露信息显示，国产GPU企业壁仞科技已正式通过上市聆讯，中金公司、平安证券、中银国际担任联席保荐人。此前于12月15日，公司已获中国证监会境外发行上市备案通知，拟发行不超过3.72458亿股普通股，在香港联交所上市[2]。
若IPO顺利落地，壁仞科技将成为首家在港股上市的国产GPGPU设计企业[3]。募集资金将主要用于智能计算硬件研发、软件平台升级、下一代BR20X/BR30X芯片开发、解决方案商业化及营运资金补充[4]。
财务与市场表现
公司仍处商业化早期阶段，尚未盈利。2022至2025年6月，累计净亏损超63亿元；同期收入分别为49.9万元、6203万元、3.37亿元、0.59亿元；毛利率从100%逐年下降至31.9%[5]。
据招股书，2024年壁仞科技在中国智能计算芯片及GPGPU市场占有率分别为0.16%和0.20%；预计2025年中国智能计算芯片市场规模达504亿美元，公司目标市占率约0.2%[6]。
截至2025年12月15日，公司已签署5份框架销售协议及24份销售合约，总金额约12.41亿元[7]；另持有24份未完成约束性订单，价值约8.22亿元[8]。
客户集中度与风险提示
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2023–2025年上半年，前五大客户收入占比分别为98.1%、90.3%、97.9%，客户均为国内ICT、数据中心及AI解决方案领域企业[9]。
公司明确提示：持续亏损主因研发投入远超当期收入；能否实现盈利高度依赖产品商业化进展，未来仍可能继续产生较大净亏损[10]。
资本背景与股权结构
截至2025年8月，公司投后估值为209.15亿元。股东包括上海国投先导基金、上海人工智能产业投资基金、广州产投、知识城集团等国资平台，以及启明创投、华登国际、高瓴创投、IDG资本等专业基金，还有平安集团、中兴通讯、中芯聚源等产业方[11]。
发行前，创始人张文持股8.68%；平安集团旗下PA GCC持股2.25%；格力集团旗下珠海格力持股2.17%；游族网络持股约0.24%[12]。
技术进展与产品布局
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壁仞科技已完成首代GPGPU架构研发，并推出壁砺106、壁砺110两款量产芯片，以及性能更强的壁砺166芯片[13]。
行业定位：“国产GPU四小龙”加速上市进程
壁仞科技与摩尔线程、沐曦股份、燧原科技并称“国产GPU四小龙”。其中燧原成立于2018年，壁仞成立于2019年，摩尔线程与沐曦均成立于2020年。在摩尔线程、沐曦股份相继登陆资本市场后，壁仞科技于2024年9月启动境内辅导，2025年上半年转赴港交所推进IPO[14]。