2023年下半年以来，随着政府方面出台“一揽子化债方案”等政策，城投信仰在市场投资者眼中再次回归。
2024年已至，城投债在今年又会如何表现？从目前总规模达150多万亿元的债券市场来看，有业内人士预计，2024年，在中国人民银行稳健的货币政策灵活适度基调下，债券牛市或将持续，而高收益债券资产难觅仍然会是市场的主要矛盾。城投债与“二永债（二级资本债和永续债）”仍将是市场寻求收益的重点资产。
中国人民银行货币政策的任何变化，都将深刻影响债券市场的运行。
2023年，中国人民银行两次实施降准降息，流动性整体中性偏松。但2023年三季度以来，在汇率压力和防资金空转等因素影响下，流动性阶段性有所收紧。2023年10月末，更是出现跨月资金利率飙升的现象。与此同时，中国人民银行开始实施大规模逆回购操作，以驰援市场流动性，这也使得逆回购规模明显高于往年同期。
对此显著变化，多位市场人士分析，这反映了中国人民银行在提升货币政策传导效果、提高资金使用效率方面的努力，中国人民银行通过提高回购成本等手段，有效降低了资金空转现象。展望未来，中国人民银行可能会保持宽货币和紧资金的基调，更注重“跨周期”操作，谨慎使用诸如降准等新号强烈的政策。
2023年12月28日，中国人民银行货币政策委员会2023年第四季度例会指出，精准有效实施稳健的货币政策，更加注重做好“逆周期”和“跨周期”调节，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，着力扩大内需、提振信心，推动经济良性循环。
展望未来，为提高资金使用效率，中国人民银行大概率会保持原来的货币政策操作基调，更重视“跨周期”，这意味着降准等信号作用较强的政策的使用将更为谨慎，在节奏、时间和幅度方面会更为稳健。
只有在财政政策力度大幅加大、节奏大幅加快的情况下，降准才有可能出现。而防空转，意味着银行间融资成本大概率不会很低，以防止同业套利。因此，资金偏贵、同业存单利率偏高的情况预计将是资金市场的常态。
2024年的债券投资对金融机构来说，将是不小的挑战。而城投债仍将是市场寻求收益的重点资产。
相关人士表示，2024年债券市场投资可以关注两类机会：
其一，在政策的推动下，预计城投债的总规模趋于收缩，且城投债类风险整体可控，重点考虑区域、期限和收益的性价比问题。
其二，关注银行二级资本债的机会，预计2024年银行二级资本债的信用将出现分化，国股行和头部城商行的银行二级资本债具备性价比，尤其是在资金偏紧、债市调整时候，可以逢高参与。2024年预计信用高息资产荒压力仍在，但随着化债推进和资本新规落地，需警惕弱资质主体风险分化。当前信用期限利差分化明显，短端利差水平低，中长端利差存在一定下行空间。
2024年仍应积极把握“一揽子化债”下城投短债的机会，优质产业主体永续、中长债利差也存在一定下行空间。在化债政策延续下，城投债安全性较高，仍将是机构配置的核心板块。短端品种将进一步下沉，可适当拉久期限到2年至3年以锁定高收益，以及关注债务体量较小的重点省份统筹置换、城投提前兑付和平台整合机会。