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存量博弈的极致演绎

Alpha派课代表

2023-05-09

导读：A股今日行情：上午牛市启动。下午牛市结束。横批：完整牛熊。

宏观&市场

海外方面，昨晚美联储发布金融稳定报告，说到了利率上升等因素会构成短期风险，银行业压力会导致经济下滑。

比较重要的是本周的关键数据，周三的CPI和周四的PPI。

国内方面，昨天晚上上交所的央企ETF宣介会继续发酵，今天上午还挺嗨，下午就崩了，多数冲高回落。

上午公布了4月进出口数据，虽然出口的数据看着不错，但是去年因为口罩原因基数比较低，所以本质上还是没那么好，不过整体基本符合预期。

值得注意的是，分地区来看，东盟和”一带一路“沿线国家持续在增长，对欧美一直表现疲软。所以数据出来以后，一带一路也拉了一波，但是下午又被市场情绪带崩了（实际四月的数据也比较一般）。

前4个月，东盟是第一大贸易伙伴，对东盟出口1.27万亿元，增长24.1%；对“一带一路”沿线国家合计进出口4.61万亿元，增长16%。其中，出口2.76万亿元，增长26%；进口1.85万亿元，增长3.8%。

海关总署

策略观察

市场层面，上午市场表现维持的比较好，但是午后开始崩盘，截至目前还没有看到什么额外会导致下跌的增量信息。大概率下跌是因为市场的内生因素。

从资金层面来看，今天两市成交量1.22万亿，是近期的高点，尤其是沪指明显放量，但是指数是典型的冲高回落，本质上的感受就是资金不足。

北向资金虽然在午后跳水的时候又小幅的加速流出，但随后快速回补，截至收盘北向资金净流入9.8亿。

市场结构来说，从节后明显从二八行情往一九行情在演绎，按照以往的规律，一九行情一般通常都很难支撑住。

尤其是这次市场AI出来的资金也开始介入中特估，基本全市场资金都在同一个主题中博弈，而大金融这些板块都是吸金大户，后续增量跟不上，那么只有调整一条路了。

存量层面的博弈到了极致，后续只有足够的筹码交换，震荡或者调整一段时间才容易出新的方向，或者是当前的主线再走强。

另外，今天MR启动了，也是预期了很久，催化剂是WWDC大会临近，之前预期就是6月份的大会上苹果会发布新的头显产品。

另外，本周会发布金融数据，但目前市场预期不高，也存在一定的政策刺激预期。

增量信息线索

①行业/主题

(1)海关总署：前4个月对东盟、欧盟进出口增长对美国、日本等下降。

(2)谷歌母公司Alphabet计划宣布一系列生成式人工智能更新，包括推出通用大型语言模型(LLM)。

(3)国资委召开中央企业乡村振兴工作会议。

(4)乘联会：4月新能源车市场零售52.7万辆，同比增长85.6%；4月乘用车市场零售达到163万辆，同比增速55.5%。

(5)工信部等5部门发布关于实施汽车国六排放标准有关事宜的公告：自2023年7月1日起，全国范围全面实施国六排放标准6b阶段，禁止生产、进口、销售不符合国六排放标准6b阶段的汽车。

市场热点研究

①苹果MR

WWDC 2023（全球开发者大会）将于2023年6月5-9号举办，预计将迎来众多Apple 软硬件产品更新或发布。

根据产业链调研，初代MR相关量产设备已经完成交货，零组件量产已启动，整机组装预计将在3Q23，产业链量产备货已启动，产品发布在即。

②券商

23Q1十家大型券商营收/利润同比+39%/+85%，投资高弹性驱动利润高增。当前市场预期向好、交投活跃提升，股票日成交额连续22个交易日突破万亿元，预计中报有望继续迎来业绩增长。

③火电

2022年板块亏损-12亿元，较2021年的-417亿元大幅减亏。若不考虑减值，则转盈至103亿元，主要系电价上涨以及长协煤政策。受益于煤价回落，2023Q1板块归母净利润75.7亿元，环比2022Q4的-154.2亿元转盈。

火电迎来盈利拐点。短期看，煤炭供需宽松预期下煤价中枢有望进一步下调，现货煤占比高的火电公司业绩弹性更大，有望受益明显。

④中芯国际

今天大跌市场倾向于的解释是公司将于周四晚披露一季报，同时给出Q2指引。之前公司已经给过指引，Q1：收入环比下降10-12%；毛利率19-21%；2023年：收入同比下降10-15%（Low Teens），毛利率20%左右，折旧增加20%，资本开支持平。所以实际上应该是符合预期的，但目前没有看到其他的逻辑解释今日下跌。