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如何快速挑选一款低风险稳健收益的政信债项目？

上海融仕

2022-06-21

导读：城投公司是城市建设投资公司的简称，是全国各大城市政府投资融资平台，起源于1991年，承担相应的政府职能，是特

城投公司是城市建设投资公司的简称，是全国各大城市政府投资融资平台，起源于1991年，承担相应的政府职能，是特殊市场经营体。

此类城投公司大多是不具备盈利能力的，属于事业单位或者国有独资公司性质，他们是通过政府补贴的方式实现盈利，属于带有政府性质的特殊市场经营体。

城投公司作为当地政府长期承担基础设施和公共服务项目建设、运营责任的融资公司，项目和股东背景上不必担心。

1.城投作为特殊类型的国企，地方政府所提供的各种形式担保，是其能够获得外部融资的重要基础。

2.城投债的融资手段十分的多元，融资渠道多元能保障到期产品的安全，包括股权融资方式、债权融资方式、经营权融资方式、资产证券化等方式。

因为城投类公司对现金流控制非常非常重要，借款主体是政府，融资方式多了，才能保障政府到期的借款顺利兑付，而不至于影响政府信用。

具体分析如下：

1、主要融资渠道有：银行贷款、非标融资及直接债券融资三类。

银行贷款是大多数城投公司获得外部融资支持最主要方式。

此类贷款特点是:可贷规模适中几亿-十几亿不等，期限较长，利率适中。受到银行评级、权限及贷款规模限制，需要土地或者应收账款抵押，一般是5-8年的比较多，超过10年也常见，一般不超过8%。

公开发行城投债目前来看是各城投公司融资的最理想方式，特点有：贷款规模大、利率低、期限长，虽然审批环节较多，但只要时间充足，获批可能性还是很大的。贷款规模几亿-几十亿不等，利率3-7%，5-15年比较常见，短期较少，至少6个月以上。

公开发行的债券，它属于标准资产，发行的债券普通投资人未来是可以在银行和证券交易所里面公开流通买卖的。

非标融资是指城投公司向信托公司，金交所挂牌定融，融资租赁公司的融资。相比于其它方式融资，流程相对简单、操作快，即使是成本较高，也受很多通过其它融资有难度的城投公司欢迎，成本年化率在8-10%左右。

期限方面：定融期限最短。另外定融的起投门槛几乎是散户能直接够到这类平台的最低门槛，相比信托的100万投资门槛，政信更适合普通投资人。定融期限1-2年居多，信托2-3年居多，融资租赁3—5年期居多。

特点：背靠政府的类国债信用、没有违约意愿、有政府协调还款、坏账率极少、调节的手段多。

很多朋友起初都会有个疑问，为什么政府缺钱要找公众？

其实道理很简单，政信债也是地方债的一种，性质与国债无异。

随着经济增长，政府职能的扩大，公共部门的支出也在不断增长，由于税收具有一定的稳定性，导致税收增加在短期内只能由税基增加来实现，新征税种要一定时间才能实行，所以导致财政赤字即收不抵支的现象。

那么发行国债和地方债对于政府来说就很重要了，因为这是拟补财政赤字最好的办法。

那问题来了，为什么我们看到的基本都是区县级，最多就是地市级的政信债呢？

这是因为市级以上政府发的债，风险都较低，一般看不上散户，都找大财主去了。散户只有走非标资产一般才能买上政信债，而这部分往往都是区县级了。

非但如此，很多好的资产也轮不到我们散户，像个别地区的产品之前销售对象只限定了当地的公务员、教师、医生才能购买，就连当地的其他人和外地的散户都不在购买范围内。

知道地域之间的划分后，我们挑选产品也有了方向，但是想挑选到收益合适，又靠谱的产品，带您从多角度进行分析。

（1）融资方

政信债项目有两个重点特征构成：其一是项目资金必须用于当地政府的基础设施或民生建设；其二项目发行股东实控人必须是地方政府国资委或财政局相关政府单位。

①股东背景

一般政信项目的融资方股东背为地方政府、地方财务局、地方国资委等相关政府行政单位，行政级别越高，占股越多代表政府参与度较高越靠谱。

②信用评级

信用评级是衡量政信公司的重要依据，政信类公司的信用评级一般都是由国内知名评级机构出具。

评级中的AAA级，基本与我们散户无关，只有AA、AA+级信用的才是我们能接触到的最高级别，其中AA+极为稀缺。

AA级的定义：很高的信用质量，偿还债务能力很强，受不利经济环境的影响较低，违约风险低。

③财务实力

融资方平台的资产财务报表，看净资产和负债率等财务标准，以此判断融资方的财务状况是否健康。盈利稳定，现金流充足，净资产越大的公司信用自然也就越高。

（2）担保方实力

担保方的挑选方法其实和融资方是一样的，一样要看股东背景、财务实力和信用评级，信用评级必须是AA以上才行。

（4）所在地财政情况

说完财政拨款，这就离不开地方的财政实力了。如果是一个很穷的地方，哪怕是再关键的项目也很容易因为穷而搁浅，我们投资的钱自然也会拖着回不来。

这并不是开玩笑的，比如贵州省部分地区，不仅是国家级贫困县，负债率还非常的高，本身经济实力就弱，还指望上级政府财政拨款维持运作，因为太穷了，就违约了。

所以我们在选项目的同时一样不能忽略所在地的经济财政情况，一般来说，我们可以通过年产值GDP以及经济排名来判断该地的财政实力。

（5）其他保障措施

一般来说，担保方担保是基础的保障措施，但除此之外，也有一些其他的保障。

例如应收账款转让，融资方提供涵盖募集金额面值的应收账款进行转让，并登记在公示系统里，通过与保理公司签订商业保理合同，形成保障。

增信措施是必不可少的，多重保障之下，投资风险会更低。

在安全的基础上追求收益是我们的本能。

所以，综合来说政信债项目风险是比较低的，比较适合保守型、稳健型的投资人。在资产配置中，能为国家建设出上一份力，同时也能换来合适的收益，其实也是一种不错的选择。

【声明】内容源于网络

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