已有近30家机器人产业链公司递交上市申请
文丨李佳晅 编辑丨张睿
2025年，机器人企业正加速登陆资本市场。优必选、极智嘉、云迹科技、越疆科技等十余家代表企业已完成上市或递表，覆盖酒店配送、仓储搬运、协作机械臂、应急救援及人形机器人等多个细分赛道。
十年磨一剑，打破传统估值逻辑
优必选（2012年成立）、云迹科技（2014年）、极智嘉与越疆科技（均成立于2015年）等头部企业，普遍经历9–11年创业周期后登陆港交所，整体上市周期约10年，显著短于传统制造业[2]。
截至2025年12月17日，四家公司市值均超百亿：优必选548亿港元、极智嘉302亿港元、越疆科技143亿港元、云迹科技103亿港元[3]。
财务层面呈现“高增长、深亏损”共性：2025年上半年，优必选营收6.81亿元，同比增长27.55%，净亏4.14亿元；极智嘉营收10.25亿元，同比增长31%，净亏4796万元；越疆科技营收1.53亿元，同比增长271%，净亏4087万元；云迹科技2025年前五个月营收8800万元，净亏1.18亿元[4]。
持续亏损主因战略性高研发投入：优必选研发费用占营收35.1%（2.18亿元），极智嘉14.3%（1.47亿元），越疆科技26.7%（4090万元）；云迹科技则受酒店机器人市场恶性价格战拖累，“润”系列平均售价两年内下降43.8%，利润空间严重压缩[5]。
资本市场对机器人企业的估值逻辑已明显偏离传统市盈率框架，更看重技术壁垒、场景落地能力与营收增长质量。各企业均聚焦明确痛点场景——极智嘉深耕智能仓储AMR、越疆专注轻量协作机械臂、云迹扎根酒店服务、优必选依托教育与物流解决方案实现收入支撑，共同讲述“效率提升”与“成本优化”的务实故事[6]。
近30家企业排队递表港交所
截至2025年11月，港交所官网显示已有近30家机器人产业链公司递交上市申请，涵盖本体制造、核心零部件及系统集成等领域[7]。
新一批递表企业多成立于2015–2018年，技术路径更垂直深入：优艾智合聚焦“手眼脚”协同移动操作机器人，翼菲科技主攻高速并联机器人，珞石机器人深耕柔性产线轻型机械臂，斯坦德机器人专注制造业AMR，仙工智能提供上层控制系统“机器人调度大脑”[8]。
融资估值持续走高：优艾智合IPO前估值20.8亿元，翼菲科技36.04亿元，珞石机器人52.95亿元，斯坦德机器人21亿元，仙工智能32.7亿元[9]。
2024年财务数据显示，上述企业营收介于4亿–9亿元，普遍处于亏损状态；其中斯坦德与仙工智能因提供软硬件一体化解决方案，前期投入大、亏损额更高；翼菲科技凭借标准化工业并联机器人产品，2024年营收6.29亿元、净亏仅0.41亿元，最接近盈利拐点[10]。
选择港交所成为行业共识。相较A股科创板对“硬科技”成色与持续盈利能力的严苛审核，港股18C章具备更灵活的股权架构包容性（如VIE）、更可预期的时间窗口及更国际化的投资者基础，契合企业快速融资扩张需求[11]。
估值上百亿，具身智能弯道超车？
以宇树科技、智元机器人、乐聚机器人、云深处科技为代表的具身智能企业正加速资本化。尽管商业化仍处早期，但估值已跃升至数十亿乃至百亿元量级[12]。
宇树科技（2016年成立）2025年11月完成境内上市辅导，预计年内递表A股主板；C轮融资后估值达120亿元，2024年营收超10亿元并连续盈利；其H1人形机器人亮相2025年春节联欢晚会[13]。
乐聚机器人（2016年成立）2025年10月获近15亿元Pre-IPO轮融资，启动年产200台人形机器人产线建设；应用场景已从科研教育延伸至汽车装配、商业导览及医疗领域[14]。
云深处科技（2017年成立）2025年10月完成股改，“绝影”四足机器人覆盖电力巡检、应急救援等场景，业务遍及全国所有省级行政区及海外44国；2024年营收同比增长超100%，2025年出货量目标为1万台[15]。
智元机器人（2023年成立）已累计完成11轮融资、超50亿元，估值达150亿元；“远征”“灵犀”“精灵”三系人形机器人量产突破5000台，应用覆盖工业、商业、家庭及文娱领域[16]。
2025年下半年，国内具身智能企业公开订单总额超46亿元、数量逾2万台，但大规模交付与商用时间表尚不明朗。行业面临三大核心拷问：技术路线尚未收敛、规模化刚需场景未现、产业链分工有待完善；企业贩卖的不仅是工具，更是“通用性”与“自主性”，考验资本耐心与长期价值兑现能力[17]。
