2025“隐债专项债”
置换整体发行提速
2025年首只“置换隐债专项债”发行花落青岛，也是2025年以来首批地方债。1月6日晚间，青岛市财政局发布公告，计划于1月13日招标发行2025年青岛市政府再融资专项债券（一期），债券期限为10年期，计划发行规模为39.17亿元，募资用于置换存量隐性债务。由此2025年“置换隐债专项债”发行拉开帷幕。
据DM梳理不完全统计，截至发稿，已有18地披露发行再融资专项债，募资用于置换存量隐性债务，计划发行规模合计为6899.1916亿元。
其中，陕西省、山西省、浙江省（不含宁波）、厦门市2025年“置换隐债专项债”下达额度已用完。北京市、宁夏、福建2025年当前已披露发行规模与2024年相同。
PART.01
专项债发行
从发行期限来看，“置换隐债专项债”当前主要发行期限仍以10年期以上品种为主。媒体分析称，以时间换空间，这相对于短期债务来说更能有效缓释地方偿债压力。
从发行节奏来看，相比于2024年2个月便完成发行，2025年的发行节奏或有所放缓。近一周“置换隐债专项债”发行节奏有所加快，2月10日以来，披露规模超3100亿元。
机构人士分析“年初就迅速发完2万亿元置换债券的可能性很小。”今年置换债券或在上半年集中发行，而新增专项债券发行高峰将在二、三季度。
东方金诚研究分析，置换债的作用在于推动隐债显性化，有助于缓解地方隐债偿还压力，助力地方实现隐债清零。同时，由于地方政府债发行利率不断下降，推动隐债显性化也有助于大幅降低地方债务融资成本，缓解付息压力。
据中国经营网发布文章提到，一位东部省份的城投公司负责人告诉记者，目前公司已经在做承接专项债的准备工作。“从专项债发行到实际拨付至企业，一般需要一个多月的拨付流程。”对于承接专项债的使用领域，前述城投公司负责人向记者透露：“公司计划用于置换公司的银行表内融资、银行系表外债务、非银机构债券、非标产品或用于偿还拖欠企业账款。”
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