

上游分析 | 欧佩克+减产豁免国增产，该组织平衡市场难度加大

睿咨得能源 Rystad Energy

2025-12-17

述评

近几年，全球石油市场呈现出鲜明的供应分化态势。以沙特和俄罗斯为首的欧佩克+在本十年上半段通过多轮官方及自愿减产措施，累计减产超过500万桶/日，以期稳定油价。与此同时，原油产量不受配额限制的部分产油国（即减产豁免国）——伊朗、委内瑞拉、利比亚和墨西哥——则走上了相反的道路。由于种种原因，这些国家被豁免于或实际上未受到欧佩克+减产限制，本十年以来累计新增原油供应逾200万桶/日，不仅在一定程度上削弱了欧佩克+减产策略的效果，也重塑了全球原油供需格局。如今，随着其他欧佩克+成员国开始逐步解除减产，预计今年第四季度，包括上述豁免产油国在内的欧佩克+原油供应将超过4350万桶/日，回升到2020年第一季度的水平。

欧佩克+与减产豁免国产量对比

随着欧佩克+在2020年代初逐步向市场恢复供应，到2022年，欧佩克+国家的供应量累计增加约200万桶/日，当年布伦特原油均价超过100美元/桶。2022年下半年，非欧佩克+供应大幅增长，主要由美国页岩油以及巴西和圭亚那的海上深水项目产量增长所推动。为此，欧佩克+在14个月内实施了一系列大幅减产，总规模约580万桶/日，相当于全球需求的5%。最近一轮220万桶/日的自愿减产于2024年1月宣布，由八个主要成员国分担，其中沙特独自承担减产约100万桶/日。

相比之下，欧佩克+减产豁免国（伊朗、委内瑞拉、利比亚和墨西哥）的产量走势则完全相反。由于利比亚油田遭遇不可抗力，这些国家的产量在2022年4月和5月短暂下滑，但于2023年初强劲反弹，较2020年第一季度增加约110万桶/日；到2023年第三季度，增幅达到约160万桶/日。这些豁免产油国的产量在2024年继续攀升，到2024年末累计增产超过200万桶/日。这一持续增长主要由伊朗推动，该国产量增加超过100万桶/日，尽管受到制裁，伊朗依然大幅增加了出口，主要流向亚洲，尤其是中国。第二大增量来自委内瑞拉，尽管同样受制裁影响，该国今年的原油产量仍自2019年以来首次突破100万桶/日大关。

展望未来，这四个减产豁免国的产量增长预计将趋于平缓，尤其是主要增长引擎伊朗，今年9月，2015年签署的《联合全面行动计划》，即伊核协议，破裂后，伊朗重新受到国际制裁。相比之下，随着欧佩克+继续逐步解除减产措施，石油市场在2026年可能会迎来一定的供应上升趋势。仅在今年第四季度，欧佩克+就已恢复产量41.1万桶/日，占此前165万桶/日自愿减产规模的相当一部分。