刚刚过去的这几天，对于VLCC市场来说，仿佛经历了一场短暂的高潮与急速的落幕。
市场消息显示，希腊船东Minerva Marine旗下VLCC“Zourva”号（318,500载重吨，2014年建造）本已被科威特国家石油公司（KPC）以惊人的107,000美元/天的等效期租（TCE）价格锁定，航程为48天，总收益超过510万美元。若成交，这将是自2023年以来VLCC市场的最高租金。但最新消息传出，这笔交易没有达成。
运价为何暴涨至10万美金？
此次爆发的短期价格飙升，背后有三个关键原因。
首先，中东地缘局势突变是最主要因素。以色列与伊朗之间的军事紧张局势在短暂传出停火之后又迅速恶化，导致市场风险溢价飙升，尤其是中东湾原油出口航线的VLCC租金。
据波交所为信德海事提供的数据显示，从以伊战争爆发以来，VLCC等效期租大幅增长，最高达60560美元/天。
其次，Zourva轮的装货时间被安排在6月27至28日，距今仅几天时间，极度紧张的窗口期迫使租家愿意溢价抢船。
再次，船东惜船绕航，运力收缩。受地缘政治风险和保险费用攀升等多重影响，多个VLCC船东选择暂缓放船，加剧市场紧张。
据Medco Shipbrokers分析师Alberto Ayuso透露，KPC同期还曾报价托克集团（Trafigura）旗下VLCC“VL Prosperity”号（2015年建造）高达98,000美元/天，但这笔交易也最终未能成交。有消息称，该船的“往返”等效租金更是高达115,000美元/天。
暴涨势头见顶？
这些高价交易最终流标，表明了中东航线运价的极不稳定性。
Tankers International表示，KPC可能临时找到了自有船舶或其他能赶上窗口的替代选项。而另一面，也不排除市场在政治局势缓和信号出现之后，情绪迅速转向谨慎。
Fearnley Securities在最新报告中指出：“若中东局势维稳，风险溢价将会迅速回落。”他们提到，油价已经回落至70美元/桶以下，说明市场对冲突升级的担忧正在减弱。
而从供需角度看，VLCC运力储备依旧充足。据波罗的海交易所数据显示，中东至亚洲航线运价6月24日报出为75,900美元/天，较前一交易日上涨18%，但远期运费协议（FFA）已显下行压力。
美国投行Jefferies的分析师Omar Nokta及其团队则认为，这一轮市场波动不仅仅是“租家恐慌性出价”，更可能是一次“可持续的觉醒”。
他们指出，尽管VLCC现货价格创出自2023年以来新高，但其他航线市场尚未同步上扬。中东暂时停火或将使运价回落，但全球炼油毛利的持续上升与高裂解价差显示出下游需求依然强劲。
Jefferies维持其2025年三季度VLCC平均运价预测为56,500美元/天，并表示“我们看到的是一个健康的前景”。
他们指出，炼油利润目前处于持续六个月的上升趋势中，相比2024年炼厂利润下滑、原油吞吐减少的局面已出现逆转，这或将为未来VLCC市场提供实质支撑。
谁也不敢轻易进场
尽管没有明确“禁区”，但市场普遍回避中东热点水域。有消息称，上周末至少有两艘VLCC在最后时刻临时调头，避开中东海湾热点区域装货。而经纪公司BRS指出，“多数船东并未明确拒绝，但在当前局势下，船东与租家都在小心翼翼地试探。”
在一边是市场疯狂溢价、一边是政治与安全高压的环境下，VLCC市场陷入一种罕见的“两难局面”。BRS直言：“运价需要更多交易检验，但目前来看没有减速迹象。”
这场被地缘政治搅动的VLCC短期行情，来得快，也退得快。虽然10万美元/天的运价让人血脉喷张，但市场冷静之后发现——现实远不如情绪那么激烈。
从供需层面看，船够、货多、但也怕出事。真正的行情能否延续，或许要看下一场“地缘风暴”是否卷土重来。
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