这届年轻人正在用买盲盒的方式买黄金
当传统金店仍以“克重”和“纯度”吸引长辈时，“轻量化黄金”正悄然席卷Z世代消费市场。
站上潮头的是潮宏基——被业内称为“珠宝界泡泡玛特”的时尚珠宝品牌。它将黄金压制成仅0.1克的“黄金大饼”，联名线条小狗、黄油小熊等顶流IP，使“200元拥有金币快乐”成为社交平台新谈资。
凭借“小克重+强情感”策略，潮宏基于2025年9月正式向港交所递交上市申请；同年三季度营收达62亿元，同比增长近三成[2]。
用小克重，画黄金大饼
走进潮宏基线下门店，入口处陈列的并非传统项链首饰，而是一排排吸睛的“黄金大饼”、线条小狗金币与黄油小熊挂件。这些饰品重量仅0.1克至0.96克，单价多在200—1000元之间，成功点燃年轻人“低价买金”的热情[3]。
用户在小红书分享：“200+就能拥有的线条小狗金币的快乐。”一句话精准点出其爆火逻辑：售卖的不是冰冷贵金属，而是可佩戴、可分享的积极情绪[4]。
潮宏基通过中空、镂空等创新工艺，搭配珐琅彩、碎钻等时尚元素，让微小黄金呈现出饱满精致的视觉效果，彻底颠覆传统黄金厚重感[5]。再辅以彩色编绳自由搭配，既可单戴，也可组合手串，契合Z世代对个性化、轻量化饰品的核心需求[6]。
作为国内首个拥有IP授权的珠宝品牌，潮宏基自2010年签约哆啦A梦起，持续拓展IP版图，覆盖三丽鸥、小黄人、蜡笔小新，再到当前顶流线条小狗、黄油小熊，几乎囊括每一代年轻人的集体记忆[7]。
其营销玩法高度游戏化：线条小狗采用“买赠盲盒+限量金币”，黄油小熊主打“专属限量礼盒+线下场景”。这种稀缺性与收藏体验，深度绑定年轻群体的IP文化认同，极大释放“IP+黄金”潜力[8]。
从“K金之王”到“非遗工艺”的潮商基因
潮宏基1996年成立于广东汕头，以K金与镶嵌类首饰起家，2010年成为A股首家时尚珠宝上市公司，素有“K金之王”之称，毛利率曾长期稳定在30%左右[9]。
依托潮汕地区深厚的黄金加工传统及婚俗中“满身金饰”的文化习惯，潮宏基持续深耕工艺创新，推出非遗花丝系列等手工产品，常镶嵌钻石、珍珠并辅以珐琅彩，多用于婚庆或家族传承场景[10]。
店内产品多按整件计价而非克重，涵盖IP联名款、K金及非遗花丝系列。其中18K金手链提供玫瑰金与K黄两种色调，后者由75%黄金与25%其他贵金属混合而成，外观更接近纯金[11]。
潮宏基亦对同纯度黄金采取差异化定价：按克计价者克重高、质地软；按件计价者则采用硬金工艺，实现更高硬度与更轻克重，体现其将工艺价值注入产品的战略取向[12]。
品牌专家杨大筠指出，潮宏基与老铺黄金的本质差异在于：“前者是基于销售做品牌，后者是基于品牌做销售。”如何超越产品销售，在消费者心智中构建坚不可摧的价值认同与品牌溢价，仍是其核心课题[13]。
港交所之旅能否破解利润困局？
潮宏基2025年前三季度营收虽达62亿元、同比增长近三成，但毛利率已由2020年的36%下滑至2024年的约24%，创十年新低，呈现典型“增收不增利”困局[14]。
一方面，黄金作为标准化商品本身溢价空间有限；另一方面，公司大力拓展加盟模式——加盟店收入贡献已超五成，但其毛利率仅为自营业务一半左右，直接拖累整体盈利水平[15]。
此外，商誉减值构成另一风险点。2025年三季度因收购品牌“菲安妮”计提1.71亿元商誉减值，若剔除该影响，净利润增长乏力，暴露出激进扩张埋下的资产隐患[16]。
产品质量与口碑挑战同步浮现：黑猫投诉平台相关投诉累计逾九百条，小红书常见“饰品脱落”“工艺粗糙”“掉色断裂”“隐瞒克重”等反馈，持续侵蚀IP联名积累的品牌信任[17]。
知识产权纠纷亦带来不确定性：近年因设计争议遭宝格丽、历峰集团（卡地亚母公司）起诉；2025年7月苏州中院一审判决其赔偿百万元，对其拓展注重知识产权保护的海外市场形成制约[18]。
在此背景下，潮宏基于2025年9月正式递表港交所，推进“A+H”双平台上市。港股市场专业投资者为主，对盈利质量要求更高，其增收不增利、毛利率下滑、商誉减值等问题或将影响估值与融资能力[19]。
潮宏基以“小克重+IP联名”打开Z世代珠宝盒，用“情感价值”重构黄金消费逻辑，已成为黄金赛道的“泡泡玛特”[20]。但当同行纷纷跟进IP联名、消费者新鲜感褪去，真正的考验才刚刚开始。
能否在快速扩张中守住产品质量、提升盈利稳定性、构建真正品牌护城河，是这场黄金新故事能否延续的关键。黄金消费的“情感属性”需长期培育，品牌信任非一日之功——如何维护差异化竞争力，正是潮宏基下一步须交出的市场答卷[21]。
