海外方面，昨晚美国5月通胀数据超预期下行，美国5月CPI同比上升4%，连续第11次下降，创2021年3月以来新低，预估为4.1%，前值为4.9%。
市场对未来的预期转向不悲观，当然，美股的演绎已经说明情况了。三大指数集体收涨，纳指创阶段性新高，科技股普遍上涨。其中对于风险偏好提高贡献最大的仍然是AI。
当然，海外的AI更多的站在半导体的角度，毕竟不论是GPU的需求还是晶圆厂的订单都是肉眼可见的增长。AI订单的增长也相对平抑了消费电子周期性下行的波动，市场对于未来的预期已经明显的转向。
另外，中概股指数也同样大涨，更多的体现是外资对于中国政策刺激的预期。
国内方面，宏观层面主要还是昨天的小作文：知情人士称正考虑出台一揽子政策措施，推动经济企稳回升。这些计划至少包含十几项措施，涵盖从支持房地产，到提振内需等多个方面。拟议的措施包含降息。该方案尚未最终确定，最早或于本周五进行讨论，因此方案可能还有变化。
本质上，市场的改变了原有的预期，从昨天的降息开始，大家开始相信未来的政策思路可能有所变化，转向经济刺激的方向。
市场层面，今天两市成交量开始放大，今天再次达到万亿水准。市场的结构性行情开始分化，一个偏向复苏的顺周期，主要是大消费的方向，另一个是AI的硬件方向。
大消费的逻辑主要在于政策的预期变化，数据目前还没有出现明显的复苏，交易层面的话拥挤度比较低也是个重要因素。
其中前几天走强汽车整车方向走弱，资金转移去搞了汽车物流，核心逻辑是出口数据比较好，但对国内需求的持续性还是担忧的。
AI的硬件方向，昨天聊过最核心的一点是短期尤其是在中报可能有业绩出来的只有硬件，简单说也就是算力，应用的话至少到Q3甚至可能要在明年。
市场最关注的点还是在光模块上，今天下午也有小作文的催化：
1、光模块这边英伟达加单了100-150万只，但主要是多模，有说全部给了finisar，也有说旭创也拿了一定的份额(但旭创基本上都是单模的产品)
2、浪潮发了涨价函，AI服务器提价10%。
于是午后新能源带着指数砸盘跳水的时候，AI硬件逆市拉升，再一次成为了AI的血包。
据Alpha派综合统计路演热度、研报热度、券商点评，综合计算今日机构研究热度最高的5个主题为智能汽车、人工智能、数据中心、光模块、AI芯片（排名不分先后），涉及热门路演及研报如下：
-研报：人工智能行业：AI教育，大模型浪潮下的高景气赛道
-研报：通信行业：三大运营商2025年数据中心液冷技术规划超预期，关注数字经济产业链发展机会
-研报：AMD发布数据中心AI芯片MI300，人工智能发展加速
(1)央行13日下调常备借贷便利利率，隔夜期下调10个基点至2.75%，7天期下调10个基点至2.9%，1个月期下调10个基点至3.25%。【利率】
(2)AMD公布新款MI300X AI芯片，公司还公布了MI300A芯片，将用于美国的"El Capitan"超级计算机。【AMD产业链】
(3)拜登政府欲延长豁免允许韩国、中国台湾芯片企业保持在中国大陆业务。【半导体】
(4)6月16日，中科院紫东太初2.0大模型；6月19日，腾讯大模型；6月28日，字节Al火山引擎大模型。【大模型】
(6)OpeanAI宣布提供更多服务及降低API调用价格，具体来看：提供16k 上下文 3.5 Turbo 模型、新的 GPT-4 和 3.5 Turbo 模型、V2 嵌入模型降价 75%、GPT-4的API权限将开放给更多的人。
(7)其他扰动：汽车运输船租金创历史新高；日本福岛核污染水排海设备今日上午开始试运行；字节向英伟达订购10亿美元GPU；由于英伟达的订单，台积电5nm产能利用率提高至70%-80%。
1）5月社融数据不好，在预期内，否则就不会降息了。5月新增社融1.56万亿，相比去年同期的2.84万亿，明显要低。国内信贷脉冲5月从上个月8%，回落到1.3%，这和领先指标指向的一致，在没有政策外力干预的情况下，三季度国内信贷脉冲会继续保持弱势。M1增速5月维持弱势，从上个月5.3%回落到4.7%。
2）结构上，居民中长期5月比4月好一些，5月居民中长期回到了同比正增的状态。但以目前地产偏弱的高频微观数据看，单就5月的居民中长期正增，无法说服市场改变目前地产的弱势预期。所以，当下的核心变量在政策。5月的数据好不好已经不那么重要了。
3）市场对5月社融不好，不会很敏感，因为5月股债商汇的价格调整，就是对一系列的宏观弱势数据的反应。当下最重要的问题是，7月到底会不会有政策，有什么力度的政策。因为市场此前和当下的悲观，主要是对政策目标函数的悲观，是对经济诉求看不清楚的悲观。
4）从今天央行降息和减税政策的行为看，7月出政策的概率偏大，无非是什么量级的政策。所以，当下的市场交易核心，不是现实数据有多差，而是政策预期有多大。单纯降息对经济的作用有限，但市场从降息看到了，后续存在进一步对冲政策的可能性。这是未来1个月市场的主要交易逻辑和博弈重点。基于出政策概率偏大的判断，市场从胜率思维，切换到赔率思维。前期各类人民币资产的波动方向，容易反向波动。（比如5月跌的，现在要看多的机会，涨的，要看空的机会）市场的波动幅度，由政策量级，即真实出了多少钱决定。（弘则）
AMD数据中心和人工智能技术首映式新品要点：面向生成式AI的加速器:InstinctMI300X。采用8个GPUchiplet和另外4个IO内存chiplet设计,集成晶体管数量1530亿。192GBHBM3,存储带宽5.2TB/s,处理的参数400亿。
新平台,8个MI300X加速器组合一个系统,采用AMDInfinity架构,带宽高达896GB/s。统一内存架构优点在于芯片内的数据传输性能较高效,降低不同内存间来回复制、同步的复杂性,最大效率的发会单芯片性能。
面向人工智能的APU产品,InstinctMI300A,集成了24个Zen4内核、CDNA3GPU内核、128GHBM3。相较于MI250,提高了8倍性能和5倍的效率。AMD早期发布的APU已经是CPU+GPU架构,主要面向客户端。AMD在CPU+GPU架构具备深厚的积淀。
AMDEPYCGenoa和Bergamo。Genoa96核Zen4,5nm制程,12通道DDR5,PCIe5.0总线。在云工作负载中的性能是英特尔竞争处理器的1.8倍,在企业工作负载中的速度是英特尔竞争处理器的1.9倍。
Bergamo基于AMD的密度优化Zen4c架构,提供多达128个CPU内核,比AMDEPYC9004“Geona”芯片多32个内核,全新的Zen4C核心可以减少35%的面积。（中金）
2023/6/14，OpenAI发布一系列更新，包括：
在 Chat Completions API 中增加了新的函数调用功能（function calling capability），可以在输入自然语言指令后，系统自动将其转换为计算机调用功能指令
可操纵性更强 gpt-4和 gpt-3.5-turbo 版本
新的16k 上下文版本的 gpt-3.5-turbo (相对于标准的4k 版本)
Gpt-3.5-turbo 的输入成本（cost reduction on input token）降低25%
宣布了 gpt-3.5-turbo-0301和 gpt-4-0314型号的弃用时间表· 原文请见：
我们认为，OpenAI在api端的更新有利于降低第三方调用的成本，提高api和模型本身的可用性和可操作性，使得下游应用可以以更低的成本开发出更实用的功能，利好千行百业应用端的落地。（国盛）
④白酒
茅台镇酱酒公司调研要点反馈20230614
贵州茅台：1）白酒不仅能促进产业发展，也能带动区域经济发展，白酒产业在中国永远是一个好的产业，能长周期持续发展的产业；2）价格变化，公司这两年更多价格变化在增量产品，实际上是有价格提升的，存量的飞天酒价格遵循市场规律；3）往后迈向世界一流，通过产能扩张、加大市场开拓、国际化等工具箱实现；4）公司连续8年分红比例超过50%，公司认为当前的分红比例是最佳的比例。
夜郎古：1）22年含税收入8亿，报表6+亿，上半年2亿左右，下半年约4亿。收入中一半自有产品一半贴牌定制；2）22年夜郎古自身毛利率80%左右，净利率20%，高端神秘夜郎古不到10%，次高端夜郎古大金奖一半以上，400以下价位占40%；3）23年目标销量达到3000吨（22年2000多吨），并且所有的白酒销售都走销售公司出（超预期）。
珍酒李渡：1）公司销售精细化管理，3-4月回款增速30+%，5月增速50%，公司库存50天左右；2）23年珍15及以上占比持续提高，中低端产品中老珍酒增速相对较高，呈现两极分化趋势；3）过去公司有大量外协基酒导致毛利率偏低，今年开始外协基酒规模大幅降低，成本下行毛利率将开始明显改善。
国台：1）20年公司报表收入40亿，21年含税102亿，22年含税60-70亿，今年希望能稳住市场；2）目前1-5月销售同比基本持平，未来仍希望能恢复到前期百亿。
⑤工业母机
政策力挺。工业母机论坛成功举办，高度强调机床行业的战略重要性和核心技术攻关的迫切性，后续系列自主可控政策有望陆续出台。工信部副部长致辞，五位院士发表讲话，坚持自主创新，迈向高端赛道。
景气可期。23Q2行业订单持平略降，主要系下游行业复苏偏弱，短期需求走弱不改长期国产化、高端化趋势。制造业经营具韧性，我们判断当前处于22Q4累库后去库存阶段，Q3/4库存回归合理水平后有望带动上游CAPEX，同时下半年出口需求有望迎来季节性恢复，预期有望反转。
海外倒逼。全球前三机床德马吉森发函表示从23年4月1日起对机床配备RMS装置，日本发那科高端五轴数控系统对华禁售，海外高端技术封锁限制高端出口等举措，将倒逼我国产业自主可控强链升级，有望形成规模化、系统化的整机及系统生产能力。（申万）
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