近期美联储降息及美国经济数据公布后，外汇市场呈现特殊态势：美元指数震荡下行，人民币单边升值；与此同时，美元兑人民币历史波动率（HV）与隐含波动率（IV）均处于历史低位。
该“单边低波”格局加大外贸企业套期保值难度，也带来优化成本、提升效率的新机遇。
一、基础套期保值策略优化
出口企业面临人民币升值侵蚀利润压力，需强化汇率下行风险管理。
● 买入看跌期权：当前HV与IV双低，看跌期权成本较低。在套保预算既定前提下，可适度提高行权价，提升保底结汇汇率。
● 卖出看涨期权：受低波动率影响，权利金收入减少，但企业仍可按常规逻辑执行；若判断人民币进一步贬值空间有限，可适当降低行权价以增强收益。
● 策略组合：通过买入一定数量看跌期权并卖出更多数量看涨期权，构建风险可控、成本优化的结构。该组合可在低波或温和下跌环境中降低净权利金支出，甚至实现零成本或正向权利金收入，兼顾风控灵活性与成本效率。
示例：BP6.95 $1,000,000 + SC7.03 $2,000,000（3个月期），收取期权费约￥20,000。
△以上为3个月期案例
二、进阶期权策略：双卖宽跨式应用与风控
在预期市场重回低波动区间时，“卖出宽跨式期权”可获取时间价值衰减与波动率下降的双重收益。
● 策略示例：卖出3个月期USDCNH看涨期权（SC@7.05）和看跌期权（SP@6.95），本金$1,000,000，可收取权利金约￥40,000。
● 盈利场景：到期时USDCNH汇率维持在6.95–7.05区间，获得全部权利金。
● 核心风险：汇率突破区间两端将导致理论无限亏损，必须配套严格风控机制。
风险对冲与管理要点
实施该策略须坚持动态管理，杜绝“卖出即搁置”操作。
1、Delta动态对冲：通过即期美元买卖使组合Delta中性，隔离方向性风险。设定阈值（如|Delta|＞0.05）触发再平衡调整。
2、Gamma与尾部风险保护：卖出期权具负Gamma，快速单边波动易引发对冲失衡。建议买入更虚值期权（如SP@6.8或SC@7.10），构成海鸥式组合，限制极端行情下的最大亏损。
3、关键风控纪律：设置价格止损线（如突破7.10或跌破6.90即平仓部分头寸）；密切监控隐含波动率上升信号，及时减仓；严禁重仓，该策略仅作为收益增强辅助工具。
三、后市展望与综合建议
后市展望：
● 短期：人民币走势仍受美元指数主导，关注关键经济数据；央行逆周期调节工具将在重要点位发挥作用，防止过快单边升值。
● 中长期：远期贴水结构反映市场对人民币中长期韧性的持续认可；中美经济周期差收敛是核心逻辑，双向波动仍是主旋律。
综合建议：
1、大多数企业应聚焦远期、基础期权等标准化套保工具，善用当前远期贴水环境优化成本，避免过度复杂化衍生品运用。
2、具备专业金融能力的企业，在风控体系完备前提下，可酌情开展双卖期权策略，作为辅助性收益增强手段。
3、所有策略须坚守“风险中性”原则——目标是锁定可接受的财务成本与收益区间，而非预测市场方向。
四、专业赋能：将市场波动转化为管理优势
外贸企业核心竞争力正从“捕捉波动获利”转向“精细化风险管理以守护经营成果”。
基于市场反馈，易融汇升级推出《跨境金融增值实战》单日课程，聚焦当前低波动、单边升值环境下的实操解决方案。