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3月初，创业邦星际会员的专属线上直播特辑“破局·新生”正式开讲！
本次直播连播5天，由五位国内一线投资人导师亲自坐镇，聚焦当下最火热的创业赛道，为创业者在2021伊始破局解惑，助力企业在新起点扬帆起航。
3月3日，我们邀请了元禾原点总经理、管理合伙人——费建江 先生为大家分享“硬科技的天花板有多高？”
元禾原点总经理、管理合伙人 费建江
投资案例：晶方科技(603005)、神州信息(000555)、中际旭创（300308）、天准科技（688003）、寒武纪（688256）等。
以下为直播内容的精选整理：
我们今天分享的主题是5G相关的投资。
从4G到5G，技术发展带来多种可能
从这张图可以看出，从4G发展到5G，我们生活，发展了天翻地覆的变化，无论是网速、海量连接、超低延时等，各个性能方面都有一个特别大的提升，而这也为技术发展带来更多的可能性。
最宏观的投资人逻辑
来到5G时代，会带来三个特别大的应用场景：
eMBB：增强移动宽带，是针对的是大流量移动宽带业务；
URLLC：超高可靠超低时延通信，例如无人驾驶等业务（3G 响应为500ms，4G 为50ms，5G 要求0.5ms）；
mMTC：大连接物联网，针对大规模物联网业务；
这也是我们俗话所说的三张网。目前这三张网，运营商只发了eMBB，mMTC和 uRLLC现在还没有正式出来，所以跟这两张网相关的应用，现在都在用其他的一些解决方案。
从4G到5G，我们也看到了几大方面的变革：
一是连接模式的变革，从接触式的连接模式，变成一个非接触式的连接模式，
二是信息触达的方式有很大的变革。
三是我们整个生产的方式方面，也有很大的变革。
所有这三个变革所带来的最终的一个结果是什么呢？其实就是我们整个行业的数字化。
我们可以看一下这张图，其实在5G这个领域方向中，有4大板块，
这4大板块的市场其实是一个递增的过程，最早是基础网络的建设。就是我们前期的基站建设，我们运营商大概一年投1000亿到2000亿这样一个规模，这也是一个不小的规模，但是在整个价值链里面，相对来说是最少的。
接下来是终端连接的市场。这里5G手机，传感器等都是归在这个方向。这个方向的整个市场和它的价值其实是比基础网络要大，但是我们觉得它大的还是有限。
第三个大的方向是5G+AI大数据云，比如说人脸识别、自动驾驶这种，本身就很有价值，特别是有了5G作为底层支撑之后，整个AI大数据云的价值会再次提升。所以这个市场是我们看到的第三大市场。
我们觉得最大的市场是，在基础设施建设完善和连接充分的前提下，用第三个版块形成的技术产品去赋能到我们各行各业，这对整个市场所带来的变革、价值是最大的。
今年，5G应用端重要的启动年份
我们看一下整个中国5G的基建速度， 3G跟随，4G并行，到了5G，我们已经赶超其他国家甚至处于领先状态。
上面这张图其实就是19年到25年，5G的宏基站建设数量的预测。目前2020年，我们的5G基站，大概有70万个，基本上中国所有地级市以上的城市都已经覆盖了，北京、上海、广州、杭州等这些城市，整个5G网络的城区覆盖用户已经超过了两个亿，运营商在整个5G的投资也超过了1800个亿。
从20年到25年，我们国内的运营商还将投资2100亿美元来建设基础的网络，那么这中间90%其实是投向5G的，所以中国宏基站的建设数量已经占到了全球的70%，从这点上来讲绝对是领跑全球的。
在终端侧，目前国内已经上市的5G手机已经达到200多款，2000元以上的中高端的手机中，5G手机的销量占比已经超过了90%，2020年的5G的智能手机的销量是1.63亿部，也占到了整个智能手机总销量的53%。
在今年2021年，整个5G的基站的建设力度还会持续的加大。同时随着基础网络建设的逐渐完善和普及，终端设备的不断增加，5G应用端也开始要普及了。所以从今年来讲，也是5G应用端重要的启动年份。
5G赛道，VC“硬”投资的机会并不多
那创业机会都在哪？
虽然5G是一个特别大的一个赛道，但是从VC的角度来讲，在这个领域可以看到“硬”投资的机会没有那么多。
为什么这么说？
一是，因为整个宏基站手机侧的这些元器件已经基本定型，或者已经都在测试中了。这个领域里新的创业者出来的机会不大，从投资角度来讲，我们的机会也不是很大。
二是，原有的生产厂商，主要是在设备领域基础设施领域的这些厂商，利用自身的资金和人脉的优势，已经迅速的填补了在5G方面的这样的一个空白。
三是，因为中美贸易战的影响，另外也因为科创版的开设，所以这两年整个半导体的行业空前的火热，有一定的技术积累的公司，都受到了资本市场的追捧。其他能够挖掘的好公司就太多了。
当然大的黄金机会没有那么多，不代表没有机会。
1、 节省能源：5G相比4G来讲，传输的内容和基站数量都有一个大规模高速增加，耗电量就成为了问题。（氮化镓、碳化硅元器件）
2、通信频段：BAW、LTCC滤波器、PA。
3、小型化元器件：5G相比4G来讲，需要更多的元器件。（射频前端模组化、CPO）
4、高性价比小基站：贴合行业需求的小基站。
总体而言，特别大的投资机会基本已经被原有的厂商占领了。所以只能在一些相对细分的领域里面去看创业的机会，从投资的角度讲，也只能在这样一些细的领域里面去看投资机会。
未来基础通信下沉
随着4G到5G的发展，整个基础通讯都在下沉，
就是说我们应用层的一些技术，现在都慢慢变成了一个基础层的技术，整个基础连接也不在有商业变现的价值。
未来整个基础通信链上的价值会体现在什么地方呢？
基础服务免费之后，增值服务能创造更多的价值；而“场景化”将成为整个价值链中特别的C位应用。
5G赋能千行百业
下面这张图，左边其实是华为做的一张图，这张图的横轴代表“5G技术的相关度”，就是这些应用场景跟5G技术的相关度从左到右是从低到高的这样一个过程。
纵轴是代表“市场潜力”，从下到上是一从小到大的过程，所以华为把很多的应用场景，按照5G技术的相关度和市场潜力，做了一个分布图。
我们自己做了一个分析，把十大应用场景去做了提炼，这十大场景基本上说跟5G的技术相关度是比较高的，同时整个市场的潜力也是从中到大的这样一个市场潜力。
我们可以看到这十大场景：
云VR/AR、车联网的市场、智能制造、智慧能源、无线医疗家庭的无线娱乐、联网无人机、社交网络、个人AI辅助、智慧城市。
后面其实也还有很多其他的应用场景，也有一些不小的市场，但要么跟5G相关度不高，要么相关度很高但市场可能没那么大。
我们就几个应用场景稍许做一个分析：
第一是娱乐场景，5G之后我们会有超高清的视频图像声音，所以这个其实是一个4k到8k的这样一个过程。
另外我们可以看到，在娱乐的内容呈现的形式上，我们其实也经历了一个变化，从原来最早的文本到图片，再到短视频，抖音、快手其实就是短视频很重要的表现方式，到现在我们开始看到的直播，包括我们今天做的直播，接下来我们可能看到VR和AR的应用，包括MR，这些不同呈现形式的背后，一定是我们基础的通讯来做支撑的。
另外在娱乐方面，我们的交互也有一个很大的变化，从开始的文字交互到后面的声音交互，现在我们在一些游戏或娱乐里面会有一些简单的手势控制，接下来我们可能会真正进入到一个沉浸式的、更细化的接触式交互体验。
所以总结来说，5G对整个娱乐应用场景能带来更清晰的、更快速的、更多维的交互体验，在这个基础上也能衍生出很多新游戏、教育消费，包括旅游的新模式。
另外一个特别大的场景是智能制造。
其实我们在现在的工厂里，已经有了一些物联网的应用和工业自动化的控制，但这些自动化设备都是相对孤立的主体，互相之间是缺乏互动的。
未来行业数字化要往5G的智能工厂去发展，有两个最重要方面：
第一个，通过5G无线的接入，把各个生产环节和生产要素都统一连接在一起。
第二个，基于5G网络的传输能力，实现整个工厂的数字化。
这个过程是现在整个大的工厂数据化、行业数据化的大趋势，也是我们看到的一个特别大的机会。
其实在企业服务的场景里面，我们看到也有不少的机会。
我们看到的第一个机会其实就是云游戏的应用，云游戏的概念其实在2009年就提出来了，但现在还没有很好的市场推广，核心的原因其实很简单——现代的网络没办法满足快速传输的要求。
当高速度、低延时的5G解决了云游戏的瓶颈时，同时embb也给云游戏需要的高清视频传输提供了更优质的传输通道。
Mmtc也支持更加丰富的、各种游戏的终端类型，这样就真正能做到游戏载体的无处不在。Uurlc能有效降低时延之后，整个游戏的体验其实也会更加的流畅。
第二个机会，在安全认证方面，因为5G的应用的场景更加多元化，环境信息都有加密的要求，越来越多的设备、终端第三方整个都介入5G网络之后，整个认证和身份管理的压力也是与日俱增的，由此带来的安全问题也会更加突出，这个机会的价值也是比较大的。
所以今天围绕着5G升级带来的一些投资机会，其实今天我们提到特别多的词，就是行业的数字化。
所以未来的5到10年里，我们觉得整体围绕数字经济是特别大的爆发点。所以整个工业的环境和工业生产，我们觉得基于数字未来会产生比较大的价值重塑和生产转型。
元禾原点的投资策略
围绕的一个核心，就是“数字”
元禾原点的投资策略
这个价值链我们大概有6个层面：采集、计算、存储、传输、呈现和应用，我其实在不同的价值链里，我们能看到不同的机会，比如在采集端其实就会看到。
采集，这里传感特别重要，传感的器件、模组，就是因为我们整个数字的基础其实就是信息的采集，信息的采集必须要用到大量的传感，所以这里面还有一些比较亮点的地方：智慧的感知、小型智能，或者是平台性传感的一些应用。
计算领域，关注的核心是它的算力。这里面包括了芯片和系统，那会在云边端我们会去关注。当然我们会关注一些异构分布，能级的一些跃迁。
存储，其实就是大数据，这里面包括了芯片，软件和设备，存算一体化或者数据库，是我们关注的一些关键词。
传输，其实它分有线和无线两个方式，无线其实就是5G和sub 6G。有线，就是芯片和模组，安全和低功耗是我们在这个领域去关注的关键词。
呈现，我们会去关注：软件、硬件、OS操作系统，这里面像一些图谱化的方式，2D到3D沉浸这些无感知的一些交互，我们也去重点关注的。这里面有我们也会看到说有一些MR就是VR和AR的这样一些融合，大屏，然后虚拟的一些空间等等。
在应用层面，其实是最大的一个市场。很大的场景家庭、企业、车等等各个方面。关注的关键词就是看数据的驱动，数据的赋能，还有一些数据的结算。
围绕数据这6个价值链，每一块都有不少的价值，但是我们觉得在不同的时间点，它的价值不太一样，我们根据自己的这期基金的投资期，所面对的时间的窗口，我们觉得目前可能重点关注的是这三个方向：采集，传输和呈现。
应用方向，我们每一期基金都要去持续关注的领域，从前面其实我们也分析了，最终最大的一块市场蛋糕其实是在这个方向。
特别是在前面可能更多的是一些基础性的东西，等基础的东西的建设越来越完备的时候，整个应用领域的价值就会不断被释放出来。
所以按照前面的策略，在过去的几年我们已经在逐渐的做了一些布局， 在整个5G生态里面，元禾原点投的项目约有200多个，投的金额超过了40个亿，被投项目的整体估值超过了差不多2000个亿。
今天的分享其实比较简单，就是整个5G的发展状况，包括我们看到的一些投资机会，以及元禾原点在这些领域的布局。
总体上讲，其实5G为我们未来的发展提供了特别好的通讯环境，基于5G之上的AI/大数据/云会形成更多的产品和应用，会对我们各行各业产生特别大的赋能，以及价值的重塑和价值的提升。
我们也会持续关注在这些领域的投资机会，会把在产业上的布局布得更密，未来在这些企业之间也会有更多的互动和价值互补。
我的分享就到这里，谢谢大家！
元禾原点重点关注医疗和科技两大领域内初创期和成长期创业企业的投资机会。元禾原点投资风格专注早期、偏好技术、信守承诺，在技术性早期创业企业中享有良好的口碑。
代表投资案例：寒武纪、云从科技、天准科技、文远知行、Momenta、基石药业、亚盛医药、贝康医疗、药明巨诺等。
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