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近日，市场密切关注的一项重大财经政策——大规模地方政府债务化解方案，预计将在下周揭晓。
据报道，第十四届全国人民代表大会常务委员会第十二次会议定于11月4日至8日在北京召开。市场普遍预期本次常委会会议将审议上调政府债务限额的议题，并推动新一轮的债务化解工作。
10月12日，财政部部长蓝佛安在发布会上透露，为了缓解地方政府的化债压力，除每年继续在新增专项债限额中专门安排一定规模的债券用于支持化解存量政府投资项目债务外，拟一次性增加较大规模债务限额置换地方政府存量隐性债务，加大力度支持地方化解债务风险，相关政策待履行法定程序后再向社会作详尽说明。
对于市场普遍关心的化债方案具体额度，分析师们给出了不同的预测。一些分析师认为，此次化债方案的额度可能接近6万亿元，以充分满足地方政府的债务置换需求。
而另一些分析师则持更为谨慎的态度，认为化债方案的额度可能在3万亿元至4万亿元之间。尽管预测值存在差异，但分析师们普遍认为，此次化债方案的规模将是近年来最大的一次。
有分析师指出，这部分化债资金可能最终由中央加杠杆承担，但由于中央调增赤字需要考虑的因素更多、流程更长，所以最可能的方式是中央先安排地方政府一次性调整限额，即城投债务先置换为地方债务（专项债和一般债），地方债务逐渐置换为中央债务，进而推动央地债务结构优化。
针对即将揭晓的化债方案，社会上的不同机构表达了各自独特的见解和预期，以下是一些具有代表性的看法：
01
银河证券
核心观点：银河证券预计，为弥补土地收入下降导致的财力缺口，政府将采取约6万亿元的隐性债务置换规模。
依据：该机构基于国际清算银行和财政部公布的数据，分析得出我国隐性债务规模已减少至约7.5万亿元。进一步结合土地出让收入的缺口情况，认为6万亿元的置换规模既能有效缓解地方财政压力，又能平衡债务管理。
02
华创证券
核心观点：华创证券预测，财政部将一次性增加约6万亿元的债务限额，以置换地方政府存量隐性债务。
依据：华创证券认为，财政口径的隐性债务规模已降至约10万亿元，考虑到2024-2027年间预计安排的其他化债额度约4万亿元，因此推断一次性增加的债务限额约为6万亿元，以满足化债需求。
03
财信国际研究院
核心观点：财信国际研究院估算，一次性新增的债务限额应约为5万亿元。
依据：该研究院根据城投平台的有息负债数据，推算出2023年隐性债务余额大致在20万亿-25万亿元之间。考虑到部分债务已置换为金融债，实际需财政承担的存量隐性债务约为20万亿元。结合城投平台退出融资平台的时间表，预计一次性新增的债务限额在5万亿元左右。
04
中诚信国际
核心观点：中诚信国际建议，本次债务置换应安排3万亿-4万亿元的额度。
依据：该机构认为，为覆盖城投债务的付息压力并减轻流动性风险，新增债务限额应超过前一轮的特殊再融资债规模。从这一角度出发，建议安排3万亿-4万亿元的置换额度，以有效应对当前的债务压力。
05
国联证券
核心观点：国联证券预计，年内还需通过调增限额解决约1.8万亿元的化债任务。
依据：国联证券估算，隐性债务余额在9.7万亿元至19.7万亿元之间，若按平均置换规模12万亿元计算，则每年需承担3万亿元的化债任务。考虑到2024年已安排1.2万亿元用于化债，因此年内还需通过调增限额解决剩余的1.8万亿元化债任务。
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免责声明：以上内容仅供参考，不构成任何投资建议。投资者应根据自身情况和市场变化做出理性决策。